El monje paciente y los resultados de REPSOL

Hoy vamos a revisar los resultados de una de las empresas del monje, una empresa perteneciente a esas grandes de la vieja economía, una de las empresas que le gustan al monje paciente.

Como siempre, voy a ir a lo realmente importante. Los datos los tenéis en la propia compañía. Sólo tienen que ir a su web y descargar los datos. Me voy a centrar en 3 o 4 diapositivas y dar un precio lógico a pagar por ella. 

Vamos a ir analizando un poco estos datos a ver qué vemos:

1) Resultado neto: fuerte incremento en el resultado neto, del 47.3%. Es decir, en el primer semestre del 2014 ha conseguido un BPA de 0.98 E/acción.  La pregunta del millón: ¿cuál será el BPA de todo el 2014?. Pues yo barajo un BPA anual 1.6-1.7 E/acción.

2) En cuanto al EBITDA ha sido similar al 2013.

3) Se observa una fuerte reducción de la deuda neta + preferentes, llevando al ratio DEUDA/EBITDA a un ratio de 0.54, muy bajo. Este es un punto extraordinario. Una gran empresa con muy poca deuda. Me ha gustado este punto. Ahora la compañía puede endeudarse a tipos bajos para crecer, comprando o invirtiendo. Tiene un buen margen de maniobra. Ese dinero ha venido del pago del gobierno argentino por la expropiación de YPF.

La empresa tiene un ROACE del 6.9%. No está mal, pero tiene que invertir para intentar aumentarlo. 

Para mí ha sido un acierto pleno lo siguiente:

“El 9, 13 y 22 de mayo de 2014, ante la favorable percepción de los mercados sobre Argentina, Repsol formalizó con JP Morgan Securities diferentes operaciones de venta de bonos entregados por la República Argentina como medio de pago de la compensación por la expropiación de la participación de control del Grupo Repsol en YPF e YPF Gas. La primera transacción fue la venta de la totalidad del BONAR 24 (comunicada mediante hecho relevante del pasado 9 de mayo, con número de registro 205237) y a continuación se procedió a la venta de la totalidad de la cartera de los bonos denominados BONAR X y DISCOUNT 33 y, posteriormente, a la venta de una parte del BODEN 2015 que se completó unos días después con la enajenación de la parte pendiente. El importe total ascendió a 4.997 millones de dólares, incluyendo 65 millones de dólares estadounidenses en concepto de intereses devengados (cupón corrido). Estas ventas supusieron la extinción de la deuda reconocida por la República´´.

Pienso que ha sido un acierto salir de una vez de aquel avispero que es Argentina y que tarde o temprano es muy probable que haga otro default. REPSOL sale de allí y tiene vía libre para expandirse y crecer por fin. Por lo tanto, final feliz y a mirar al futuro. Éxito del equipo directivo en esa operación.

Otro aspecto positivo es el siguiente:

El 4 de junio de 2014 se anunció la finalización de una colocación acelerada de un total de 104.057.057 acciones de Repsol, S.A. titularidad de PMI Holdings, B.V. (filial de PEMEX), representativas de un 7,86% del capital social. Ese mismo día, Pemex Internacional España, S.A.U. presentó su dimisión como miembro del Consejo de Administración de Repsol, S.A. y de las Comisiones de éste en las que participaba con efectos desde esa misma fecha.

Con respecto a la ampliación de capital el 75.84% de los derechos fueron suscritos por los accionistas. Espero y deseo que REPSOL cumpla su parte y amortice las acciones en el mercado. De esta forma conseguirán que muchos accionistas como yo nos quedemos con los derechos para conseguir nuevas acciones y considerar la ampliación como dividendo real. Viendo la nueva tributación del 2015 deseo que REPSOL siga haciendo ampliaciones pero que continúen esas amortizaciones de acciones. Fiscalmente estaríamos en una situación favorable. La empresa crearía valor para sus accionistas a coste 0 fiscalmente hablando. Yo me quedaría con todo el papel, si las amortiza, claro.

Y por destacar también, lo siguiente:

El 23 de julio de 2014, a petición de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, Repsol comunicó que, según ha venido manifestando en los últimos meses, dentro del marco de su gestión dinámica permanente del portafolio de negocios, está estudiando diferentes transacciones en el área de exploración y producción, entre las que se encuentran posibles transacciones con Talismán, sin que por el momento se haya tomado decisión alguna al respecto.

En cuanto al patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante es de 26699 millones de euros, lo que nos hace tener un valor contable de 20.16 E/acción.

Es decir, tenemos una empresa con una capitalización bursátil de unos 26000 millones de euros, con una deuda mínima, y con una capacidad de inversión alta. Entonces, ¿cuánto vale REPSOL?. Bueno, pues si miramos datos históricos, REPSOL ha estado entre un PER mínimo de 6.84 y un máximo de 22.08 veces. Si suponemos un BPA para el 2014 de 1.6 E/acción, y tenemos en cuenta el BPA medio del 2012, 2013 y proyección del 2014, a precio de 19 euros nos daría un PER  de 12.34 veces. 

Pues una empresa que paga sobre 1 euro de dividendo al año amortizando acciones, que gana sobre 1.6 euros/acción, que supone sobre un 62.5% pay out, que tiene una capitalización de 26000 millones de euros, que tiene una deuda mínima, que invierte, que crece, que tiene un valor contable de 20.1 E/acción y que tiene un PER de 12.34 veces me parece barata.

¿Cuánto vale REPSOL?. Pues en una situación de moderación, es decir, sin pesimismo ni euforia, pagar un PER 15 por REPSOL me parece lo normal, es decir, ni caro ni barato, y teniendo en cuenta el BPA medio de los últimos 3 años, para mí, REPSOL vale como mínimo 23-24 euros. Por lo tanto, teniendo en cuenta todo lo anterior seguiré acumulando acciones de esta empresa hasta que Mr Market pase a un estado de ánimo normal y la ponga en su precio justo.

Un saludo.

El monje.

Revisión semanal de los mercados

Pasa una semana más y vamos a ver qué ha pasado en el mercado por si hay algo que nos haga cambiar de estrategia.

Como dijimos la semana pasada, el Ibex fue a buscar el soporte de la media móvil de 30 sesiones, que sumado a un blai Konkorde muy sobrevendido, dijimos que lo más probable era que el dinero apoyara si los señores del mercado querían continuar con su tendencia alcista. Bueno, pues ha sucedido lo más probable, es decir, ha entrado dinero el día que el Ibex apoyó en la media de 30 semanas. Pues señores, para la próxima, Ibex cercano a la media de 30 sesiones sumado a un Blai konkorde sobrevendido, compren e incrementen cartera. En una tendencia alcista esto es lo normal. Veamos:

Gráfico diario y descontando dividendos del Ibex. Les marco lo que les marqué la semana pasada. Les dije que lo más probable era seguir subiendo. Bueno, pues los señores del mercado dicen que esto tiene que subir más. Han metido dinero donde hay que meterlo para apoyar la tendencia y ya está iniciado el siguiente impulso alcista que nos llevará a los 11200-11500, y ahí ya veremos.

Esos puntos son buenos para incrementar cartera en esos valores que consideremos baratos, recuerden que yo me hinché a comprar MAPFRE, derechos de IBERDROLA, y unos derechos de SANTANDER, etc… Mientras los señores del mercado sigan apoyando la tendencia alcista todo va bien. Si por ejemplo no hubieran apoyado, el mercado caería a plomo, porque no hay volumen en el mercado.

Gráfico diario del SP500. Pues aquí tenemos la clave, una tendencia impecable alcista, así que vamos a decir que lo más probable es que el precio de todos los activos de USA y Europa sigan subiendo. Volvemos a decir lo mismo que todas las semanas, habrá un crash, seguro, pero nadie sabe cuándo, así que a seguir tendencia.

Como cosas positivas decir que mi cartera sigue revalorizándose de manera potente y que ya me han dado las nuevas acciones de IBERDROLA sumando ya 2230 acciones, cosa que no está nada mal:

 

Voy a seguir estudiando mis empresas y sus resultados trimestrales. De momento los de ENAGÁS y ABERTIS me han gustado. Los de REPSOL los he estudiado por encima y me han gustado mucho. Los de IBERDROLA peores de lo esperado, aunque en sintonía con lo que esperaba por el tema de trabas del gobierno y por eso aconsejo no comprar por encima de valor contable, y estoy esperando los del resto la semana que viene.

Sigo viendo como las más baratas MAPFRE, TELEFÓNICA, REPSOL  e IBERDROLA.

Y les quiero mostrar una de mis empresas que está dando tintes bajistas: ZARDOYA OTIS:

Gráfico diario, descontando dividendos y logarítmico de ZARDOYA OTIS. Como ven el activo se sitúa por debajo de la media de 30 semanas siendo bajista. En este punto todo especulador de corto plazo tiene que vender. En mi caso la aguanto por varias razones:

1) Yo invierto, no especulo, por lo tanto me las quedo. Es un activo que paga bien y da buen retorno. No quiero pagar nada a hacienda por las plusvalías obtenidas.

2) No voy a comprar más acciones porque según el gráfico lo más probable es que haya caídas. Por lo tanto espero a ver dónde para y ahí ya estudiaremos los números.

3) La tendencia global es alcista, por lo que es difícil que caiga con un contexto general alcista, pero puede caer y no sé dónde parará.

Por lo tanto, puede abrirse una ventana de oportunidad en este valor. Déjenlo caer y estudien los números donde pare. De momento está carísima para los ingresos que tiene.

Un saludo.

El monje.

El monje paciente y el secreto de la riqueza

Creo que es momento de darnos cuenta en el momento de la historia en el que vivimos. ¿Alguien se ha parado a pensar cuál es el secreto de la riqueza?. ¿Por qué vivimos como vivimos?. ¿Por qué todo está estructurado como está?. Sencillo, todo está prediseñado desde hace muchos años. ¿Acaso creen que la burbuja inmobiliaria se creó porque sí?.

El hombre tiene una función clara en la sociedad en la que vivimos, ser un consumidor. Por lo tanto, para lo único para lo que los gobiernos o empresas nos quieren es que consumamos y gastemos. De esa manera se cierra un círculo de gasto e incremento de impuestos, deuda y esclavitud.

Vivimos en un mundo de “burbuja´´ en el sentido de que creemos que el gobierno tiene que proveernos de servicios como pensiones, sanidad de calidad, educación de calidad, etc… Para ello asumimos como normal que nos peguen un golpe de 30-40% en el total de la nómina con la excusa de que tenemos que pagar esos servicios sociales.

La sociedad tiene que despertar, y darse cuenta de que la esclavitud existe, pero de otra manera. En occidente, la esclavitud se llama deuda, y de esa manera se consigue que el endeudado quede asustado, adormecido, moldeable y conseguir que no provoque revueltas o revoluciones. Una persona que consigue la libertad financiera es un ser peligroso, con capacidad de revolución, y por lo tanto un peligro para los que mandan.

De la misma manera que un vegetal se come los minerales, los herbívoros se comen a los vegetales, los carnívoros a los herbívoros, y el hombre a los carnívoros…¿quién se come al hombre?. Simplemente los señores del dinero, es decir, el propio hombre.

El objetivo de la bajada de salarios, subidas de impuestos etc…no es más que una idea de los señores del dinero para someter más a la población. Con la excusa de una necesidad para una recuperación económica hacen que la gente tenga menos dinero, y por lo tanto, sean más sumisos y moldeables para los señores del dinero.

Lo vuelvo a decir alto y claro: los señores del dinero no quieren que usted sea independiente. Quieren que usted se someta a un estado de deuda continua a través de pequeños “programas´´ que implantan en su mente desde pequeño como…estudia duro, saca buenas notas, consigue un empleo seguro, cree en una religión, compra una casa, un coche, trabaja duro, etc… Esos dogmas de fe son una herramienta muy poderosa que hacen que se convierta en ley a medida que el individuo crece, de forma, que consiguen que nadie se salga del redil, y si alguien se sale, será señalado con el dedo y repudiado por los demás.

La independencia financiera es la libertad del siglo XXI. Es conseguir salir de esa esclavitud impuesta por los señores del dinero. No le quepa la menos duda de que se lo van a poner muy difícil, porque ellos no quieren que salga de esa esclavitud. Por lo tanto, para los próximos años espere más subidas de impuestos, trabajos peor pagados y mayor control sobre usted. ¿O acaso se cree que se lo van a poner fácil?.

Teniendo claro lo anterior, que choca contra la estructura mental de todo ser humano que no es consciente de que le están comiendo y limando, ¿cómo conseguir dejar de ser un esclavo?. Pues sencillamente jugando al juego de los señores del dinero. ¿Y cuál es ese juego?. Vamos a verlo.

Los señores del dinero son los dueños del dinero. Como tal, son los dueños de las máquinas que imprimen el dinero, por lo tanto, son los que deciden cuándo se produce expansión económica y cuando no. Si ellos ven que la gente tiene mucho dinero y empiezan a “divertirse´´, le subirán los tipos de interés y provocarán un crash económico. Si ven que ya empieza el pueblo a sufrir en exceso y ven que el consumo se resiente y no ganan el suficiente dinero, pues bajan tipos de interés y dan aire para que el pueblo no se muera asfixiado, que es lo que están haciendo ahora mismo. Y así ellos conseguirán ir jugando con usted para que nunca muera y siga trabajando para ellos. Porque usted trabaja para ellos al ser un consumidor pagador de impuestos. Como ven, yo no hablo de políticos, es algo mucho más alto, algo superior.

Pues vamos a aprender las leyes del dinero. Para ellos recuerdo a Kiyosaki y les recuerdo las 3 clases sociales que hay en toda sociedad dando igual la raza, país, moneda, etc…

1) Los pobres: éstos se pasan el tiempo gastando el dinero. Compran baratijas que no valen nada. Sólo compran cosas porque están muy baratas. El día del cobro van a tiendas de baratijas, mercadillos, etc…

2) Clase media: son el chollo de los señores del dinero. Son los que se creen ricos, pero no lo son. El día del cobro compran obligaciones, es decir, cuando cobran, la mitad del dinero se lo gastan en cosas básicas como alimentación, luz, agua, etc…y la otra mitad se lo gastan en la entrada de un coche nuevo, una casa, etc…Se gastan el dinero en cosas que le producirán esclavitud para el resto de los años. Se creen ricos, pero lo único que hacen es condenar su futuro durante años de hipotecas y créditos. A esta clase social es a la que se la machaca a través de cuotas mensuales de por vida. Esta clase social es la verdaderamente rentable para los señores del dinero. 

3) Ricos: el día que cobran compran cosas que les dan más dinero. Es decir, compran activos, nunca pasivos u obligaciones. Ellos coleccionan cosas que les dan dinero como acciones con dividendos, fondos de inversión, propiedades que sacan al alquiler, compran negocios rentables, etc… La fórmula es sencilla, es un círculo que se retroalimenta. Cobran y compran cosas que dan dinero, y con ese dinero compran cosas que dan más dinero, y cuando cobran compran más cosas que dan más dinero. Y así durante toda la vida, generación tras generación. Tienen una regla fundamental: siempre gastan menos de lo que ingresan. Ellos educan a sus hijos con ese modelo de vida, por lo que generación tras generación se hacen siempre más poderosos. Son los que dominan, los que ofrecen empleo, nunca piden trabajo. 

Entonces, ¿qué hay que hacer?. Hacer lo mismo que hacen los ricos. Y hay dos cosas fundamentales para llegar a actuar como ellos. Como el 99.99% de la gente nace en una familia “esclava´´, salir de esa esclavitud no es fácil, por lo que la única manera es.

1) Trabajar, ahorrar e invertir todos los meses hasta juntar un capital y ponerlo a trabajar para uno.

2) Estudiar el mundo del dinero para conseguir que tus inversiones sean buenas y te den un retorno superior a la inflación o lo máximo posible, pero SIEMPRE asegurando el principal. Por eso, a mi me gustan las empresas que son como grandes percherones de la vieja economía. Mientras que casi todo el mundo se centra en empresas como GOWEX, INKEMIA, BIONATURIS, EZENTIS, etc…yo me centro en lo antiguo y aburrido, en monstruos como SANTANDER, TELEFÓNICA, MAPFRE, REPSOL, IBERDROLA. Yo me centro en lo que la mayoría de la gente normal no quiere porque resulta aburrido. Yo quiero empresas que tengan pocas probabilidades de quebrar y que den rentas estables.

Lo que más me sorprende es que la gente no se dé cuenta de cómo les están consumiendo con la excusa de la crisis. ¿Qué crisis?. Si la empresa donde trabajo gana un 5% más cada año desde hace 30 años. Eso sí, los dueños lo que hacen es reinvertir el dinero que ganan y por ello son cada vez más ricos. Yo me quito el sombrero ante ellos porque son los señores del dinero. Han aprendido a aplicar las leyes del dinero, y por ello merecen mi respeto y admiración.

Pensad, reflexionad y actuad. Y una cosa muy importante, nunca intenten convencer a nadie de nada. Si a usted le preguntan responda si quiere, pero no hay que convencer, porque va usted a chocar contra la estructura básica mental implantada en su cerebro.

Un saludo.

El monje.

El monje paciente y los resultados de ABERTIS

Como es costumbre en el monje, vamos a analizar otra de las empresas que tiene en cartera, ABERTIS.

Lo más importante es la siguiente información:

 

Los resultados del primer semestre del 2014 son una buena muestra de la estrategia de la compañía. En este periodo, el EBITDA crece en torno a un 11%, con una expansión de márgenes que supera los 330 puntos básicos y un resultado neto comparable que avanza casi un 9%. Eso como cosas positivas.

Como cosas negativas sigue aumentando la deuda hasta un ratio deuda/EBITDA de 4.58, bastante alto y hasta un poco peligroso. Pero tengo que decir que las condiciones de financiación son excelentes. Ya lo dije en entradas anteriores, las condiciones de financiación actuales son las mejores para poder crecer en el futuro, por lo que si bien veo un endeudamiento excesivo, viendo las condiciones de financiación me parece correcto endeudarse con estos crecimientos tan buenos. ABERTIS está aprovechando el momento para invertir y recoger en el futuro. La deuda neta a 30 de junio 2014 asciende a €13.597 Mn, un incremento de €442 Mn respecto a cierre del 2013, principalmente como consecuencia de la integración de la deuda de Metropistas (€506 Mn), así como inversiones en M&A (€214 Mn), que compensan el impacto del cobro de la venta de Eutelsat (€274 Mn) y otros efectos. Asimismo, en el primer semestre del año, Abertis ha demostrado su capacidad para tener acceso a mercados de financiación a tasas muy competitivas, con más de €1.000 Mn de nuevos bonos emitidos a costes inferiores que los de la deuda existente.

En términos absolutos, el margen EBITDA se expande 330 puntos básicos en el periodo como consecuencia del programa de eficiencias. El resultado neto de la primera mitad del año asciende a €306 Mn, un 8,9% más en términos comparables. Según los datos que aporta la compañía crece a buen ritmo, cosa muy positiva, que sumado a programas de eficiencia genera unos resultados poitivos.

El Cash Flow Bruto del Grupo asciende a €757 Mn, mientras que el Flujo de Caja Libre discrecional (es decir, antes de dividendos, capex de crecimiento e ingresos no recurrentes) asciende a €715 Mn, un aumento del 8,4% en términos comparables. Otro punto positivo para la compañía.

En el caso de España la evolución del tráfico respecto al año anterior es la mejor evolución desde 2007, y confirma la mejora observada durante 2013, a pesar del impacto de las vías paralelas en Aumar. Esta tendencia confirma una mejora en la coyuntura económica española. Cabe destacar recuperación tanto en tráfico de vehículos pesados como de ligeros. Esto ya lo llevamos diciendo mucho tiempo, que España está viviendo un punto de inflexión económico.

La cuenta de resultados es ésta:

 

Cosas positivas el incremento de ingresos de explotación y disminución de los gastos. Como cosas negativas los gastos referentes al coste financiero de la deuda y los intereses de los minoritarios, pero como hemos dicho, en términos globales no son altos (5.3%) y permiten a ABERTIS crecer bastante rápido.

Esto me parece terrible por parte del gobierno: el gasto por impuesto de sociedades asciende a €150 Mn, lo que implica una tasa impositiva efectiva del 30%. En los próximos años este impuesto se reducirá lo que implicará un aumento del beneficio neto. Es cuestión de tiempo.

El beneficio neto comparable asciende a €289 Mn, un 8,9% más que para el mismo período 2013, ajustado por el impacto de las ventas de Eutelsat tanto en 2013 como en 2014 y a tipo de cambio constante.

Y algo que no se puede controlar, el efecto divisa: todas las magnitudes de las autopistas fuera de la zona euro se han visto afectadas por depreciación de sus divisas respecto al euro, en especial las concesionarias de Brasil (depreciación del real brasileño un 15% frente al euro), Chile (depreciación del peso chileno de un 17%) y Argentina (depreciación de un 37% del peso argentino respecto al euro).

Bien, y todo esto se traduce en un BPA de 0.341 euros/acción. Es decir, los crecimientos que está viviendo la empresa hacen que muy probablemente, el BPA del 2014 sea de 0.72-0.74 E/acción, es decir, la empresa puede pagar un dividendo de 0.66 E/acción y neutralizar la ampliación de capital sin que se resienta el BPA.

¿Cuánto vale ABERTIS?. Pues teniendo en cuenta que este año puede dar un BPA como el año pasado o poco más, y teniendo en cuenta el BPA medio de 2013, 2014 y 2015 que puede ser sobre 0.73 E/acción, a 16.5 euros/acción tendría un PER de 22.6 veces. Si tenemos en cuenta los datos históricos estaría en la parte alta, es decir cara.

Lo que se está descontando en esta empresa son crecimientos mucho mayores que no sé si se producirán. A estos precios a mí me parece cara, por lo que aunque los resultados son buenos, la empresa es buena y todo eso, creo que los precios son altos. La empresa es buena y crece bien, pero no lo suficiente para los precios que se pagan por ella.

Un saludo.

El monje.

El monje paciente y los resultados de ENAGÁS

Hoy se han publicado los resultados de una empresa que llevo en cartera, ENAGÁS. Vamos a analizarlos para ver si todo marcha bien dentro de unas las empresas que más me gustan de España.

Los puntos más importantes para mí son los siguientes:

1) El Beneficio después de impuestos a 30 de junio de 2014 se ha incrementado un 3,9% hasta alcanzar 209,9 millones de euros. 

2) Las inversiones han ascendido a 419,1 millones de euros, cifra que incluye la adquisición del 22,38% de TGP. Dicha adquisición aporta positivamente a la cuenta de resultados desde el mes de abril a través de la línea de resultado por puesta en equivalencia.

3) El 30 de junio el consorcio formado por Enagás (25%) y Odebrecht (75%) resultó adjudicatario del proyecto del Gasoducto del Sur Peruano, licitado por el Gobierno de Perú. La adjudicación contempla la construcción y posterior operación y mantenimiento de un gasoducto de 1.000 km de longitud, clave para la seguridad de suministro de Perú. El plazo previsto para su puesta en operación comercial es de 56 meses y la concesión es por 34 años.

4) El endeudamiento financiero neto de la Compañía a 30 de junio fue de 3.691,7 millones de euros, lo que supone un ratio de apalancamiento del 63,2% y un ratio de Deuda Neta/EBITDA de los últimos doce meses de 3,6x.

Vayamos por partes, lo primero vamos a ver las magnitudes principales:

Estos datos desglosados son éstos:

Los ingresos totales disminuyen un 1.7%, pero no por ingresos del negocio en sí, sino porque disminuyen otros ingresos de explotación. 

A la vez que vemos una disminución de los ingresos de explotación vemos una reducción en los gastos de explotación que lo que hace es aumentar el EBITDA.

En cuanto al resultado financiero la compañía nos dice que este ligero deterioro se explica fundamentalmente por la disminución de los ingresos financieros, debido a la cancelación de inversiones financieras temporales en el último trimestre de 2013 y una menor retribución de las mismas.

De todo lo anterior yo saco dos cosas positivas:

1) Un aumento del 1.6% en el ingreso por actividades reguladas.

2) Una disminución de los gastos de explotación.

Los dos puntos anteriores provocan un aumento del beneficio neto del 3.9% con respecto al año pasado. El primer punto seguramente se deba parte a su participación en el TgP (Perú). Es decir, gracias a la internacionalización salva gran parte de los resultados. Y por otra parte, por una excelente dirección de la empresa se reducen gastos de explotación. Esas dos cosas salvan los resultados. Me parece excelente.

En cuanto al tema de inversiones:

Del total de la inversión, aproximadamente un 9% se ha invertido en España y el 91% corresponde a inversión internacional. Me parece esencial que la empresa que se internacionalice lo máximo posible viendo el panorama en España. A 30 de junio de 2014, la inversión realizada ha sido de 419,1 millones de euros, cifra que supone cumplir con el objetivo de inversión del año 2014. Dicha cifra de inversión incluye la adquisición del 22,38% de TgP por €373 mill. Cabe destacar que existe un acuerdo con CPPIB por el cual se contempla la venta posterior del 2,38% de TgP y la adquisición del 30% de COGA, compañía responsable de la operación y mantenimiento del Sistema de Transporte de TgP.

El 30 de junio de este año, Enagás anuncio la adjudicación del proyecto Gasoducto del Sur Peruano, donde Enagás participa con un 25%. La adjudicación contempla la construcción y la posterior operación y mantenimiento de un gasoducto en Perú de 1.000 km de longitud. Enagás actuará como “operador calificado” del consorcio y será el responsable de la operación y mantenimiento del gasoducto. Me parecen unas noticias excelentes para diversificar las fuentes de ingreso, cuanto más mejor. Excelente.

Deuda:

 

Tenemos una ligera disminución de la deuda con respecto a diciembre del 2013. Aún así el ratio eduda/EBITDA es de 3.6 veces. Alta, pero necesaria en empresas que invierten para crecer. Viendo el coste neto de la deuda me parece bien seguir invirtiendo para crecer. Los precios a los que se financia no es alto, por lo que yo también aprovecharía esas condiciones de financiación para disfrutar de incrementos en el beneficio neto en el futuro.

Impacto regulatorio:

Como siempre el gobierno español generando problemas a las mejores empresas como es ENAGÁS. Una vez más, gracias a la excelente gestión del equipo directivo, esos 120 millones de euros del impacto regulatorio dice la empresa que será amortiguado por un programa de eficiencia. Una vez más, excelente el quipo gestor.

En cuanto al dividendo:

Estos incrementos en el beneficio neto se traducirán en un incremento del dividendo. La compañía espera incrementos en el dividendo de hasta 1.3 euros/acción en el 2014 (+2.4%) y de 1.32 euros/acción (+1.5%) para el 2015. Si la compañía gana más dinero y se mantiene el pay out, lo normal es que aumente. El trato al accionista sigue siendo excelente, se paga todo en efectivo y con dividendo creciente.

En resumen:

Creo que los resultados son buenos. El problema del impacto regulatorio será amortiguado por una excelente dirección. Los resultados son buenos debido a una internacionalización creciente y a planes de eficiencia. Creo que la empresa tiene un excelente equipo gestor. Si todo va como hasta ahora se esperan incrementos en el beneficio neto y por consiguiente, incrementos en el dividendo.

ENAGÁS  es una de las mejores empresas que hay en España, sigue internacionalizándose y va a conseguir fuera lo que no consigue en España. Creo que es la clave para crecer en los próximos 10 años.

¿Cuánto vale ENAGÁS?.

Pues teniendo en cuenta todo lo anterior y suponiendo un BPA para 2014 de 1.74 E/acción y sobre 1.79 E/acción para 2015, si tenemos en cuenta el BPA medio de 2013, 2014 y 2015 nos daría un BPA medio de 1.74 E/acción. Si ponemos una valoración “normal´´ de PER 15 nos daría un precio lógico de 26.1 euros/acción como poco. Y si el mercado se emociona un poco y la valora a PER 20 nos daría un precio de 34.8 E/acción. Por lo tanto, no me parecería nada raro verla sobre 30 euros en un año.

Un saludo.

El monje.

Revision semanal de los mercados

Como todas las semanas vamos a echar un vistazo rápido a los mercados para ver si tenemos que tener especial cuidado, ya que salen casi todos los días noticias horribles que predicen un crash de mercado. Vamos a echar un vistazo a los gráficos que seguro que nos dicen cosas más ciertas que las noticias:

Gráfico semanal del Dow. Sigue su impecable tendencia alcista. Por mucho que les pese a muchos esto no cae. Qué manía día tras día el intentar predecir un techo de mercado. Yo no sé cuándo caerá, pero hoy la tendencia de fondo es alcista, por lo que hay que seguir diciendo que lo más probable es que los activos sigan subiendo.

Gráfico semanal y descontando dividendos del Ibex. Más de lo mismo. El índice lo único que ha hecho ha sido ir a buscar su media de 30 semanas alcista. De momento, y si no ocurre nada raro, lo normal es que de aquí salga para arriba buscando el siguiente movimiento. Vean el gráfico diario:

Observen qué bien se ha comportado apoyándose en la media de 30 semanas (roja) y vean cómo la mano débil está fuera. Es el momento oportuno de subir, cuando todos están fuera de mercado o vendidos. Observemos a los directores:

Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos del SANTANDER. Observen cómo la mano débil está fuera del valor. Poco a poco la media presiona el precio. Ya veremos qué hace. Aviso de que puede estar lateral un tiempo más hasta que la media se acerque al precio. Recuerden corrección en tiempo o en precio, imposible de saber.

Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos de TELEFÓNICA. Mismo patrón de comportamiento que el SANTANDER. 

No me hace falta más para saber que la tendencia global de fondo sigue siendo alcista, así que lo normal es que el precio de los activos suban. No sé si tardará un mes, dos o tres, pero por esta zona de precios deberían los precios encontrar apoyo y subir ya que las medias están cerca de los precios.

Ya saben que a mí me gusta tener activos grandes y buenos, y a poder ser, alcistas. Por esto veo como las más baratas para comprar MAPFRE, TELEFÓNICA, IBERDROLA y REPSOL. Estas 4 las veo bien por fundamentales y no están caras para un largo plazo. Todo el que quiera empezar o incrementar cartera estas 4 opciones son buenas para diversificar cartera.

En mi cartera ha habido bastantes novedades. Reinvertí el dividendo extraordinario de REPSOL en más acciones de REPSOL, que junto al dividendo en script me dieron 35 acciones más. En cuanto a ZARDOYA OTIS he reinvertido la prima de emisión en ella misma, que junto con el papel que me dan sumarán 12 acciones más. En IBERDROLA he reinvertido el dividendo de  DURO FELGUERA, que junto con los derechos me darán 118 acciones de la eléctrica. Y en cuanto a SANTANDER me quedo con el papel y reinvertí la prima de asistencia de DURO FELGUERA sumando 37 acciones más. Han sido los meses de Junio y Julio muy movidos en la reinversión de los dividendos. He reinvertido todo, no me he dejado nada. Disciplina al máximo, recordad.

No sé si es por casualidad o no, pero la rentabilidad anual de mi cartera es del orden de 13% con reinversión de los dividendos y el Ibex sin dividendos del 6.5-7%. Mi cartera prácticamente es una réplica del Ibex, de forma que si baja el Ibex un 1% mi cartera suele hacerlo igual y viceversa. No sé si es por casualidad o no, pero hay una diferencia importante de rentabilidad que yo asigno a esa reinversión del dividendo frente a un Ibex sin dividendos.

La verdad es que está siendo bastante duro el hacer mover la bola de nieve. Considero que hasta que no pasen 5-10 años no voy a ver el efecto real de la reinversión, así que paciencia y a seguir en la batalla. Ánimo a todos los que habéis empezado hace poco porque reconozco que muchas veces se hace duro. Disciplina, recordad.

Con respecto a PORTUGAL TELECOM, sigo estando olvidado de ella. Y es que es un activo bajista y de momento la veo, pero no la toco. La tendencia es la tendencia, y como tal, hay que respetarla. Miren el daño que puede provocar:

Gráfico diario y descontando dividendos de PORTUGAL TELECOM. No sé dónde está en suelo, lo que sí sé es que es bajista y hay que mantenerse alejado de momento. En un futuro ya veremos. Pueden pasar muchos meses y años hasta que confirme un giro en tendencia.

En breve tendremos publicación de resultados de las empresas. Espero puntos de inflexión en los mismos con una recuperación firme. Ya los iremos estudiando.

Es una estrategia aburrida, pero sólida, necesaria para las volatilidades que vemos. Yo a mi cartera ya la llamo “fondo´´ porque es una réplica del Ibex, con la diferencia que no me cobran comisiones de gestión.

Estoy bastante contento con la rentabilidad de la misma, con una rentabilidad bruta de 428,89 euros al mes contando los script como dividendo. No es mucho, pero poco a poco y con bastante esfuerzo sigue poco a poco aumentando. Ánimo a todos. El objetivo a corto plazo está en los 500 euros al mes brutos. Vamos a por ellos.

Un saludo.

El monje.

El monje y la vida

Voy a escribir una entrada de reflexión sobre la estrategia que sigo y por qué la sigo.

Para mí, lo más importante es el tiempo y poder gastarlo donde tú quieras y con quien tú quieras. Y sólo podemos comprar tiempo con dinero. El dinero es sólo un medio para poder gastar tu tiempo de la mejor manera posible. El dinero es simplemente una herramienta, que bien usada, puede darte la llave para tener independencia financiera o si lo usas mal, puede ahogarte y hacer que no dispongas mucho de tu tiempo porque tienes que trabajar todo el tiempo debido a que has contraido demasiadas deudas.

Vivimos en una sociedad donde cada vez hay mayor demanda de empleos y cada vez menos oferta de los mismos, por lo tanto, es lógico pensar que cada vez los sueldos van a ser peores. Por lo tanto, será necesario trabajar más por menos, lo que nos hará ser más esclavos del sistema.

Si estudias cómo funciona el dinero te das cuenta que los ricos aplican el interés compuesto a todo en su vida, a sus negocios, inversiones, da igual dónde, pero lo aplican y eso les da cada vez más fuerza. De ahí el dicho, los ricos son cada vez más ricos. Es cierto.

Qué bonito tiene que ser el experimentar la sensación de levantarte una mañana y decir: “puedo dejar mi trabajo porque mis activos pagan mis pasivos´´. Más de uno ni se lo imagina, pero es así. El verdadero rico no es el que más dinero tiene, sino el que más tiempo tiene para hacer lo que quiera. Si tienes activos suficientes para vivir sin trabajar, has llegado a la independencia que todos queremos. 

El problema que yo veo a la situación actual es que esto va a ir a peor. Es decir, los trabajos van a ser más precarios, la competencia va a ser mayor, y no creo que exista el sistema de pensiones como existe ahora mismo dentro de 30 años, por lo que ya es una obligación invertir para obtener unas rentas estables. Es obligatorio por dos razones, porque si te has quedado en paro, esas rentas pueden sacarte de apuros y porque cuando te jubiles será tu salvación. Por lo tanto, es obligatorio invertir y pensar en el futuro.

Lo primero que tiene que hacer una persona cuando empieza a trabajar es ahorrar e invertir. Y puedes invertir en cualquier instrumento que te de un retorno considerable. Aquí es donde está lo importante, el retorno de la inversión. Cuando compro una acción valoro lo que ha ganado en el pasado y lo que puede seguir pagando para hacerme una idea del retorno de mi inversión. Para mí una inversión que da una renta estable y periódica es más valiosa que otra que no lo da. Creo que invertir en acciones es una herramienta buena para poder aplicar el interés compuesto minimizando costes. Los fondos o ETF también me parecen herramientas poderosas para salir de la esclavitud del trabajo.

Si tenemos en cuenta que lo primero que tiene que hacer alguien es formar su patrimonio y alimentarlo con el interés compuesto, miro a mi alrededor y lo veo todo al revés. Lo primero que hace una persona cuando encuentra un trabajo es comprar una casa y un coche a crédito. Es lo que el sistema educativo de todo el mundo inculca a los niños en las escuelas: estudia, saca buenas notas, consigue un buen trabajo y asegura tu futuro. No, los ricos no piensan así. Un rico no necesariamente va a la escuela, pero todos aplican el interés compuesto en sus negocios o en sus inversiones. Absolutamente todos.

Otra cosa que veo tremendamente peligrosa es depender de un trabajo. Lo que nos inculca la sociedad es construir una vida con la base de un trabajo. Esa persona que compra a crédito una casa y un coche lo que está haciendo es esclavizarse por un sistema que le obliga a levantarse por la mañana e ir a trabajar. Y si pierdes tu trabajo lo pierdes todo. El coche al año ya vale la mitad. Y la casa…mejor no hablamos de la cantidad de impuestos y gastos añadidos que tiene la famosa palabra hipoteca.

No es un problema de este país, en todos los países del mundo se enseñan esos valores. En las escuelas no se enseña educación financiera porque no interesa que un ciudadano sea libre porque tiene rentas suficientes para vivir. ¿Se imaginan que en una empresa todos los trabajadores sean financieramente independendientes?. La empresa se hundiría porque los trabajadores pedirían más dinero y si no, se irían a otra empresa o dejarían de trabajar.

Yo no voy a estar toda la vida trabajando. En no más de 10 años voy a ser financieramente independendiente. No es difícil, sólo hay que darle la vuelta al sistema educativo. Hay que salirse un poco del pensamiento de borregos que hay en este país para poder escapar un poco de lo que te inculcan. No es cuestión de ahorrarlo todo, no, hay que disfrutar la vida, pero no hay que dejarse caer por la deuda mala. Si no tienes dinero para comprarte un coche, no te lo compres. Si no tienes dinero para comprarte una casa de 300.000 euros, no te la compres. Porque si lo haces, te conviertes en un nuevo esclavo del sistema. Y más te vale que no pierdas tú y tu pareja el trabajo porque vas a darte cuenta de lo que es la palabra ansiedad.

El dinero no da la felicidad, pero la pobreza tampoco. Lo que sí hace el dinero es darte el poder de comprar tiempo. Un tiempo que tú decidirás dónde y con quién quieres gastarlo. Y lo que hace tener un exceso de deuda es provocar ansiedad en la persona, que al final derivará en problemas de salud. Por lo tanto, el dinero te da el poder de decidir cómo quieres gastar tu tiempo. El dinero es por lo tanto poder, y hay que respetarlo.

Con respecto a mi cartera es complicado los primeros años hacer rodar la bola de nieve. Hasta que no pasen unos años no notaré mucho cambio, pero para que este plan salga bien hace falta disciplina, disciplina y más disciplina. Porque va a ser diario los que te recuerden seguir a la masa. Vivimos en un país donde se piensa que lo que hace todo el mundo es lo correcto, y así nos va. Lo normal es hipotecarse y comprar a crédito. Pues no, vivir endeudado no es normal. Vivir así no es normal. De toda la vida pedir una hipoteca mayor a 12 años era una locura, de ahí se pasó a 40 años, y porque reventó la burbuja inmobiliaria, que si no la inventan a 100 años.

Reflexionen y piensen: ¿qué pasaría si pierden mañana su trabajo?. Piénselo seriamente y vean si es necesario más que nunca empezar a invertir para el futuro.

Un saludo.

El monje.

El monje paciente y la bolsa ficción

¿Está el Ibex35 caro o barato?. Esa es la pregunta del millón. ¿Alguien lo sabe?. Vamos a aplicar la lógica, a ver si podemos sacar algo en claro.

Estamos en un momento donde los estados están atrapados con una gran deuda. A eso le sumamos un crecimiento económico pobre y le sumamos unos datos de inflación prácticamente nulos. Si miramos lo que la renta fija da, es obvio que todo el mundo está buscando algo que le dé mayor rentabilidad, y hoy por hoy, tenemos empresas que dan un 5% de RPD como por ejemplo ENAGÁS. Por lo tanto, si aplicamos la lógica, el dinero va de la renta fija a la renta variable. Si a esto le sumamos la inyección de dinero que tiene que aplicar el BCE para sacarnos el miedo de la deflación, lo lógico es que la renta variable suba.

Lo que suele ocurrir en estas situaciones es que las empresas suelen encontrar financiación muy barata en estas partes del ciclo, lo que provocará una subida de los BPA en unos años provocando un aumento de los dividendos. Lo normal es que las cotizaciones suban por el exceso de liquidez. Por tanto, en dos o tres años comenzará a subir la inflación y el BCE se verá obligado a empezar a subir los tipos de interés para drenar dinero del sistema. Y vuelta de nuevo al mismo juego de siempre, llegará un momento de euforia y se producirá un crash. ¿Para cuándo?. Pues depende de lo que pueda la economía tirar, y eso dependerá en gran medida del tiempo en el que los tipos de interés estén bajos. Con un poco de suerte el BCE se pasará (como siempre hacen los bancos centrales) demasiado tiempo con tipos bajos.

Yo creo que viendo el estado de la economía de la eurozona, la deuda global y la inflación actual, creo que van a crear la burbuja financiera más grande de la historia. Como pasó en el 2000 y 2003 pasamos de crash a boom y de boom a crash (ya lo decía Kostolany). Y es lógico, los bancos centrales no tienen datos reales para operar con los tipos y las medidas cuantitativas. O se pasan o no llegan.

Creo que estamos en uno de esos momentos en los que las empresas ven la situación actual como un caldo de cultivo para la próxima década. Ya veremos si lo aprovechan o no.

Y eso, ¿para qué nos vale?. Pues para decir que USA está bien valorada por la teoría de regresión a la media, y de que el Ibex sigue infravalorado en un 20%. Según Jaime Puig (Gaesco) el valor normal del Ibex son los 13000 descontando dividendos. Opino lo mismo.

Entonces ¿qué hacemos?. Pues seguir comprando las mejores empresas en los retrocesos. Comprar siempre las grandes y que estén bien analizadas. Es cierto que hay algunas más caras que otras, pero por ejemplo tenemos algunas a valor contable como IBERDROLA por ejemplo.

Yo no veo euforia en el Ibex, pero sí veo salida masiva de empresas al MAB, indicativo de que hay liquidez en el mercado. Es decir, hemos pasado la fase de suelo y estamos en fase 2 alcista. 

La bolsa hay que verla en el sentido de rentabilidad entre renta fija y variable. Si la renta fija da un 2% y la variable un 5% en dividendos, el dinero va a variable. Si suben los tipos y la renta fija fija da un 5% y la variable un 2% al revés, y vendrá un crash. A veces lo más sencillo es lo que mejor funciona.

Si entendemos el sentimiento del mercado de 0 a 10, siendo 0 muy poco valorada y 10 excesivamente valorada, yo, en líneas generales la veo como un 4.

Pero es que va a pasar lo de siempre, que el Ibex se pondrá en un valor justo, pero pasará al estado de optimismo, y luego a optimismo extremo y en ese momento los tipos estarán al alza. Llegará un día que sin saberlo despertará el mostruo y se producirá un crash. Y vuelta a empezar, a bajar tipos corriendo y a inyectar dinero al sistema. Esto ha sido así siempre y así será hasta el fin del capitalismo.  Por eso decía Kostolany, todo boom sigue a un crash y todo crash sigue a un boom.

¿Y yo ahora qué hago?. Pues depende. si llegas ahora al mercado, lo mejor que puedes hacer son compras temporales como decía Graham. Eliges una empresa y vas comprando cada X meses una cantidad de dinero. Si formaste la cartera en verano 2012 o principios del 2013, lo que yo haría sería ir disminuyendo las compras. A medida que el ciclo vaya avanazando iría reinvirtiendo en las más baratas, pero cada vez menos. Y a medida que las cotizaciones suban iría guardando más dinero para cuanyo llegue un crash, que créanme, llegará. Aquí cada uno que haga lo que quiera.

A pesar del pesimismo reinante que hay en la sociedad yo soy optimista. Creo que nos esperan años muy buenos para renta variable. El grado de sobrevaloración del mercado dependerá del exceso de liquidez que se inyecte al sistema, pero por lo general se pasarán.

Un saludo.

El monje.

El monje paciente y la revisión semanal de los mercados

Como cada semana vamos a echar un vistazo rápido a los índices por si hay alguna cosa que nos ponga en alerta.

Dijimos en comentarios anteriores que el precio podía corregir en precio o en tiempo. Bueno, pues ha corregido en precio. Eso es algo normal. Lo que pasa en que en tendencias alcistas, las caídas son muy bruscas y lo que se busca es echar al máximo número de especuladores del mercado. Vamos a analizar un poco los 4 valores directores del Ibex y el Dow para ver si tenemos que tomar precauciones:

 

Gráfico semanal y logarítmico del Dow. Estructura alcista en el largo plazo. Sigo sin entender los comentarios de que ha subido mucho, de que no puede subir más, de que va a explotar….sí, no lo dudo, pero ¿cuándo?. En una tendencia alcista hay que mirar para arriba y en una bajista para abajo. Mientras que no se diga lo contrario, lo normal es que el índice siga subiendo. ¿Hasta dónde?, ni idea, pero lo más probable es que siga subiendo. Y sigo sin entender cómo alguien puede arruinarse en esta tendencia con los cortos buscando el techo que no llega. Seguid la tendencia que es donde está el dinero.

Gráfico semanal, logarítmico y descontando dividendos del Ibex35. Miren cómo el índice ha ido a buscar a su media móvil de 30 semanas. Esto era lo que podía pasar, que fuera a buscar a su media. Para mí, movimiento perfecto y ordenado de momento. Mientras no la perfore hay que seguir mirando para arriba. Sigo pensando que en esta tendencia alcista hay que comprar los activos más baratos. La prueba la tenéis con mi compra de MAPFRE de esta semana. He hecho un esfuerzo económico y terminé de comprar lo que me quedaba de comprar de momento en esta empresa. En un futuro compraré más, pero de momento terminé la posición.

Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos del SANTANDER. Dentro de la tendencia global alcista de este activo, miren cómo el precio ha corregido, pero miren el Blai cómo se ha relajado. Es decir, el valor ha descargado la sobrecompra en diario. El valor puede seguir subiendo en las próximas semanas.

Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos de TELEFÓNICA. Miren cómo el indicador Blai ha pasado de un +150 a un -34. Se ha relajado de forma rápida sin que el precio lo haya notado mucho. Para mí es un indicador de fuerza. Si el precio bajara mucho y el indicador no, sería un signo de debilidad. Con el actual indicador en -34 no puede bajar mucho más de momento. Lo normal es que encuentre apoyo en este precio. 

Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos de REPSOL. Más de lo mismo. Leves caídas en precio provocan grandes caídas en el Blai. Poco especulador hay actualmente en este activo viendo el Blai en -21. Aquí debería encontrar apoyo.

Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos de IBERDROLA. Para mí, el valor más fuerte de los 4. Miren qué poco ha bajado en precio y miren cuánto ha bajado el Blai. Para mí es una señal de fortaleza.

Es decir, los 4 valores directores del Ibex son alcistas. Han relajado la sobrecompra previa en gráficos diarios y nada más. A corto plazo, lo normal es que se busque apoyo en estos niveles para seguir subiendo. No veo signos de debilidad en ninguno de los 4. Están por encima de la media móvil de 30 semanas, así que lo normal es que el Ibex siga subiendo.

Por lo tanto, para esta semana que entra espero apoyos en estas zonas y ya veremos, pero no veo nada peligroso que me haga dudar de la tendencia.

En cuanto al tema de dividendos, cobré la prima de emisión de ZARDOYA OTIS. Como tal, no lleva retención. Ese dinero quiero reinvertirlo en ella misma. Aunque el activo está caro, me parece correcto comprar algunos derechos de ZARDOYA el martes. Aquí tenéis el importe:

 

El martes ZARDOYA hace una ampliación de 1X25. Me quedaré todos los derechos y sumaré ese pequeño importe en ella misma para hacer trabajar al interés compuesto.

Con respecto a SANTANDER se ha aprobado la ampliación tradicional de 1X49. Ya sabéis que no me gusta que haga tanta ampliación, pero es lo que hay. Aunque os parezca raro me voy a quedar los derechos. El motivo es porque no será un dinero lo suficientemente grande como para comprar MAPFRE o ENAGÁS, por lo que las comisiones serían abusivas para ese importe. Soy consciente de que el activo está caro, pero creo que en mi situación es lo más adecuado. Intento que las comisiones sean siempre las mínimas. Hay que cuidar todos los detalles.

El día 16 paga DURO FELGUERA su tradicional dividendo. Tanto ZARDOYA como SANTANDER están muy caras, pero en alguna de las dos será reinvertido el dividendo porque hasta dentro de un par de meses no hay más. El interés compuesto hay que hacerlo funcionar.

Por último quiero mencionar a PORTUGAL TELECOM. Os he dicho siempre que NUNCA se compra un valor en tendencia bajista. Si hubierais comprado a 2.7 E/acción, que fue cuando la comenté tendríais una pérdida de  37%. Es precisamente ahora cuando salen las peores noticias de la empresa. Eso es normal. Cuando está en mínimos siempre salen malas noticias, y cuando está en máximos las mejores. Esto ha sido así siempre. De cualquier forma, el valor sigue bajista, por lo tanto me mantengo alejado del valor. Quedan meses o años hasta que el valor de una señal de compra, por lo tanto, lo de siempre, que pierda el tiempo y el dinero otro:

Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos de PORTUGAL TELECOM.

Un saludo.

El monje.

El monje paciente y la precaución ante el mercado

Estoy escribiendo esta entrada hoy domingo 06 de Julio y se publicará el viernes si todo sale bien.

Aunque no me ha afectado la noticia de GOWEX, reconozco que algo de “respeto´´ me ha metido en el cuerpo. Lo que ha pasado en esa empresa lo he vivido ya en el pasado y me ha recordado antiguas malas operaciones especulativas o mal llamadas inversiones. 

Warren Buffet dice textualmente:

“La diversificación es la protección contra la ignorancia´´.

Estoy de acuerdo con él al 100%, y lo reconozco, soy un ignorante, y como tal tengo que diversificar. Si estamos ante falsedad documental tenemos que reconocer que somos unos ignorantes, por lo que diversificar es necesario. Yo puedo analizar un balance, puedo analizar unas cuentas, pero ¿quién me dice a mí que esas cuentas son verdaderas?. Nadie, por lo tanto, asumo mi ignorancia y me obligo a diversificar.

Tenemos muchas medidas de protección en los criterios de compra del monje paciente, pero ¿y si una de las empresas que tengo quiebra?. Pues me afectaría, lógicamente, pero no me arruinaría. No me arruinaría por varios motivos:

1) El dinero destinado a bolsa es un dinero que no necesito.

2) Si por lo que fuera, lo perdiera todo, significaría que el sistema capitalista desaparecería. El perder el 100% de mi cartera es ver quebrar a empresas como SANTANDER, IBERDROLA, ENAGÁS, etc… No es imposible, pero reconozcamos que es muy difícil.

3) Aunque se diera el caso y perdiera mi cartera, el tener unos ingresos regulares vía trabajo me permitiría continuar adelante sin problema. Por lo tanto, esa seguridad de que mes a mes el dinero va a seguir entrado por varias vías me permite continuar tranquilo y sin nervios con mi estrategia.

Ahora más que nunca, debo seguir el camino marcado y no desviarme del camino. Mi objetivo de las 6 cifras empieza poco a poco a hacerse realidad, y la única cosa que me puede privar de verlo es especular con chicharros e intentar dar el pelotazo. Eso no va a pasar, y lecciones como las de GOWEX me lo recuerdan.

Os mentiría si os digo que he sentido tentaciones de comprar EZENTIS en la ampliación, o ERCROS, o tantas y tantas otras que parece que se van al cielo. Pero la quiebra de GOWEX me recuerda el camino, que tenemos que diversificar, y que esto no es ningún juego. Nos jugamos el futuro. Si haces bien las cosas durante unos 10 años puedes obtener la independencia financiera, pero si te dejas llevar por los cantos de sirena puedes perderlo todo. Yo no quiero trabajar toda la vida, no sé ustedes.

Es cierto que cuando el mercado cambie de tendencia veré mi cartera en un -50%, perfecto, sin problema. Pero no creo que vea quebrar a un SANTANDER o una ENAGÁS. Hay que aplicar la lógica cuando Mr. Market se vuelve irracional.

Sí que os reconozco que hoy tengo una sensación de alerta por lo de GOWEX, pero miro mi cartera y la veo sólida, y eso me tranquiliza. He cometido muchos fallos en el pasado, pero he aprendido una valiosa lección. Una lección que me ha servido de no perder dinero con GOWEX. Algo funciona en mi estrategia, algo estoy haciendo bien.

Hay que mantener la calma y reconocer que no lo sabemos todo. Por ello es importante como he dicho diversificar, y he tomado la decisión siguiente. Como reconozco que no me veo capacitado de invertir en USA de forma eficiente por el tema de la doble imposición, efecto divisa, y diversificación en USA, he tomado la decisión de que cuando pase de 100K de valor de cartera invertiré en un ETF, en éste concretamente:

DB X-TRACKERS S&P 500 ETF: es un ETF referenciado al SP500. Con moneda europea y SIN entrega de dividendos. De esta forma consigo optimizar la inversión evitando el efecto divisa y la retención en destino, de forma que los dividendos se reinviertan de forma automática minimizando costes.

Creo que hay que ser humilde y asumir que hay cosas a las que no podemos llegar. Con este ETF me diversifico en USA de una forma muy económica. Este ETF invierte en las empresas más grandes, en concreto: 

Apple Inc

ExxonMobil Corporation

Google Inc COM

Microsoft Corp

General Electric Co

Johnson & Johnson

Chevron Corporation

Procter & Gamble Co

Wells Fargo Company

JPMorgan Chase & Co.

El objetivo de inversión de este ETF es replicar al índice S&P 500. El Índice es un índice ponderado de capitalización bursátil ajustada al free float que refleja el rendimiento de las 500 acciones ordinarias de alta capitalización de empresas que cotizan en bolsa con una negociación más activa en los mercados de NYSE Euronext y NASDAQ OMX. El Índice es un índice de rentabilidad total neta. Un índice de rentabilidad total neta calcula el rendimiento de los integrantes del Índice sobre la base de que todo dividendo o distribución se reinvierte tras la deducción de los impuestos correspondientes.

Poco a poco lo iré describiendo, pero inviertiendo así me protejo ante mi ignorancia a un coste mínimo. Y viendo la lección que nos ha dado GOWEX, creo que esto de diversificar es ya obligatorio.

Un saludo.

El monje.