Revisión semanal de los mercados

A falta de un cierre de sesión, voy a ir escribiendo la revisión semanal por si algo ha cambiado durante esta semana.
Nada nuevo bajo el sol. Los mercados europeos siguen sufriendo una lateralidad bajista importante, donde los operadores de corto plazo, se tiran de los pelos porque les saltan continuamente los stops. Algunos expertos pronostican subidas, otros bajadas, y otros directamente les dirán que no saben.
Mientras tanto, nosotros seguimos nuestro guión establecido cobrando dividendos y reinvirtiéndolos en nuestras empresas. Empresas, que en líneas generales están experimentando esa inflexión en sus resultados, que se traducen en incrementos de dividendos como MAPFRE, ENAGÁS, REE, etc… Otras en cambio, continúan sus script, que amortizarán en el mercado como IBERDROLA, REPSOL, etc…
Si se dan cuenta, las empresas fuertes adelantan sus script para mejorar la fiscalidad de sus dueños, es decir, de sus accionistas. Y es normal, que cuando los Estados intentan aumentar la recaudación, las grandes empresas apliquen mecanismos legales para disminuir el impacto. Yo estoy convencido, de que si la retención de dividendos fuera mucho más alta, todas las empresas harían script y amortizarían acciones. Recuerden que éste es el juego de los ricos, y esos son los que dictan las normas. No me preocupa un incremento de retención porque estoy seguro de que las empresas pondrán en marcha mecanismos legales para minimizar el impacto. De hecho, ya lo hacen con los script más la amortización.
Con respecto a los mercados, nada nuevo, sólo un QE a lo bestia en Europa rompería mi teoría de que nos vamos de cabeza a los 9000 de Ibex. Repito que esto no es malo, es normal, el mercado tiene dos lados, el lado largo y el lado corto. Lo importante es seguir con nuestra estrategia y no dejar descansar al interés compuesto. Si sigue bajando, perfecto, la reinversión de dividendos me permitirá hacerme con más acciones a menor precio.
De momento yo sigo acumulando ahorros hasta que vea las cosa claras y vea un suelo de mercado. De momento, lo más probable son caídas. Miren lo que les digo:
Gráfico Ibex diario, logarítmico y descontando dividendos. Tiene una pinta de querer iniciar un segundo bajista bastante importante. El índice en ningún momento ha intentado  superar la media de 30 semanas (línea roja), directamente la respeta y amenaza con venirse abajo. Sólo una superación de 11200 de Ibex rompería el escenario bajista que tengo en mente, y sólo un QE lo puede hacer. Que ocurra o no, no lo sabe nadie.
En cuanto al DAX, lo mismo:
Gráfico de DAX en diario, logarítmico. Pues lo mismo, si observan, el índice va a la media de 30 semanas y la respeta en todo momento. La media de 30 semanas empieza a aplanarse. Esto es típico de un proceso de distribución de acciones. Es decir, se están vendiendo muchas acciones a estos niveles. Sólo superando los 9900 del DAX anularía el escenario.
En cambio en USA son muy alcistas en todos los plazos:
Gráfico diario y logarítmico del DOW. Más alcista no puede ser.
Pues repetimos el discurso de estas semanas atrás. Mientras que en USA se están pegando un buen atracón en cuanto a revalorizaciones se refiere, en Europa nos vamos apagando, y todo pinta de que el segundo impulso bajista está al caer. O el BCE saca la artillería ya, o los 9000 de Ibex están prácticamente a la vuelta de la esquina.
En cuanto a mi cartera pues va estupendamente. Se va ampliando mi diferencial de rentabilidad en cuanto al Ibex, y es porque mis acciones se comportan mejor que el Ibex. Es decir, cuando el mercado cae mis acciones caen menos y cuando el mercado sube suben más. Así que de momento todo va bien.
Por último quiero que vean al SANTANDER:
Gráfico diario, logarítmico y descontando dividendos del SANTANDER. Les pongo este gráfico porque este valor pondera mucho en el índice. Es decir, que si cae mucho, el índice caerá mucho. Pues todo precio por debajo de media de 30 semanas es amenazador. Observen que está en mínimos desde la caída de octubre. Tiene pinta de ir a buscar los 6 euros arrastrando el índice para abajo. Observen el MACD en mensual:
Gráfico mensual de SANTANDER. Observen que el MACD en mensual amenaza con cortarse a la baja. Este indicador es de los más potentes.
Es decir, o el BCE hace algo, o en próximos meses (primer semestre del 2015) vemos los 9000 de Ibex.
Ojo, no estoy diciendo que sea malo todo esto, sólo digo que se preparen psicológicamente para ver caídas en la rentabilidad de sus carteras del 10 al 20%, nada más. Si les parece mucho, despréndanse de parte o hagan coberturas. Si no, a seguir disfrutando del mercado.
Un saludo.
El monje.


Reinversión de dividendos

Una de las cosas más importantes en esta nuestra estrategia consiste en ir reinvirtiendo los dividendos para que el interés compuesto actúe lo antes posible. Ya sabéis, que si un activo es bajista no lo compro, espero a que deje de caer y el técnico me diga cuándo entrar. Pero en el tema de los dividendos es diferente. Como en cierto modo asumo que el mercado puede girarse y formar un suelo en cualquier momento, asumo la irracionalidad de Mr. Market, por tanto, siempre reinvierto los dividendos lo antes posible. De esta manera, si por lo que sea un valor se gira en forma de V, pues por lo menos los dividendos ya van reinvertidos.
Como siempre os digo, yo muestro lo que hago, no recomiendo nada a nadie. Yo no poseo el Santo Grial en bolsa, está en ustedes y su comportamiento frente al mercado. Yo me siento cómodo como lo estoy haciendo y me va bien, así que es lo que voy a seguir haciendo. Si alguien conoce algo mejor, que por favor me lo comunique.
En el último script les comentaba que compré derechos de SANTANDER para reinvertir los dividendos cobrados de BME, ZOT y MDF. Así que esos derechos comprados, más los que me asignaron de la ampliación de las acciones que tengo de SANTANDER, hicieron un número tal que la conversión ha hecho que me den 63 acciones nuevas. Esas acciones se sumarán a las que tengo. Aquí les muestro el apunte del bróker de lo que les estoy diciendo:
El 12 de Noviembre comenzarán a cotizar las nuevas acciones. 
A los inversores BUY and HOLD nos espera un fin de año excepcional en cuanto al cobro de dividendos. Y es que Diciembre y Julio son los mejores meses. Pronto vendrá la ampliación liberada de TELEFÓNICA donde tengo pensado reinvertir el dividendo que cobré de ABERTIS. Luego vendrá el de IBERDROLA donde reinvertiré el que cobre de ENAGÁS, y luego vendrá el de REPSOL donde reinvertiré todos los que queden.
Va a ser un fin de año interesante, donde muchos apuestan por tendencias alcistas, otros bajistas, otros laterales, y otros no saben ni dónde se mueven. Será interesante ver por dónde terminamos el año.
Un saludo.
El monje.


Resultados trimestrales de REPSOL

A mi modo de ver, el webinario del domingo a las 19:00 fue un éxito. Se inscribieron 247 personas, pero sólo pudieron acudir 101. Yo lo siento, pero la demo de prueba que cogí en GOTOWEBINAR durante 30 días, hasta el 1 de Diciembre, sólo pueden acudir 101 personas. Para el siguiente haremos un hangout, pero aviso, es el primero que hago y no sé qué pasará. Ya lo iremos comentando.

Por otro lado, no me gusta mucho que se graben los webinarios para que circulen por la red libremente. No es algo que me agrade, por ello, de momento, prefiero que nos sigamos reuniendo para seguir debatiendo sobre nuestra estrategia y sobre nuestros valores.

Me puse en contacto con GKFX para ver si querían patrocinarnos GOTOWEBINAR pero no han querido, lo que significa que el 1 de Diciembre se acaba. Yo estoy encantado de estar con todos ustedes, pero considero que necesitamos buscar un patrocinador que lo pague, y aún pagándolo seguiremos teniendo el problema de la capacidad. Pagar una plataforma, incluso de GOTOWEBINAR, para 500 personas me parece un coste desproporcionado. Vamos a probar el hangout a ver.

El objetivo de esta entrada es estudiar un poco los resultados de REPSOL. Vamos a ver si es una empresa que merece la pena comprar, cuándo comprar y por qué comprar.

REPSOL es un activo que el monje paciente tiene en cartera. En concreto tiene 471 acciones que compró por enero del 2014. Y aunque es verdad que el retorno absoluto es bajo, sobre el 5%, el precio al que se han comprado tiene mucha lógica desde el punto de vista fundamental.

Vamos a estudiar los resultados para ver quién es REPSOL. Como siempre me centro en lo importante, el que quiera investigar más, que se descarge el informe trimestral y estudie cada parámetro. Yo lo recomiendo, aunque con lo que vamos a ver aquí considero que es más que suficiente.
El resultado neto ajustado del tercer trimestre de 2014 ha ascendido a 415 M€, un 41% superior al resultado del mismo trimestre del año anterior y el resultado neto a 319 M€ un 17% inferior al resultado obtenido en dicho trimestre.
 
En cuanto a los resultados acumulados, el resultado neto ajustado a septiembre de 2014 ha ascendido a 1.337 M€, un 10% superior al resultado del mismo período del año anterior y el resultado neto a 1.646 M€ un 28% superior al acumulado a septiembre de 2013.
A nosotros nos interesa el acumulado, por lo que se observan crecimientos tanto en el ajustado como el normal. Desde el punto de vista de crecimiento en los beneficios muy bien, se observan crecimientos y eso es bastante bueno.

En cuanto al acumulado de EBITDA también se observa un ligero incremento.


Se observan un incremento importante del 20,7% en cuanto a inversiones de explotación. Esto es bueno para tener en el futuro, es decir, está invirtiendo para el día de mañana.


Y lo que más me gusta, una disminución fuerte de la deuda neta acumulada del -71.9% en el acumulado de septiembre de 2013 al 2014. Es decir, REPSOL, pasa a tener una deuda muy baja de un ratio DEUDA/EBITDA de tan sólo 0.46 veces. Es decir, no tiene casi deuda, y eso es muy bueno. 

La deuda financiera neta del Grupo se situó al final del tercer trimestre en 1.998 M€, lo que supone una reducción de 394 M€ respecto al cierre del segundo trimestre. Cabe destacar que la generación de caja operativa en el trimestre ha permitido cubrir totalmente los desembolsos por inversiones, dividendos e intereses de la deuda.

El Grupo Repsol mantiene una liquidez de 10.448 M€ (incluye líneas de crédito comprometidas no dispuestas y depósitos a plazo en entidades financieras con liquidez inmediata), suficiente para cubrir 3,6 veces sus vencimientos de deuda a corto plazo. La idea del monje paciente sería una amortización agresiva del 50% de esa liquidez dejando el resto para la búsqueda de nuevas inversiones. Si en el plazo de un año no se encontraran, amortizaría más acciones con el restante de la liquidez. De esta manera se crea un tremendo valor al accionista fiscalmente a coste 0.


En cuanto al patrimonio neto:



Esto significa que el valor contable de nuestra empresa aumenta hasta los 20.77 euros/acción.

Con respecto al BPA, el resultado acumulado hasta el tercer trimestre del 2014 son 1.22 E/acción. Lo más normal es que cierre el año con un BPA de 1.45 E/acción aproximadamente.

La empresa tiene un ROACE del 6.2%, no es que esté mal, pero tampoco es tan rentable como otras. Va bien, pero requiere capital para funcionar.

Entonces, ¿está cara o no?. Pues si tenemos en cuenta el BPA del 2012, 2013 y el estimado para 2014 a precio de 17.47 E/acción nos da un PER medio de 11.72 veces. Teniendo en cuenta que el PER histórico de REPSOL es un mínimo de 6.84 y un máximo de 22.08, el PER medio se está moviendo de la mitad para abajo. Si además tenemos en cuenta que cotiza casi un 15% por debajo de valor contable, que cuida al accionista, con un dividendo real porque amortiza acciones pues a mí me parece que está barata.


¿Compraría ahora?. Yo no. El motivo es porque técnicamente es bajista. Miren el gráfico:
Gráfico mensual, descontando dividendos y logarítmico. Observen en la parte inferior el MACD mensual cortándose a la baja. Eso quiere decir, que lo más probable es que el precio busque niveles inferiores.

Miren el gráfico en diario, descontando dividendos y logarítmico. El valor está por debajo de la media de 30 semanas, es bajista.


Es decir, por análisis fundamental nos da compra, por técnico no. Yo, como la tengo en cartera hasta un 11% prefiero esperar a que haga un suelo. Los que no la tengan entiendo que hagan compras temporales.


En cuanto el técnico me diga que forma un suelo (pueden pasar meses) aumentaré mi participación en esta magnífica compañía. Hay margen de seguridad y cuida al accionista, paga un dividendo sostenible y es grande.


Un saludo.

El monje.

El monje paciente supera las 500.000 visitas

Ayer, la página el Monje paciente, superó las 500.000 visitas. Me siento orgulloso de este logro y quiero dales las gracias a todos ustedes por hacer esto posible. Como siempre, les muestro lo que digo:

Cuando inicié el blog allá por Marzo pensé que no duraría un mes. Pues duró un mes, otro, otro, otro y ayer superamos las 500.000 visitas. Muchas gracias a todos por entrar a leerlo.

Por Mayo decidí entrevistarme con un bróker para ver si podía conseguir colaborar con ellos. Pensaba que no, y sí, me dan la oportunidad de poder colaborar con ellos. Me han tratado genial y creo que puede haber una buena colaboración. Para empezar nos dejan una sala para poder reunirnos en Madrid a coste 0.

Después pensé en meter algo de publicidad. Pensé que nadie metería nada, y sí, alguien lo hizo.

Después se me ocurrió hacer lo de los webinarios. Pensé, ¿se apuntará alguien?. Y en el segundo webinario se apuntaron 247 personas cuando el máximo para asistir eran 101 personas. Lo siento para los que se quedaron fuera, pero nunca pensé que esto tuviera tantos seguidores.

Poco a poco el Monje paciente ha ido creciendo y el siguiente objetivo es el millón de visitas.
Seguimos creciendo, y esto crecerá hasta que ustedes digan basta.

El siguiente paso es decidir un día para conocernos en persona. En unos días les pondré unas fechas para que ustedes decidan. Totalmente gratuito, por supuesto.

El monje paciente existirá siempre que los lectores quieran.

Un cordial saludo y gracias por esas 500.000 visitas.

El monje.

Webinario hoy 09/11/2014 a las 19:00

Hoy a las 19:00 nos encontraremos en la web una segunda vez. Si le apetece asistir, pinche en este enlace:
Actualmente hay inscritas 160 personas. El máximo permitido para inscribirse son 250 personas. El problema que tenemos es que la capacidad máxima es de 100 personas. Por favor, todo el que no vaya a poder asistir, bórrese de la lista de inscritos para que otra persona pueda ir.
Este es el problema del que les hablo (ver foto abajo). Superaremos seguramente la capacidad máxima del programa. Ya en el primero llegamos a 100, lo más probable es que en este ocurra lo mismo. Supongo que el que primero se conecte se queda la plaza.
Yo creo que les va a gustar más que el primero. Está más elaborado y creo que podemos entender un poco mejor la estrategia del monje y cómo se enfrenta a los mercados.
Espero que les guste.
Un saludo.
El monje.