Resultados del tercer trimestre de BME

El objetivo de esta entrada radica en el estudio trimestral de una de nuestras empresas. Como pueden comprobar, mis últimas compras fueron TELEFÓNICA y BME, por lo que pueden tener un concepto aproximado de lo que opino de esta acción. Es una de las buenas, donde está experimentando un aumento en los beneficios debido a ese aumento de operaciones en el mercado. Es una empresa con buena ventaja competitiva, es predecible y da un buen dividendo. Sigue teniéndolo todo para comprar todo lo que se pueda. Vamos a analizar los resultados del tercer trimestre a ver cómo han sido.
Continuamos con ese crecimiento sostenido que le venimos anunciando. Como ven en la diapositiva, el resultado trimestral aumenta un 16.2%, un aumento considerable que impactará de manera positiva en el BPA como luego comprobarán.
En el anterior análisis sobre BME, les decía que esperaba para este año un beneficio neto de 165 millones de euros o lo que es lo mismo, unos dos euros por acción, y no voy mal encaminado porque el BPA ha sido de 1.465 E/acción para el tercer trimestre del 2014. Es decir, que para final de año espero un BPA aproximado de 2 euros/acción.
La empresa continúa con su trayectoria de pago de dividendos, y ya tenemos la fecha para el pago del siguiente dividendo a cuenta, el 23 de Diciembre donde nos pagará un total de 0.6 E/acción haciendo un total anual de 1.65 E/acción.
En cuanto al cuadro de pérdidas y ganancias observamos lo siguiente:
 
Vemos el crecimiento del 16.2% en el beneficio neto, un crecimiento sano que viene por incrementos del EBITDA y una disminución de gastos financieros. Considero que es un crecimiento sólido y estable.
Por lo tanto, BME sigue siendo esa joya que todo BUY and HOLD debe de tener en cartera. Mis últimas compras fueron 98 acciones el 16 de Septiembre de este año a 30.455 E/acción. No es que fuera un precio ideal, pero es una buena inversión con un retorno importante.
¿Cuánto pagar por ella?:
Pues teniendo en cuenta que la empresa en los peores momentos gana sobre 1.6 E/acción  y en los mejores sobre 2.41 E/acción, el ganar 2 E/acción está más o menos en una ganancia normal en un mercado que no es ni alcista extremo ni bajista extremo. Es decir, el PER histórico de BME es un mínimo de 9.93 y un máximo de 18.7. Si consideramos 2 E/acción el BPA de este 2014 y hacemos el BPA medio de los últimos 3 años (12,13,14), nos da un BPA medio de 1.78 E/acción, que a un precio de 30.4 E/acción da un PER medio de 17 veces. Nos movemos en el rango alto de PER, pero tengan en cuenta las condiciones de esta empresa:
1) Retorno de dividendo del 5.42% si paga 1.65 E/acción ganando 2 E/acción.
2) Lo más probable es que la empresa suba el dividendo a un 95% de pay out, lo que significa que dará en torno a 1.8 E/acción de dividendo, que a precios actuales es un retorno de 6% aproximadamente.
Es decir, las condiciones particulares de esta empresa en cuanto a que no tiene deuda, tiene ventaja competitiva, da buen dividendo y espero que lo aumente, y que está en un momento de transición de abajo a arriba en cuanto al BPA, creo que se pueden pagar esos 30 E/acción aunque el PER se eleve un poco más de 15 porque la acción los vale, aunque cada uno es dueño de sus decisiones.

Como decía el maestro:
` Prefiero comprar una empresa maravillosa a un precio mediocre, que una empresa mediocre a un precio maravilloso´´`.

Un saludo.
El monje.


24 comentarios en “Resultados del tercer trimestre de BME

  1. Estoy pensandome muy seriamente deshacerme de mis MDF viendo los resultados que han salido y aun habiendo comprado a 4,76€ y pierda 1€ por acción no se si compensa tenerlas pudiendo meter el dinero en otras vacas mejores..Que piensan hacer ustedes con ellas?Marcelino

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  2. Estimado Marcelino: Mi precio medio de compra de MDF es casi idéntico al tuyo. Como supone sólo un 2,5% de mi cartera y sigue abonando dividendos trimestrales, yo la dejaré quieta, aunque atento a su evolución. Creo que sólo merece la pena venderla si MDF supone un porcentaje alto en tu cartera o no tienes liquidez para nuevas compras… o quieres minorar plusvalías con minusvalías.Estas empresas industriales, como CAF, ganan un buen contrato y se disparan; en cambio, no los ganan durante unos meses y caen. En MDF, aparte de la cartera de pedidos, parece que la gestión es manifiestamente mejorable.

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  3. Yo no vendo (tengo menos del 5% de mi cartera). Me esperaré unos meses y la volveré a analizar.Ahora mismo hay movimientos internos (Vegasol creo que aún está vendiendo a marchas forzadas), así que, hasta que las aguas no se calmen me mantendré al margen (ni compraré ni venderé).Los últimos resultados eran de esperar, no me han sorprendido. La bajada tan brusca de la cotización no la achaco a los resultados sino a la venta de papeles por parte de Vegasol.(es una opinión)

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  4. Yo tengo Gamesa… La tengo a 5€/acción. La ví bajar a 1,X €/acción. Si hubiese vendido hubiese perdido el 80% de mi dinero…Ahora mirad donde está…Creo que lo mejor en estos casos es no hacer nada. Un mal momento lo puede tener cualquier empresa. Es una opinión.

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  5. Un saludo a monje y demás miembros de la "secta" IF (aquí un seguidor)A ver si recortan un poco las BME que yo quiero pegar un bocadito antes del dividendo.Por otra parte veo que cae mucho ARCP y aunque recomiendas no entrar en valores bajistas alguno sabeis que está ocurriendo.Gracias y saludos

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  6. yo como ya he contado hace 7 años compre iberdrolas a 10 y aun estoy en perdidas,puede ser que con otras fuera mejor,pero con esta por el momento,no y decir nunca vender pues no se yo,claro si las compraras a 3,la cosa cambiaria

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  7. ¿Qué opinais de que Alicia Koplowitz haya entrado en Inditex con un millón de euros? ¿Serán operaciones de los grandes capitales en los que no nos podemos mirar los minoritarios?Un saludo,

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  8. Hola Anónimo. Hace 7 años estábamos en 2007. Supongo que compraste en lo alto. ¿Has estado reinvirtiendo los dividendos? Deberías hacer los cálculos porque debes estar cerca de recuperar tu dinero. No obstante no creo que debas mirar una sola de tus posiciones por separado, seguro que además a lo largo de los años compraste otras acciones con las que te fue mejor, una operación puntual no es nada.

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  9. La verdad es que un millón de euros para doña Alicia y para don Amancio es calderilla. Yo creo que es una aportación simbólica, quizás por motivos fiscales o por motivos de 'hoy por ti, mañana por ti'.

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