Objetivo del 7%

Como ya he dicho en muchas ocasiones mi objetivo es obtener un 7% de forma anualizada. En ningún momento voy a buscar rentabilidades mayores porque sé cómo es el mercado. Si se obtiene una rentabilidad mayor, bienvenida sea, pero no es lo que busco. Y mucho menos busco el reconocimiento de nadie, porque cuando las cosas te van bien eres muy bueno, pero cuando te van mal eres lo peor que existe. Hay que tener los pies en el suelo, pero es algo que llevo diciendo desde el primer día, que esto está siendo demasiado fácil, que las tendencias son claras y que hay que tener prudencia.
Lo que sí que me gustaría es que si algún amable lector tiene alguna manera de obtener una rentabilidad mayor que la que obtengo, le ruego que me lo diga, porque me gustaría aprender como todos ustedes.
Yo no vengo a venderle nada a nadie, ni vengo a convencer a nadie. Estoy exponiendo paso a paso cómo lo hago para obtener lo que quiero, que es la independencia financiera.
No me gusta que me comparen con un índice u otro. Si alguien sabe hacerlo mejor, por favor, que me lo diga porque me gustaría mejorar.
Reciban un cordial saludo.
El monje.

El monje paciente y VISCOFÁN


El monje paciente ha estado estudiando a VISCOFÁN. Le ha llamado la atención la entrada de BESTINVER en esta empresa y lleva ya sonando mucho tiempo en el mercado, así que ha decidido estudiarla.
Como siempre, no os voy a poner todos los datos. Con cuatro o cinco datos tenemos que decidir si está cara o no y si es buena para nuestra estrategia o no.
Vamos a ir punto por punto para ver si cumple los criterios del monje paciente.
El Grupo VISCOFÁN es el líder mundial de envolturas artificiales para productos cárnicos con distribución en más de 100 países de todo el mundo. Único productor mundial con tecnología para todas las familias de envolturas: celulósica, colágeno, fibrosa y plástico. VISCOFÁN cuenta con centros de producción de envolturas en España, Alemania, Brasil, China, Estados Unidos, México, República Checa, Serbia y Uruguay, y centros de producción de alimentación vegetal bajo las marcas del Grupo IAN en España, así como 14 oficinas comerciales.
Vamos a ir punto por punto repasando los datos de empresa y viendo si cumple los criterios del monje paciente:
1) VISCOFÁN lleva más de 10 años en bolsa. Salió a bolsa en 1986. Bien.
2) VISCOFÁN ha tenido beneficios siempre. El monje paciente ha estado siguiendo sus números desde el 2005, y desde entonces ha tenido beneficios siempre. Bien.
3) VISCOFÁN ha dado dividendos siempre y casi siempre de forma creciente. Bien.
4) VISCOFÁN tiene una capitalización a día de hoy de 1910 millones de euros. Bien.
5) VISCOFÁN está por encima de la media móvil de 30 semanas. Bien.
6) VISCOFÁN tiene un PER alto. Mal. Me explico, estos son los datos de VISCOFÁN desde el 2005
2005 0,41
2006 0,65
2007 0,98
2008 1,1
2009 1,38
2010 1,75
2011 2,17
2012 2,255
2013 2,18
AÑO               BPA
El rango histórico de PER desde el 2005 hasta hoy ha tenido un mínimo de 11.3 y un máximo de 19.9. Si tenemos en cuenta el BPA medio de los últimos 3 años y compramos a 41 euros, el PER que estaríamos pagando sería de 18.62 veces, alto, cerca del rango máximo. 
Esta es la evolución del BPA desde el 2005:
 
Desde el 2005 ha tenido una expansión fuerte hasta el 2011, donde se mantiene, no sigue creciendo. Esto me hace tener bastante respeto.
Una cosa buena que tiene esta empresa es que la deuda es muy baja. La relación Deuda/EBITDA es apenas 0,4 veces. Esto es muy bueno.
En cuanto al valor contable es de 11.19 E/acción.
El beneficio neto del primer trimestre del 2014 ha sido de 22.4 millones de euros, y a este paso el 2014 va a dar un BPA similar al 2013 y 2012, apoximadamente 2.1-2.2 E/acción. Si da ese BPA estamos pagando un PER alto. Me da respeto que no siga incrementando el beneficio neto y quede estancado en 100 millones de euros. Es decir, puede ser que VISCOFÁN esté en un proceso de lateralidad en cuanto a crecimiento, por lo que no se justifica pagar 19 veces beneficios.
La empresa es prudente en el pago del dividendo. Tiene un pay out del 50%, que a los precios actuales supone un 2.71% en cuanto a rentabilidad por dividendo, muy bajo para lo que le pido a una empresa, otro signo de que la empresa está cara.
Veamos el gráfico:
 
Gráfico semanal, logarítmico y descontando dividendos. El gráfico es alcista, pero ya muestra signos de agotamiento de tendencia. Sería una explicación al agotamiento en el proceso de crecimiento de VISCOFÁN.
En los resultados de este primer trimestre observamos esa desaceleración del crecimiento de la empresa. Precaución.
En resumen:
VISCOFÁN es una excelente empresa. Genera beneficios, tiene un buen nicho de negocio y me gusta mucho como empresa para entrar en mi cartera, pero no a estos precios. Yo no voy a pagar casi 19 veces beneficios por ella. Es una pena porque es excelente como empresa, baja deuda, modelo de negocio bueno, buena gestión, pero está demasiado cara. Teniendo en cuenta el rango histórico de esta empresa en bolsa consideraría lógico pagar entre 14-15 veces beneficios por ella, y teniendo en cuenta un BPA de este 2014 sobre 2.1-2.2 E/acción estamos hablando de que la compraría sobre 31 euros/acción. 
Siguiendo el principio: “Compra bien o no compres´´ decido mantenerme al margen.
Es una pena, porque me gusta mucho como empresa. Así que tengo que asumir mis principios y mantenerme al margen de ella.
El monje os manda un saludo.

Visión semanal de los mercados

Una vez a la semana me parece adecuado echar un vistazo rápido a los mercados globales para observar si las tendencias de fondo han variado. Mirarlo todos los días es absurdo, creo que una vez a la semana es suficiente. Y con una al mes sería más que suficiente.

Vamos a mirar de forma rápida como cada semana los índices globales más importantes:

Gráfico semanal, logarítmico y descontando dividendos del Dow. Alcista. Mucha gente está esperando un crash. Yo no digo que no vaya a pasar, lo que sí sé es que es alcista y lo más probable es que siga subiendo.

 

Gráfico semanal, logarítmico y descontando dividendos del Dax. Alcista. Se repite el patrón alcista del Dow.

 

Gráfico semanal, logarítmico y descontando dividendos del Ibex. Alcista. Se repite el patrón alcista del Dow.
No necesito más para saber que lo más probable es que los precios que componen estos índices sigan subiendo. Esto es malo para nosotros los inversores de BUY and HOLD.
El monje paciente está teniendo cada vez más dificultades para encontrar buenas empresas a buenos precios. Como estudiar empresas es gratis, sigo estudiando valores aunque no lo ponga en la web, pero estudio un valor cada 2-3 días para descubrir alguna joya.
La semana pasada elegí ENAGÁS porque no había una alternativa mejor, pero si encuentro una empresa que cumpla todos los criterios y esté barata invertiré en ella. Lo que ocurre es que poco a poco los precios son más altos, los márgenes de seguridad son más bajos y las compras son cada vez menores. Es muy probable que en poco tiempo deje de aportar capital propio nuevo y sólo me dedique a reinvertir los dividendos. Ya lo iré viendo.
El monje os manda un saludo.

Cartera del monje paciente

El viernes el monje paciente compró unas acciones de ENAGÁS y nos decía que sólo contaba 500 euros como aportación de capital propio del total de 1500 euros que resultó el total de la compra, por lo tanto, los % de cada valor en la cartera han variado muy poco. Os expongo los % de cada uno:
Como podéis ver, el que más pondera ahora mismo es ENAGÁS, pero con muy poca diferencia frente a los otros que considero de primera fila como BME, IBE, etc…
Llegan emails al correo del monje diciendo que la cartera del monje paciente es aburrida, demasiado sólida y aburrida. Yo no vengo al mercado a alegrarme, vengo a por un retorno neto anualizado de un 7%, y si consigo más mucho mejor. De momento, la cartera del monje paciente va muy bien, con un retorno absoluto aceptable y espero que siga así.
Si quiere ser un inversor más listo que la media tiene que negarse a juzgar su éxito financiero en comparación con lo que está haciendo una cuadrilla de personas que son absolutamente desconocidas por usted. Usted no será ni un céntimo más pobre si otra persona que vive en otro sitio consigue mejores resultados que el Ibex y usted no los consigue. No hay ningún epitafio que diga “Ganó al mercado´´.
El objetivo de la inversión no consiste en ganar más dinero que la media, sino en ganar el suficiente dinero para satisfacer sus propias necesidades. La mejor forma de medir el éxito de su inversión no consiste en saber si está ganando al mercado, sino en saber si ha elaborado un plan financiero y una disciplina de conducta que tenga probabilidades de permitirle llegar adonde quiere llegar. En última instancia, lo que importa no es cruzar la meta antes que el resto, sino asegurarse de que uno llega a su meta.
 Esta semana me ha resultado hasta divertido ver las caídas del mercado. Ràpidamente una caída del 3% estremece a un mercado alcista de fondo. Al mercado hay que verlo de otra manera. Imaginen que las acciones se están desplomando, por lo que enciende la televisión para ver las últimas noticias del mercado. En vez de ver Intereconomía ponen el canal monjepaciente-televisión. En ese canal no aparecen flechas rojas en los indicadores de cotización. Al contrario, la imagen que llena la pantalla es la fachada de la Bolsa de Madrid adornada con un enorme letrero en el que dice: “Ofertas al 50% de descuento´´. Después el presentador anuncia alegremente “Las acciones han llegado a ser todavía más atractivas hoy, después de que el  Ibex retrocediese otro 2.5% con un gran volumen de contratación´´. Lo que la gente no entiende en el mundo de la inversión es que a mayor precio menor margen de seguridad.

Otra cosa que me llama la atención es comprobar que la gente necesita ver los precios 5-6 veces al día. Hazte estas preguntas:

1) ¿Has llamado a una agencia inmobiliaria para comprobar el precio de tu casa?. ¿Le has vuelto a llamar 10 minutos después?.
2) Si lo hubiese hecho, ¿habría cambiado el precio?. Si hubiese cambiado, ¿te hubieras dado prisa por vender?.
3) Si no compruebo, o ni siquiera sé cuál es el precio del mercado de mi casa en cada minuto, ¿estoy impidiendo que su valor aumente a lo largo del tiempo?.
Por supuesto, la única respuesta posible a estas preguntas es un NO. Usted debe abordar una cartera de inversión de la misma óptica. A lo largo de un horizonte de 10, 20 o 30 años, los antojos diarios del Señor Mercado sencillamente no tienen importancia alguna. En cualquier caso, para una persona que vaya a invertir durante los próximos años, la caída de los precios de las acciones es una buena noticia, no una mala, puesto que puedes comprar más por menos dinero.
El monje os manda un saludo.

El monje paciente compra ENAGÁS a 20.985 E/acción

El monje paciente lleva acumulando dividendos desde hace ya unos cuantos meses y tenía ganas de reinvertirlos para aplicar con todo su poder el interés compuesto. Estaba esperando pacientemente a que algunas caídas del mercado le brindaran una oportunidad, y así ha sido una vez más.
Hay que recordar que uno de los pilares fundamentales de la estrategia del monje es reinvertir los dividendos para que el interés compuesto haga su trabajo. Eran muchos los emails que le llegaban al monje paciente diciéndole que reinvirtiera ya, y que el interés compuesto tenía que trabajar. Pero el monje paciente siempre dice que en el precio máximo no suele ser buen momento para invertir. Ha esperado pacientemente para comprar un poco mejor de precio. Todos sabemos que en un largo plazo lo más importante es elegir bien la empresa, pero el timming también es importante.
La elegida ha sido una joya que ya tiene en cartera, ENAGÁS. Ya conocéis la opinión del monje paciente sobre esta joya del mercado:
ENAGÁS es una empresa en claro crecimiento, expandiéndose, que incrementa el BPA trimestre a trimestre. Tiene un pay out del 75% y cuida muy bien al accionista. 
El monje paciente ha comprado 73 acciones a un precio de 20.985 E/acción, lo que supone comprar a un PER de 13.12 veces beneficios si tenemos en cuenta el BPA medio de los últimos 3 años. La empresa no está cara, está por debajo de PER 14 y cumple absolutamente todos los criterios del monje paciente.

El monje paciente ha reinvertido los siguientes dividendos:
1) Venta de derechos del SANTANDER
2) Dividendo de BME.
3) Dividendo de ZARDOYA OTIS.
4) Dividendo de TELEFÓNICA.
5) Dividendo de DURO FELGUERA.
6) Prima de asistencia de IBERDROLA.
7) Dividendo en dinero de ABERTIS (los derechos de ABERTIS se los queda).

Por lo tanto el total asciende a 814.75 euros. 
De la declaración de la renta del monje paciente le devuelven 240 euros de la retención de los dividendos cobrados del año pasado, por lo que el monje lo suma a la cifra anterior y le da un total de 1050 euros aproximadamente. A ese dinero el monje le suma 500 euros DE CAPITAL PROPIO. Es decir, que de los 1500 E aproximadamente que ha sido el total de la compra, el monje sólo va a contar 500 euros como incremento de capital propio aportado a la cartera. El resto, son dividendos y retenciones aplicadas fruto del rendimiento de la propia cartera.
Por lo tanto, a día de hoy, el monje paciente ha aportado este 2014 la cantidad de 15750 euros + 500 euros = 16250 euros aproximadamente de capital propio. Esto es importante para ir evaluando la rentabilidad de la cartera.  Tenemos que tener claro lo que es aportación de capital propio y dividendos. Para evaluar la rentabilidad real de la cartera hay que ser honesto y diferenciarlo.
Vamos a ver por qué invierte ahora en ENAGÁS, veamos el timming:

Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos. El monje paciente compra ahora porque:

1) El precio se acerca al soporte de la media móvil.

2) El indicador Blai Konkorde nos indica que la mano débil está fuera del mercado. Casi todos los especuladores están fuera, por lo que es poco probable que en esta oleada caiga más. El Blai marca un -32, lo que significa que pocos especuladores de corto plazo quedan por salir.

Es decir, el monje paciente invierte en un valor alcista, bueno por fundamentales y al parecer en un buen timming. El tiempo dirá si se equivoca o no.

Veamos cómo lo ha hecho:

Posición del mercado segundos antes de lanzar la orden. Datos de prorealtime a tiempo real. Todo una joya en momento de compra para no ir a ciegas.

Y vamos a ver si es cierto o no:

 

Gracias al tiempo real de prorealtime se asegura que se ejecute en una única orden, minimizando costes de canon y bróker. Bien por prorealtime. 

Y el total de las acciones del monje paciente de ENAGÁS:

El precio medio de ENAGÁS del monje paciente es de 19.65 E/acción, y el PER global teniendo en cuenta el BPA medio de los últimos 3 años se le queda en un 12.28, un excelente dato.
73 acciones compradas frente a 430 que tenía en cartera no ha modificado mucho el precio medio de compra de esta joya.
El monje paciente os está contando paso a paso cómo lo hace. Os aporta datos reales y os dice por qué lo hace. Siempre desde la prudencia y la paciencia como estáis observando.
Y se marcha de nuevo a dar su paseo matinal pensando en el próximo dividendo de ENAGÁS, del 3 de Julio, que ya con las acciones que tiene le aportarán 384 euros brutos. Ya está pensando cuál será su próxima adquisición.
Os manda un saludo.

El monje paciente y el nerviosismo del mercado

Ayer ya se empezó a ver un poco la realidad de la bolsa. Caídas cercanas del 3% intradía son cosas más normales.
El monje paciente lleva mucho tiempo diciendo que la bondad de la bolsa no es lo normal. La bolsa es algo muy complicado que va a estar poniéndonos a prueba un día sí y otro también. El monje reconoce que hoy ha tenido fortísimas tentaciones de rotar un valor de cartera, pero lo que ha hecho ha sido apagar el ordenador e irse a dar un paseo. Estar encima del mercado lleva a operar en exceso y eso termina en desastre, por lo que se ha dedicado a pasear toda la tarde y darse cuenta de que ver continuamente el mercado le puede hacer fallar.
Ayer mucha gente perdió dinero. Con un mercado donde rompemos máximos y acto seguido caemos un 3% ya os digo yo que están sacando el dinero a los traders a marchas forzadas. Es cuestión de tiempo de que cuando una resistencia se rompe rápidamente saltan stop de compra y muchas órdenes entran a mercado. Acto seguido te rompo el soporte anterior y salto stop de pérdidas. Perfecto, la lucha está servida, mucha gente está perdiendo mucho dinero con esta volatilidad, ¿pero realmente el Ibex este año qué ha hecho?. Sube un 4.59% en lo que vamos de año. Que no está nada mal, pero en cambio, a todo operador de ultra corto y corto plazo los están dejando sin dinero. Son pocos los que sobreviven a volatilidades como las de hoy.
En muchas webs ya se hablaba otra vez de desplomes. De finalización de tendencias. Bueno, vamos a mirar a un grande, por ejemplo BANCO SANTANDER:

Gráfico HORARIO, logarítmico y descontando dividendos. ¿Os parece una caída fuerte?. Bueno, no está mal, de 7.4 a 7.14 en un par de horas. No está mal, el que vaya en posición larga y apalancado le han sacado el dinero. Perfecto, lo que dice el guión. ¿Pero al monje paciente le ha supuesto algo?:

Gráfico SEMANAL, logarítmico y descontando dividendos. En el recuadro rojo compró el monje paciente. Al monje paciente la caída de hoy del SANTANDER no le ha supuesto nada. Pero es más, este activo seguiría siendo muy alcista incluso cayendo mañana mismo un 10%. Hay que entender, que cuando un valor sube un 60% en año y medio, una caída del 10-20% es lo más normal del mundo incluso puede caerlo sin quebrar la tendencia.
Estos movimientos del mercado son los típicos de un mercado alcista. Subidas muy lentas y caídas a plomo. Nunca os lo van a poner fácil, y a los traders de corto plazo aún menos.
Hay que alejarse del día a día para ver la realidad. La caída de hoy no significa nada. Las medias móviles de los valores directores siguen alcistas, y el mercado puede caer un 10% en una hora y seguir siendo muy alcista. Por eso, cuando me decís que si hay que comprar justo cuando el precio es máximo os respondo que no, que tengáis paciencia a algún retroceso. 
Tened paciencia, alejaos del mercado, mirad el mercado con gráficos semanales y no hagáis mucho caso a blogs sensacionalistas y que dicen que se va a acabar el mundo cuando caemos un poco como hoy. Un 3% no es nada, el año pasado subió el Ibex un 22% (no es exacto).
Las tendencias siguen alcistas. De momento, hay que mirar para arriba.
El monje os manda un saludo.

El monje paciente y la ampliación de ABERTIS

El monje paciente me dice que no puede escribir todos los días. Son muchas cosas las que tiene que atender y a veces hay días que no puede escribir. Esto en teoría, da exactamente igual, estamos en una estrategia BUY and HOLD, por lo que no es necesario estar todo el día enganchado a las cotizaciones. Es incluso, perjudicial.
El monje estaba dándole muchas vueltas sobre qué hacer con los derechos de ABERTIS y ha decidido quedárselos. Si vemos los últimos resultados de ABERTIS, vemos que la empresa está en crecimiento. Aquí tenéis los datos del último post de ABERTIS:
En este último post sobre ABERTIS analizábamos la situación de la empresa llegando a la conclusión de que estaba cara. 
Por lo tanto, según los datos que me aporta la compañía, es cierto que está cara y yo no compraría acciones a estos precios a pesar de que sea un activo que sea alcista. Pero yo me quedo con los derechos porque mi % en cartera es bajo, sólo del 4%. Cuando compré esta empresa, hace un año y pico, ya me parecía muy cara y compré apenas el 30% del dinero que quería destinar con la idea de que a medida que bajara iría comprando más. Pero ABERTIS lo único que ha hecho es subir, subir y subir:

Gráfico semanal, logarítmico y descontando dividendos. En el recuadro rojo compré el 30% del dinero total que quería destinar a ABERTIS. Pero el valor sólo ha hecho subir y subir.

Hoy en día cotiza a un ratio excesivamente caro para mí. Está en el techo del rango histórico, a un PER medio de 20 veces beneficios teniendo en cuenta el BPA de los últimos 3 años. Por lo tanto, la prudencia hace acto de presencia, y decido comprar únicamente 4 derechos a mercado para redondear el número de derechos necesarios para que me den acciones. Recordad que os dan 1 acción nueva por cada 20 antiguas.

El importe es irrelevante, lo he hecho para redondear el número de derechos y que no se venda ninguno en el mercado.
ABERTIS me parece cara porque lo dicen sus datos, pero también es cierto que es un empresa en crecimiento si vemos sus últimos resultados, y como tengo muy poca cantidad de acciones, sólo un 4% del total, decido quedármelas. Pero entiendo perfectamente los que vendan derechos al mercado porque cotiza a ratios caros.
El monje paciente, a un PER máximo y sin margen de seguridad no compraría acciones de ABERTIS a estos precios. Y lo mismo es para los que entren vía derechos.
En resumen:
El monje paciente se queda con los derechos de ABERTIS, pero no porque esté barata, al revés, está muy cara, pero tiene muy poco dinero en ella y quiere aplicar el interés compuesto. Si ABERTIS cotizara a precios más razonables sería sin ninguna duda una empresa donde invertiría mucho más dinero, pero la prudencia y la paciencia hacen una vez más, acto de presencia.
Os manda un saludo.