Movimiento de cartera y WEBINARIO DOMINGO A LAS 19:00

Esta entrada es muy dolorosa para un inversor BUY and HOLD, lo reconozco. El monje paciente se equivoca, es humilde y lo reconoce, y en esta entrada lo va a demostrar.

Como les comento, hacer una rotación en una cartera es lo más doloroso en nuestra estrategia. Es lo más doloroso porque asumo que me he equivocado con una empresa. Si hubiera elegido bien, la empresa la rotación no sería necesaria, no habría esa venta que se ha producido. Por lo tanto, quiero que quede muy clara una cosa: se ha vendido un valor por error en la compra de la empresa por cosas que ahora les diré. Pero inmediatamente, con el dinero obtenido se ha comprado otra.

Por favor, no confundan esto con la compra venta del trading. Aquí se ha detectado un error en los fundamentales de la empresa y se ha decidido que esa empresa ha quedado afectada de forma permanente. Para siempre. Por lo tanto, el BUY and HOLD dice que hay que comprar y mantener, pero NUNCA OLVIDAR. Es decir, es nuestra obligación, estudiar las cuentas de la empresa, y si detectamos que su negocio quedará afectado para siempre, debemos asumir el error y vender.

Si esto fuera trading, entenderán, que no vendería un valor en pérdidas como lo he hecho en Duro Felguera, sino que hubiera vendido por ejemplo BME con un +105%, o Iberdrola con +70%, o el resto de valores que tengo en cartera. Pero no, en esos valores con esas revalorizaciones tan importantes, el negocio va bien, siguen manteniendo su moat, y esos negocios sí mantienen la ventaja competitiva y pasan algunos, por malos momentos temporales. El ejemplo es Iberdrola.

Pero en Duro Felguera, hay un factor clave. Esta empresa se compró con un % de Ebitda dado, que yo pensé que era sostenible por su supuesto moat. Ese moat no ha sido el que pensaba, y la competencia ha hecho que el % de EBITDA se desplome del 11.5% al 7.6%. Y seguirá descendiendo hasta el 5-6% como lo tiene TÉCNICAS REUNIDAS. Es decir, el fallo cometido es suponer un % de EBITDA que no era tal. Eso impacta en el beneficio por acción de la empresa, y por ello en el dividendo.

Ojo, la empresa sigue siendo buena. No tiene deuda, va bien, pero DURO FELGUERA nunca volverá a tener el % de EBITDA que tenía, y para volver a dar el BPA y dividendo de hace dos años tiene que vender el doble de su producto porque gana la mitad. Y conseguir 2000 millones de ventas es casi imposible para esta empresa.

Teniendo en cuenta todo lo anterior asumo el error y decidí vender. Es lo más doloroso para mí hacer esto, pero es una obligación tener las mejores empresas en nuestra cartera. Además, los que han hecho mi curso nivel básico saben que en esta empresa, no se cumple la regla número 1 de las 8 reglas que yo les dije, por lo que debía ser excluída.

El dinero de esta empresa fue invertida en GAS NATURAL. Considero que tiene un moat mayor, y un % de EBITDA más estable y predecible. Eso provocará que en el futuro, el BPA sea creciente y el dividendo mayor. Y el monje paciente quiere de lo bueno, lo mejor, por lo que considero que GAS era la adecuada. Estaba infraponderada en mi cartera y era necesario invertirlo en ella.

Como el monje paciente siempre dice la verdad, aquí les muestro los movimientos de mi bróker:

Mi cartera ya la tienen actualizada arriba en la pestaña del blog.

El monje paciente asume el error, pero tengan una cosa en cuenta. La correcta gestión de capital ha hecho que DURO sólo representara el 3.5% de la cartera, por lo que salgo, pero con minusvalías pequeñas de 300E, que se compensarán con las plusvalías obtenidas por la otra rotación, ZARDOYA. Es decir, que fiscalmente se compensan y pagaré 0. Esta es otra razón por la que debía rotar, por controlar la factura tributaria. Hay que controlar esto también.

En resumen:

El BUY and HOLD es comprar y mantener, pero hay que vigilar las empresas, nunca olvidarlas. Estudien sus cuentas al detalle, y si nos hemos equivocado pues lo asumimos. Los grandes inversores como Buffet y Paramés también se equivocan. Es normal, y no tiene nada de malo, pero hagan una correcta gestión del capital. Por supuesto que no me considero un gran inversor como los dos citados, por favor, no lo entiendan así. Yo me considero de la media, pero tengo muy clara mi estrategia.

Con este movimiento mi cartera gana aún más solidez. Muy necesaria a medida que la cartera va creciendo. Yo lo que quiero son valores sólidos, buenos, que aumenten sus beneficios año a año, que aumenten sus BPA y que me aumenten los dividendos, porque llegará un día que quiero vivir de ellos. Y ustedes….igual. Ánimo.

Los que habéis hecho el curso básico vimos las cuentas de DURO y el por qué iba a rotarla, y entendísteis todo. Los del curso de esta semana os lo pondré como ejemplo de valor trampa para que lo entendáis. Por cierto, sois excelentes los dos grupos. Hay una gran interacción y estoy disfrutando con vosotros. Los del curso básico primero ya vuelan solos, y los del segundo volaréis sólos a partir del viernes. Pero seguid preguntándome cosas, dudas o lo que queráis. TODOS seguimos aprendiendo.

Por último decirles que el domingo a las 19:00 están todos invitados a un webinario. Es gratuito, y les animo a que asistan. Es como siempre, el domingo les pondré una nueva entrada con un enlace, le pinchan a la hora establecida y nos vemos. Veremos este ejemplo de DURO FELGUERA y les explicaré más detalladamente con las cuentas todo esto. Les gustará y les animo a que participen. En el webinario hablaremos de si hacemos algún curso más. Eso depende de ustedes.