El monje paciente y BME

Después de la compra de TELEFÓNICA ya estoy estudiando la siguiente compra. El monje paciente nunca para, una vez compradas unas acciones, punto y a parte, y a seguir estudiando empresas, rentabilidades y a evaluar ecuaciones rentabilidad/riesgo. Pasan 2-3 meses hasta que de todo el mercado elijo una operación, o sea, que no son impulsos lo que me mueven. Además, siempre tomo la decisión a mercado cerrado, y al día siguiente, una vez decidida la compra y el importe, y una vez evaluado lo que puede salir mal y lo que podría afectarme, entro a por ello.

BME es una empresa que me gusta, el ejemplo es que la tengo en cartera. Todos la conocemos, tiene un buen moat y por ello es una empresa predecible y sencilla. Constante en sus ingresos y constante en sus pagos a sus accionistas, entre los que está el monje.

Cuando estudio una compra entra en juego el precio a pagar, y es que los ratios de valoración son diferentes comprando caro o barato. Por lo tanto, para mí, el precio es muy importante, porque el margen de seguridad depende de ello, y los retornos también, por eso que a medida que la bolsa ha ido subiendo mis compras han ido disminuyendo. Es lógico pensar que cuanto más suben los precios, si los valores contables y BPA no cambian, los márgenes de seguridad disminuyen, y por ello, el peligro aumenta.

Bien, BME yo la compré por marzo del 2013. Compré bastantes, 407 acciones, y formé la estructura base en esta empresa. Desde entonces me he dedicado a cobrar dividendos que he ido reinvirtiendo en otras empresas, sobre todo aprovechando los script para minimizar costes. Pero BME me sigue gustando tanto o más que antes viendo que sus BPA han aumentado hasta los previsibles 2 euros/acción para este año. Pero claro, el precio ha subido hasta los 31 y pico euros, y la empresa ya no está tan barata, por eso ya me da cierto respeto comprarla. Es un valor alcista, sin duda:

Gráfico semanal y descontando dividendos de BME. Es alcista sin ninguna duda, pero claro, no es lo mismo comprar a 17 y pico como hice las primeras compras (descontando dividendos) que hacerlo ahora a 31 y pico. Las valoraciones no son las mismas y por ello elegí TELEFÓNICA que me daba un margen de seguridad mayor.

Si analizamos el histórico de esta empresa tiene un PER mínimo de 9.93 y un máximo de 18.71. Yo preveo para este 2014 un BPA de 2 euros/acción y un PER teniendo en cuenta el BPA medio de 2012, 2013 y 2014 a los precios actuales de 17.8 veces beneficios. Es decir, nos movemos en la franja alta de PER, y hay que tener en cuenta lo que eso significa.

Para los inversores que no la tengan puede ser una opción interesante, ya que da un retorno bueno, un 5.2% con un pay out del 82.5%, es decir, la empresa puede aumentar su dividendo tranquilamente. Me parecen buenos números pero NO para invertir una enorme cantidad de dinero. Compras periódicas sí, pero no en demasiada cantidad.

La opción inteligente es, si has invertido como el monje 8000 euros en los 17 y pico y tienes dinero, encontraría lógico invertir 2-3000 euros a estos niveles, obtendrás buen retorno y es un activo alcista, pero tengan en cuenta que es más peligroso y tienes menor seguridad hacerlo ahora que en 17 y pico. Por eso el precio sí es importante, lo es y mucho. Yo no invertiría enormes cantidades a estos precios, pero sí poco a poco.

BME era la otra opción a parte de TELEFÓNICA, y no descarto que sea la siguiente compra, de hecho creo que es un valor que perfectamente puede llegar a los 45-50 euros en el largo plazo, pero despierta cierto temor en el monje comprar alegremente a estos niveles.

BME es u ejemplo de que el precio SÍ importa, ¿cómo no?. Por eso elegí TELEFÓNICA, y aunque hoy cae un 2% por la emisión de 1500 millones de euros en bonos, creo que TELEFÓNICA me proporciona mayor seguridad del principal, da un mejor retorno y creo que tiene mayor capacidad de crecimiento. Aunque si les digo la verdad, creo que BME será mi próxima compra, pero sin prisa, que a estos precios la cosa no está tan clara.

Un saludo.

El monje.