El monje paciente y Gas Natural

Vamos a analizar una empresa que a mucha gente le gusta y al monje paciente también. Gas Natural fue una de las que analizó el monje paciente hace más de un año y le gustó mucho como empresa, pero por entonces se quedó con otras más baratas. La acción ha subido bastante y mira con pena cómo una buena empresa no ha podido ser incorporada a su cartera.
Vamos a analizar los datos y ver si podría entrar ahora en la cartera del monje paciente.
Esta empresa se empeñó en mirar hacia adelante, y les ha llevado desde sus orígenes a aportar soluciones innovadoras mediante la implantación de las tecnologías más avanzadas de cada momento histórico. Ya en 1843, y bajo el nombre de Sociedad Catalana para el Alumbrado por Gas (SCAG), fueron los primeros en llevar la luz a las calles y espacios públicos de Barcelona, ofreciendo así el primer servicio público implantado en la ciudad condal, puesto que la distribución de agua llegaría 25 años más tarde.
El alumbrado por gas, que se conseguía mediante la destilación de carbón, ya se había instalado en las principales capitales europeas (la primera, Londres, en 1812), y representó una revolución en la calidad de vida de los ciudadanos ya que les permitía mantener una vida activa aunque se hubiese puesto el sol. Pocos meses después, la SCAG inició la promoción del nuevo alumbrado también entre los clientes privados.
A partir de 1866, la SCAG saltó del territorio catalán e inició su expansión geográfica por la península al comprar las fábricas de gas de Sant Andreu del Palomar, Sevilla y Ferrol, y empezar a construir distintas fábricas de gas. A finales de siglo, la SCAG entró también en el negocio de la electricidad térmica y, en 1911, en el de la electricidad hidráulica, cuando empezó la construcción de saltos de agua y centrales eléctricas en el Pirineo.
En los años veinte, la electricidad arrebató al gas el mercado del alumbrado, hecho que obligó a la CGE a buscar nuevos usos comerciales. La sociedad apostó entonces por las aplicaciones del gas en la cocina, que promocionó a través de las primeras campañas de marketing y publicidad de la historia de la compañía.

Uno de los grandes hitos de su historia llegó en 1963, cuando la CGE introdujo el petróleo (naftas ligeras) en el mercado energético, utilizándolo como materia prima en sustitución del carbón. El uso del petróleo como materia prima y la imparable expansión de la compañía aumentaron considerablemente la capacidad de las fábricas, lo que permitió empezar a promocionar fuertemente el uso de la calefacción a gas a partir de 1967.

Junto con otros miembros, en 1965, la CGE constituyó Gas Natural, S.A., dedicada a importar gas natural de Libia y Argelia. Paralelamente, la empresa impulsó la construcción de una planta de regasificación en el puerto de Barcelona, una red de comercialización en la zona y el primer barco metanero español. Todo ello hizo posible que poco después empezaran los usos industriales a gran escala del gas natural como combustible de calidad.
 

En la segunda década del siglo XXI, la proliferación de empresas competidoras en el negocio del gas y la electricidad, como la Barcelona Traction Light & Power, obligó a la SCAG a realizar un cambio de estrategia que daría paso a un importante crecimiento basado en las adquisiciones de distintas sociedades. 
Fue entonces cuando, en 1912, la SCAG cambió de nombre a Catalana de Gas y Electricidad, S.A. (CGE).
En 1987, Catalana de Gas y Electricidad, S.A. vendió los últimos activos eléctricos convencionales y cambió de nombre a Catalana de Gas, S.A. (CdG). Pero sólo cinco años después, en 1991, CdG se fusionó con Gas Madrid, S.A. y absorbió diferentes activos de gas canalizado de Repsol Butano, S.A., integrando así el sector del gas en España. La fusión dio lugar a un nuevo cambio de nombre a la sociedad, que en 1992 pasó a denominarse Gas Natural SDG, S.A. (GN.SDG).
En ese contexto, nació la Fundación Gas Natural, una importante plataforma con sede en Sabadell (Barcelona) que, con el tiempo, se ha convertido en un referente en sensibilización y educación en medio ambiente y eficiencia energética.
Los últimos años de su historia vienen marcados por cambios decisivos en su estrategia que les han permitido convertirse en un grupo multinacional líder en el sector del gas y la electricidad. Tanto es así que han expandido su negocio por los cinco continentes hasta llegar a más de 25 países, han sido los primeros en integrar el negocio del gas y la electricidad en España y han sido pioneros en la apuesta por las energías limpias y las nuevas tecnologías de generación.
En la década de los noventa Gas Natural Fenosa inició una de las etapas más significativas de su historia reciente: el salto, a partir de 1992, a los mercados extranjeros.
Gas y electriciad: durante las últimas dos décadas, y gracias al crecimiento orgánico del grupo fruto de fusiones con otras empresas, la compañía ha diversificado y ampliado su negocio.
Sus retos: innovación tecnológica y eficiencia energética, implantación de contadores y redes inteligentes, promoción de la movilidad sostenible, reducción de gases contaminantes, etc.
Esta es un poco la información básica del negocio de GSN. Vamos a ver un poco sus números:
AÑO BPA 
1998 0,78
1999 0,95
2000 1,11
2001 1,27
2002 1,8
2003 1,27
2004 1,43
2005 1,67
2006 1,91
2007 2,14
2008 2,36
2009 1,48
2010 1,3
2011 1,34
2012 1,44
2013 1,44

 
BPA frente al tiempo
El primer trimestre del 2014 hadado un BPA de 0.4 E/acción. Si vemos los resultados en profundidad, vemos que le ha afectado el efecto divisa como a TELEFÓNICA, MAPFRE y tantas otras empresas.
En cuanto a la deuda tiene un ratio Deuda/EBITDA de 3 veces, algo que me parece un poco elevado, pero si comparamos con el resto de empresas energéticas es algo dentro de lo normal. Por lo tanto, con respecto a la deuda es algo dentro de la normalidad.
El valor contable de la empresa es 13.82 euros/acción, bastante por debajo de la cotización actual.
El rango histórico de PER de GSN se mueve entre un mínimo de 6.5 y un máximo de 23.6 veces beneficios.
Vamos a ver su gráfico:
Gráfico semanal, logarítmico y descontando dividendos. Gráfico claramente alcista respetando la media móvil de 30 sesiones. El activo seguirá subiendo de precio con toda probabilidad.
La pregunta del millón: ¿comprar o no?.
Pues vamos a analizar datos:
Si estimamos como BPA para este 2014 más o menos 1.5 E/acción estaríamos pagando 14.38 veces beneficios si tenemos en cuenta el BPA medio de los últimos 3 años. A los precios actuales da un 4.27 % de rentabilidad por dividendo, lo que supone un 60% de pay out aproximadamente. Es decir, el dividendo es sostenible. Y teniendo en cuenta que el BPA es muy probable haya sufrido un punto de inflexión y empiece a crecer en los próximos años, es posible que el dividendo también vaya creciendo.
La capitalización de GSN es de 20.000 millones de euros aproximadamente. Es una empresa grande.
Es decir, cumple todos los criterios del monje paciente:
1) Lleva más de 10 años en bolsa.
2) Ha dado beneficios siempre.
3) Ha dado dividendos siempre y de forma creciente hasta que legó la crisis del 2008.
4) Tiene una capitalización superior a 1000 millones de euros.
5) El valor está por encima de la media móvil de 30 semanas.
El único problema que le veo es que pagas ahora mismo 14,38 veces beneficios si tenemos en cuenta el BPA de los últimos 2 años y estimamos 1.5 E/acción para este 2014. No me parece un PER alto en absoluto, pero viendo el gráfico se ha podido comprar mucho más barata.
Me parece una excelente empresa y no está cara, pero viendo el gráfico intentaría hacer compras en las cercanías de la media, sobre 19 euros.
Reconozco que ha sido un error no haberla comprado cuando estuve a punto de hacerlo, sobre los 14 euros, pero elegí otras que pensé que tendrían mayor potencial. 
GSN es una empresa que tarde o temprano entrará en mi cartera.
El monje os manda un saludo.

El monje y el SP500

Estos días pasados el monje ha estado recordando sus épocas pasadas como trader. A él no le compensa estar todo el día delante de la pantalla, pero reconoce que parte del dinero invertido en el BUY and HOLD actual vino de esa forma de especular en el mercado. Cuando las cifras ya fueron mayores decidió un cambio de estrategia que es la que sigue y seguirá los siguientes años.
El monje paciente ve con sorpresa cómo la gente se empeña en buscar techos al mercado. No son pocos los especuladores que vaticinan un crash de mercado. Y cuando le pregunto al monje sobre ello me dice: “Ni sé cuándo se producirá ni me importa, yo lo que quiero es que mis empresas empiecen a remontar en sus beneficios por acción para que me puedan dar buenos dividendos´´. Y lleva razón, los inversores de BUY and HOLD tenemos que alejarnos del mercado para evitar operar en exceso en el mercado.
El monje paciente ante la pregunta de un crash me dice que sí, que se va a producir, pero que no sabe cuándo. Pero no lo sabe él ni nadie,y el que lo diga, está mintiendo. Únicamente me dice que mire al SP500 porque será la clave para los próximos meses en el resto de índices:

Gráfico diario y logarítmico del SP500. El índice ha roto máximos anuales de forma limpia. Respeta en todo momento su media móvil de 30 semanas, por lo que lo más probable es que siga subiendo. 
El monje paciente dice que lo más probable es que eso pase en el resto de índices, así que lo más probable es que las acciones que componen a nuestro Ibex, sigan subiendo. Y volvemos a nuestra estrategia, ¿qué hacemos?. Pues difícil cuestión, porque a medida que sigan subiendo los precios va disminuyendo nuestro margen de seguridad, así que a medida que los precios suban, nosotros tenemos que tener mayor precaución.
Ya hay empresas que yo consideraba infravaloradas como IBERDROLA, REPSOL, etc… que están llegando a sus valores contables. Pues una IBERDROLA por encima de valor contable ya no me es atractiva por ejemplo. 
En los precios del mercado se está descontando el crecimiento en los BPA de muchas empresas, y a mi juicio, en muchas empresas se descuenta un crecimiento exagerado. ¿Pagar un PER de 20 veces en ABERTIS es normal?. ¿Y un PER de 35 en ZARDOYA?. Hay que ser cada vez más selecto en las compras porque los chollos ya han desaparecido. Ha habido tiempo suficiente para aprovecharse. 
El monje paciente como os ha dicho en entradas anteriores pronto dejará de aportar capital propio y empezará a acumular liquidez. Sólo reinvertirá dividendos a las empresas que más baratas vea, pero lo más probable es que las pocas empresas baratas que hay dejen de estarlo, por lo que el monje comenzará a acumular dinero todos lo meses. Y es que es necesario acumular dinero para cuando llegue una oportunidad, ya que si no lo tienes no lo podrás aprovechar.
Compremos buenas empresas a buenos precios.
El monje os manda un saludo.

El monje también sabe hacer trading

Este vídeo dará que hablar. Es una jornada de trading del monje paciente. Fijaos la lucha encarnizada en el Santander. A mí esto no me compensa, pero quería mostraros media sesión de trading, media sesión de la pura guerra en vivo y en directo. Han sido 5 horas de trading, pero os muestro lo más importante.
Tengo que reconocer que no ha sido una sesión brillante, pero bueno ahí queda. Fijaos la alta probabilidad de perder dinero. Al final sale victorioso, pero  muy mal.
Estoy totalmente en contra de este tipo de operaciones.
Un saludo.
El monje.

Revisión de valores del monje paciente

El monje paciente quiere echar un vistazo a los valores que componen su cartera y ver cómo se están comportando. En general se están comportando bien, pero hay alguno que no está funcionando como él pensaba. Vamos a mirarlos desde el punto de vista de beneficios por acción, no del precio del activo, y ver qué conclusiones podemos sacar:
ZARDOYA OTIS:
Este valor siempre me ha gustado, tiene un negocio sencillo, fácil de entender, con caja neta positiva, no tiene deuda y es grande. Cuida mucho al accionista, pero es un negocio que no crece. Las cuentas de Zardoya son las siguientes:

 
En este simple gráfico podemos ver cómo se ha afectado su negocio por la explosión de la burbuja inmobiliaria en España. Los datos aportados por la empresa en el primer trimestre aportaba un BPA de 0.09, y a este paso, es muy posible que de un BPA en el 2014 similar al del 2013, lo que indicaría un suelo de beneficios. Tienen que pasar varios trimestres para confirmar esto, pero el problema es que el precio del activo ha subido, por lo que el PER se ha disparado a cerca de 40 veces beneficios.
Zardoya es un valor que tiene que remontar el beneficio neto ya, porque está muy cara con respecto a su PER. Es un valor que no compraría ahora mismo con los datos que hay encima de la mesa. Me parece que está cara. Tienen mucho trabajo que hacer, creo que van por el buen camino con adquisiciones como ENOR, pero necesitan urgentemente volver al crecimiento del beneficio neto.
ABERTIS:
Abertis es un valor que también me gusta. Es otro negocio sencillo y fácil de entender. Hay varios problemas que la rodean como su excesivo endeudamiento y que no crece en cuanto a su BPA. Aquí tenéis su gráfico:
Al ritmo que va, para este 2014 va a dar el mismo BPA que en el 2013, y ante subidas de precio hace que el PER esté en su rango máximo histórico. Yo tampoco compraría actualmente acciones de este valor. Me he quedado los derechos de la última ampliación porque tengo muy poco dinero invertido en ella, pero viendo el gráfico histórico del BPA me hace ser muy prudente.
TELEFÓNICA:
En líneas generales me gusta este valor. Está reduciendo su deuda, está expandiendo sus líneas de negocio, y aunque los últimos resultados trimestrales se han visto afectado por las divisas, creo que tiene músculo financiero para poder crecer en los próximos años. Aquí tenéis su gráfico del BPA.
 
Me costaría creer que vaya a dar menos de 1 euro de BPA este 2014. Tiene que estar muy cerca de un suelo en cuanto a beneficios. Y a un precio de 12 euros nos da un PER bajo. Es uno de los valores que más me gustan para incrementar posiciones.
IBERDROLA:
Otro valor que lleva gustándome mucho tiempo. Valor grande, fácil de entender, con potencia para aguantar los golpes de impuestos del gobierno. Continúa vendiendo activos para reducir deuda, cosa que me parece bien. El gráfico del BPA es el sieguiente:
 
En mi opinión BPA cercanos a 0.4 son el suelo en cuanto a BPA. Con un valor contable próximo a 5.5 E/acción es otra de las que me gustan para incrementar posiciones. Pero cada vez el precio está más cerca de ese precio, por lo que a partir del valor contable sería muy prudente.
SANTANDER:
Valor que me gusta para un inversor de largo plazo, pero no a cualquier precio. Mirad el efecto de las ampliaciones que está haciendo sobre el BPA, es brutal:
 
Parece claro que ha llegado a un suelo de BPA, y que lo más probable es que aumente en los próximos años, pero es que ha emitido tantísimo papel que ha hecho que el BPA se desplome. Si a eso le sumamos que el precio de la acción ha subido bastante, a estos precios me parece que está en un precio caro. El Banco debería amortizar acciones porque el efecto sobre el BPA ha sido tremendo. No tengo duda de que volverá a ser el gran banco que ha sido siempre, pero tiene que volver a reducir tanto papel, porque a los niveles actuales y volviendo a un momento de esplendor económico no va a poder pagar más de 0.3-0.35 E/acción en cuanto a dividendo. Mucho trabajo tiene el banco por delante, y es que en el mercado no todo vale. 
BME:
Este valor me gusta mucho para el largo plazo. Es simple, un monopolio y cuida muy bien al accionista. Aquí tenéis un gráfico del BPA:
 
Viendo los resultados trimestrales, parece claro que ha vuelto a la senda del crecimiento y puede dar un BPA cercano a los 2 euros este año. Es un indicativo de lo atractivo que se ha vuelto la renta variable para la gente. 
DURO FELGUERA:
Este es un valor donde puse grandes esperanzas, pero que no está resultando como yo pensé. Es una buena empresa, sin deuda, pero me equivoqué en el cálculo del beneficio, ya que le apliqué unos márgenes que ha reducido. Reconozco que ha sido un error. Lógicamente al reducir esos márgenes se reduce el BPA, y la empresa no crece como yo estimé que crecería. He pensado muchas veces en rotarla, pero voy a dejarla unos meses más para ver cómo se defiende en sus BPA. La operación de auto OPA ya la viví hace 8 años o así en la antigua Inmocaral y me reportó buenos beneficios. Por lo general esas auto OPAs suelen ser muy buenas para los accionistas de cara a futuro. Iremos viendo. Gráfico de BPA:
 
ENAGÁS:
Uno de los valores que más me gustan. También es simple de entender. No cotiza a ratios caros, y lo más importante, sigue creciendo a buen ritmo. Ese crecimiento no es exagerado, por lo que no corre riesgo de calentarse demasiado. Cremientos como los actuales son soportables, pero por encima del 10% no lo son. Me gusta como empresa, me gusta cómo trata al accionista, y sigue cotizando a ratios bajos, por lo que es otra que veo muy bien para aumentar:
 
MAPFRE:
Ha sido mi última incorporación. Otra donde el efecto divisa ha afectado los resultados. Con un valor contable de 2.65 E/acción y unos BPA muy estables, me aporta solidez a la cartera. Es un valor grande, con poca deuda, buen ROE, y muy prudente en el reparto de dividendos. Me gusta como empresa ya que la conozco desde dentro ya que he trabajado en ella algunos años de mi vida. Prudencia es la palabra que la define. También creo que los beneficios han tocado suelo, y pienso que irán aumentando trimestre a trimestre. Este es su gráfico:
REPSOL:
Otro valor que me gusta a estos precios. Con un valor contable cercano a los 21 euros me parece otro buen valor para un largo plazo. Me gusta la operación que ha hecho sobre la compensación económica de la expropiación de YPF. Con una deuda muy baja, incluso cercana a cero si tenemos en cuenta el dinero recibido por dicha expropiación. Creo que los BPA han tocado suelo y espero crecimiento en el BPA:
Viendo en general los gráficos de los BPA de las empresas vemos que algunas ya han empezado a tocar suelo de beneficios, y algunas siguen sin hacerlo. En mi opinión se están dando las condiciones económicas necesarias para que los BPA empiecen a tocar suelo y remontar. El problema es el de siempre, el precio de las acciones han subido antes que los BPA (como siempre), y ahora cotizan a ratios caros. Es decir, el precio de los activos está descontando un crecimiento importante en los BPA, que yo no soy capaz de decir si se va a reflejar o no. Lo que sí parece es que muchas empresas cotizan a ratios caros porque se descuenta un crecimiento económico importante. Y esto es como todo, si compras ahora y no crecen te equivocas, pero si crecen compras a un precio normal ya que en unos años los BPA aumentarán. Cada uno debe decidir con las cartas que tiene lo que tiene que hacer.
El monje os manda un saludo.

El monje paciente y la revisión semanal de los mercados

Pasamos una semana más en un mercado totalmente lateral. Para muchos traders está siendo un auténtico infierno estas semanas, ya que el índice rompe una resistencia e inmediatamente se viene para abajo para romper el anterior soporte. Para nosotros, los inversores de BUY and HOLD es algo que nos es totalmente indiferente, pero como cada semana, vamos a echar un vistazo a los mercados globales para observar si alguna tendencia ha sido quebrada.

Gráfico semanal y logarítmico del Dow. El índice sigue alcista y respeta la media de 30 semanas. De momento no hay nada que nos haga temer caídas fuertes en el corto plazo.

Gráfico semanal y logarítmico del Dax. El índice también es alcista y respeta la media de 30 semanas. Un calco del Dow, por lo que también se espera que los precios sigan subiendo.

Gráfico semanal y logarítmico del Ibex. Más de lo mismo, tendencia alcista, lo más probable es que los precios sigan subiendo.
El otro día leí en una web que el Dow caería a plomo 1000 puntos. Estoy de acuerdo, pero lo que no sabemos es cuándo. A día de hoy, los 3 índices están sincronizados, son alcistas, y los más probable es que los valores que las componen sigan subiendo. Lo más fácil en estos casos es no hacer nada, es decir, que sea la tendencia la que haga su trabajo. El problema aparece cuando queremos comprar acciones. Es cierto que los índices llevan mucho desarrollo, pero nadie sabe hasta dónde llegarán. 

Se empieza a hablar de medidas expansivas en Europa, una especie de QE a la americana. Yo no soy experto en economía, pero lo que sí veo es que cuando en el 2003 bajaron los tipos de interés en USA y Europa, crearon una buena burbuja. El monje paciente cree que esta situación que estamos viviendo, con posibles medidas de estímulo en Europa y bajos tipos de interés, es el caldo de cultivo para una nueva burbuja, que está aún lejos de estallar porque primero tiene que hincharse. Ya decía el maestro Kostolany: “Todo boom sigue a un crash y todo crash sigue a un boom´´. Y lleva razón, vamos a pasar del crash del 2012 al boom del 2017¿?. La fecha nadie lo sabe, pero lo que sí parece claro es que la baja rentabilidad de la renta fija produce un trasvase de dinero a la renta variable, y eso, hace subir el precio de las acciones. Nosotros como inversores de largo plazo sólo tenemos que tener paciencia y comprar buenas empresas a precios normales. No hay que ser un experto y comprar en el mínimo, con comprar a un precio razonable es suficiente. Luego reinvertimos dividendos y algún ahorro más y ya está. Siempre he dicho que para ganar en bolsa sólo hay que tener paciencia y sentido común, lo demás, sobra.
Con respecto a nuestro Ibex más a corto plazo, lleva un 6.53% de rentabilidad este año. Cosa que no está nada mal viendo la rentabilidad de la renta fija, pero que tampoco está siendo una subida enorme. Es algo lógico y normal:

Esa línea horizontal es el precio al que cerró 2013. Está en una tranquila lateralidad alcista respetando en todo momento la media móvil de 30 semanas. Nada hace indicar que la tendencia vaya a ser quebrada.
Por último quiero mostraros un gráfico del Dow desde 1929 en gráficos mensuales.

Gráfico mensual, logarítmico y descontando dividendos. Hace ya 3 años tuve una charla con el señor Doblado en Bolsalia sobre este gráfico. Él decía que que estábamos por entonces en un proceso lateral como el que se vivió en 1964 al 1980. Y que de la misma manera que rompió al alza, podíamos estar saliendo del proceso lateral que llevábamos desde 1999 al 2011. Yo estoy de acuerdo con él y creo que salimos hace tiempo de ese proceso lateral. Lo llamó la C de Barack.

La economía está en continua expansión, por lo que teniendo en cuenta el crecimiento exponencial de la misma, no es ninguna locura las cifras que dio en el 2011, y hablaba de un Dow en 70.000 para dentro de no mucho tiempo. Por entonces mucha gente no le creyó, pero mirad el efecto del crecimiento exponencial.

Por esto no debemos estar constantemente buscando techos en los mercados. Vivimos en un proceso de economía expansiva donde al mínimo signo de deflación se inunda el mercado de dinero. Compremos buenas empresas a buenos precios y dejemos pasar el tiempo.

El monje os manda un saludo.

El monje paciente y MAPFRE

Ayer hice una pequeña entrada sobre MAPFRE que luego eliminé. Voy a repetir más o menos lo que escribí.
Todos sabéis la opinión del monje paciente sobre MAPFRE:
MAPFRE es una empresa que cumple todos los criterios del monje paciente para incorporar en cartera. Es grande, da beneficios, tiene un ROE más que aceptable, da dividendo, tiene un pay out bajo (lo que le da margen para subirlo), tiene una deuda controlada. Es una empresa que me gusta y que quiero tener.
El monje paciente abordó la compra como hace siempre, compra sobre el 25% cerca del soporte de la media móvil de 30 semanas. Si el valor sube ya va comprado, y si baja compra más. Vamos a ver qué ha hecho el valor en poco más de un mes:

Gráfico logarítmico, semanal y descontando dividendos. El valor es alcista, pero ha perforado temporalmente la media de 30 semanas. 
El monje paciente quiere comprar buenas empresas pero a buenos precios. A mí, MAPFRE me parece que está a buen precio, tiene un PER sobre 11.2 veces teniendo en cuenta el BPA de los últimos 3 años. Por fundamentales es una empresa que cumple la compra, pero por técnico se está complicando un poco la cosa al romper la media de 30 semanas.
Todavía es demasiado pronto para decir que la ha roto, está tonteando con ella. Y ya os digo, que es muy difícil que la rompa por abajo porque todos los valores de España y de USA son alcistas. Es muy difícil que un valor vaya al revés, casi siempre van todos de la misma mano. Por este motivo hay una alta probabilidad de que se gire y siga subiendo. 
Pero el monje paciente se va a poner en lo peor. Voy a creer que la va a romper y se va para abajo. ¿Qué voy a hacer?. Muy sencillo, esperar. El monje paciente la va a dejar desarrollar técnicamente unos meses. El valor se compró el 11 de Abril, y quiero dejarla hasta Agosto para ver cómo se mueve. Si el valor definitivamente se va para abajo (cosa que es poco probable, pero posible), voy a esperar a que forme un suelo. Será entonces cuando la media de 30 semanas descienda como es lógico, y compraré el 50% más en MAPFRE teniendo el 75% del total que quiero invertir. Posteriormente seguiré observándola y esperaré otros 3 meses hasta Noviembre, y volveré a tantearla para completar la posición.
Es decir, todos los valores que se vuelven bajistas, llega un momento que dejan de serlo, formará un suelo y entraré completando la posición. 
Actualmente tengo el 4% del total de la cartera invertida en MAPFRE, pero el objetivo es llegar al 13%. En estos casos suelo hacerlo como os cuento, primero una parte, en 3-4 meses otra, y en otros 3-4 meses la parte final. Tengo que seguir el valor técnicamente para buscar el mejor momento. También es una forma de diversificación temporal, ya que yo no sé si quebrará la tendencia o no.
MAPFRE es un valor con buenos ratios como os expuse en su momento. Creo que la posible debilidad del euro en un futuro puede beneficiarla, pero es pura imaginación. Hoy los datos con los que contamos, es que históricamente cotiza a un precio normal. Que tampoco os equivoque el PER de 11 y poco como un valor bajo. El rango histórico de PER de MAPFRE siempre ha sido bajo. Actualmente cotiza a un precio lógico, por lo que compras actuales son compras con sentido.Que la acción suba o no es ya cuestión de técnico, por eso, voy a seguirla poco a poco para ir completando a medida que el técnico me lo diga, pero lo más importante es saber si es una empresa válida para mi estrategia, y sí lo es como fue en su momento.

El monje os manda un saludo.