Resultados del tercer trimestre de BME

El objetivo de esta entrada radica en el estudio trimestral de una de nuestras empresas. Como pueden comprobar, mis últimas compras fueron TELEFÓNICA y BME, por lo que pueden tener un concepto aproximado de lo que opino de esta acción. Es una de las buenas, donde está experimentando un aumento en los beneficios debido a ese aumento de operaciones en el mercado. Es una empresa con buena ventaja competitiva, es predecible y da un buen dividendo. Sigue teniéndolo todo para comprar todo lo que se pueda. Vamos a analizar los resultados del tercer trimestre a ver cómo han sido.

Continuamos con ese crecimiento sostenido que le venimos anunciando. Como ven en la diapositiva, el resultado trimestral aumenta un 16.2%, un aumento considerable que impactará de manera positiva en el BPA como luego comprobarán.

En el anterior análisis sobre BME, les decía que esperaba para este año un beneficio neto de 165 millones de euros o lo que es lo mismo, unos dos euros por acción, y no voy mal encaminado porque el BPA ha sido de 1.465 E/acción para el tercer trimestre del 2014. Es decir, que para final de año espero un BPA aproximado de 2 euros/acción.

La empresa continúa con su trayectoria de pago de dividendos, y ya tenemos la fecha para el pago del siguiente dividendo a cuenta, el 23 de Diciembre donde nos pagará un total de 0.6 E/acción haciendo un total anual de 1.65 E/acción.

En cuanto al cuadro de pérdidas y ganancias observamos lo siguiente:

 

Vemos el crecimiento del 16.2% en el beneficio neto, un crecimiento sano que viene por incrementos del EBITDA y una disminución de gastos financieros. Considero que es un crecimiento sólido y estable.

Por lo tanto, BME sigue siendo esa joya que todo BUY and HOLD debe de tener en cartera. Mis últimas compras fueron 98 acciones el 16 de Septiembre de este año a 30.455 E/acción. No es que fuera un precio ideal, pero es una buena inversión con un retorno importante.

¿Cuánto pagar por ella?:

Pues teniendo en cuenta que la empresa en los peores momentos gana sobre 1.6 E/acción  y en los mejores sobre 2.41 E/acción, el ganar 2 E/acción está más o menos en una ganancia normal en un mercado que no es ni alcista extremo ni bajista extremo. Es decir, el PER histórico de BME es un mínimo de 9.93 y un máximo de 18.7. Si consideramos 2 E/acción el BPA de este 2014 y hacemos el BPA medio de los últimos 3 años (12,13,14), nos da un BPA medio de 1.78 E/acción, que a un precio de 30.4 E/acción da un PER medio de 17 veces. Nos movemos en el rango alto de PER, pero tengan en cuenta las condiciones de esta empresa:

1) Retorno de dividendo del 5.42% si paga 1.65 E/acción ganando 2 E/acción.

2) Lo más probable es que la empresa suba el dividendo a un 95% de pay out, lo que significa que dará en torno a 1.8 E/acción de dividendo, que a precios actuales es un retorno de 6% aproximadamente.

Es decir, las condiciones particulares de esta empresa en cuanto a que no tiene deuda, tiene ventaja competitiva, da buen dividendo y espero que lo aumente, y que está en un momento de transición de abajo a arriba en cuanto al BPA, creo que se pueden pagar esos 30 E/acción aunque el PER se eleve un poco más de 15 porque la acción los vale, aunque cada uno es dueño de sus decisiones.

Como decía el maestro:
` Prefiero comprar una empresa maravillosa a un precio mediocre, que una empresa mediocre a un precio maravilloso´´`.

Un saludo.

El monje.