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Resultados de IBERDROLA

El objetivo de esta entrada es revisar los resultados semestrales de IBERDROLA, uno de los activos que el monje lleva en cartera.
El monje se va a lo importante como siempre, si quieren analizar las cosas en profundidad vayan a las cuentas de la empresa. La gente que ha hecho mis cursos apliquen conocimientos para saber lo que tienen en cartera.
Voy a destacar cosas que me gustan:
1) El flujo de capa aumenta un 10% de 0.44 a 0.49 euros/acción. 
2) Prácticamente aumentan todos los números: ventas, margen, etc… y beneficio operativo.

3) De esta parte me gusta el aumento de los activos, de los fondos propios, del ROE y una disminución del apalancamiento.

4) Para este 2015 espero un BPA de 0.4 E/acción, por lo que el dividendo propuesto de 0.271 en forma de scrip con amortización es viable. A los precios que la tengo comprada me da una rentabilidad más que buena. Así que mi momento de compra fue muy bueno.
5) Entra en juego una nueva forma de contar las cosas, la normativa IFRIC21, pero afecta a todo, a las cuentas del 2014 y 2015. Pero lo mires como lo mires los incrementos ahí están:
 

Al ser retrospectivo, afecta a 2014, por lo que son incrementos los experimentados este 2015.
6) Evidentemente el efecto moneda le beneficia. Digo evidentemente, porque el efecto QE trae esto, lo llevo diciendo desde muchísimo tiempo, que las empresas se beneficiarían de esto. No es nuevo. A medida que el euro se acerque a la paridad, pues los números mejorarán. Esto es muy viejo. 
7) Por otro lado de cosas que no he visto en ninguna web ni comentario, el tema de provisiones y amortizaciones. Es que a pesar de crecer, han castigado los resultados en exceso por un incremento de las mismas. Ya saben los que han hecho el curso intermedio conmigo lo que significa.
8) Resultado financiero: en los próximos trimestres verán cómo los gastos financieros irán a menos porque van reduciendo deuda. Eso sumado al efecto moneda, a la recuperación económica y a un crecimiento internacional hacen que el fondo de BPA se haya visto ya en el 2014 muy probablemente.
9) Compromiso por parte de la empresa en mantener el capital social en 6240 millones de acciones. También siguen reduciendo deuda. Una deuda ya controlada, pero con un coste medio de 4.19%. Es decir, hay camino para crecer en el beneficio neto aquí, por reducción del gasto financiero.
10) Cash flow:
Y el secreto está aquí……apliquen los conocimientos adquiridos. Miren dónde va el dinero. Miren el incremento del cash flow. 
En resumen:
Me gustan los resultados. Se confirma lo que pensaba, y es que el efecto QE, el efecto de la recuperación económica, la reducción de gastos financieros, y que al ser una empresa grande e internacionalizada le permite conseguir fuera lo que no consigue aquí, hacen que el BPA haya tocado fondo. 
¿Cuánto pagar?. Ya lo saben, no más de valor contable porque su ROE canta mucho.

Y con respecto a los cursos ya se han terminado. El monje paciente se va de vacaciones. Si alguien quiere las grabaciones de ambos niveles que me mande un email. Les puedo pasar los enlaces tanto del BÁSICO como del INTERMEDIO.

Un saludo.
El monje.

Resumen semanal de los mercados

El objetivo de esta entrada es alejarnos un poco del mercado para ver qué vemos desde lejos.
Esta semana no ha pasado NADA. Pero absolutamente nada. Las cotizaciones están laterales sin saber qué hacer. Unos expertos dicen que tenemos que relajar las subidas, otros que no, pero la realidad es que nadie sabe lo que va a pasar.
Ya van saliendo los resultados, y en líneas generales son buenos. El QE hace lo que tiene que hacer, las empresas reducen gastos financieros, e incluso alguna eléctrica se permite castigar sus resultados incrementando provisiones y amortizaciones lo que provocará un mayor beneficio cuando no los haga. Me están gustando, y aunque en algunas empresas los resultados han sido peores de lo previsto, ha sido por causas muy puntuales que los próximos trimestres se resolverán. 
Las empresas van bien, a mejor, es decir, todo va como debe de ir. ¿Y qué hacen las cotizaciones?. Pues lo normal, si los números van a mejor, lo normal es que las cotizaciones vayan a mejor. Veamos al Ibex 35:
 
Ibex35 en logarítmico y descontando dividendos. La verdad es que mejor pinta no puede tener. El índice fue a buscar a su mm30 y rebotó en ella como un reloj suizo. Me gustaría que fuera a ver a los 11000 puntos, pero me da que en breve inciará el tercer impulso alcista para ver los 13000 puntos de Ibex. Miren que lo digo todas las semanas, pues seguro que habrá alguien que me dirá en los 13000 de Ibex que está todo caro y no hay quien compre. 
Si tienen que comprar aprovechen cualquier retroceso, porque viendo las cuentas y los índices globales es evidente dónde vamos. El MACD semanal y mensual, los números de las empresas, y la tendencia global refuerzan mi idea. 
Por otro lado de cosas, esto que les digo es lo normal con medidas expansivas. Estamos con un QE, y con QE no se baja, se sube. No se sube en vertical, pero se sube. 
Es cuestión de tiempo que las empresas reflejen las bondades de una paridad euro/dólar y una reducción de gastos financieros.
Vamos a ver años con crecimientos sostenidos y sólidos en los beneficios de las empresas. Estamos en el inicio del despegue de los beneficios empresariales, y lo normal es que si éstos son buenos las cotizaciones lo reflejen.
Hay muchos valores buenos. Hay valores grandes, sólidos, diversificados a precios excelentes. No hay chollos, es verdad, pero hay buenas empresas a buenos precios. Sólo hay que estudiar un poco las cuentas.
En breve publicaré los de IBERDROLA, que me han gustado mucho. Y luego publicaré MAPFRE.
Con respecto a los cursos ya termino. El monje paciente se va de vacaciones. Y aunque seguiré escribiendo, necesito retirarme a mi monasterio a meditar para ver lo que pasará este segundo semestre del año. Pero por lo que voy viendo en los números de las empresas, no me extrañaría nada que la cartera se lleve un +20% este año. Nada mal cuando el objetivo del monje es un simple, aunque difícil, +7%.
Un saludo.
El monje.

Resultados semestrales de ENAGÁS

El objetivo de esta entrada es revisar los resultados del primer semestre de una de las acciones de la que es propietario el monje paciente, ENAGÁS.
Así de forma rápida, les diré que se confirma lo mismo que en trimestres anteriores. La empresa crece su beneficio neto por algo que llevo diciendo mucho tiempo:
1) Reducción del impuesto de sociedades.
2) Reducción de los gastos financieros.
No se piensen que la empresa crece porque su negocio está creciendo, es al revés, decrece, y eso, no es bueno. Pero también es verdad que la empresa lo sabe y por eso crece fuera, para crecer a futuro. Me parece muy bien cómo está actuando, y es que ante unos tipos medios tan bajos tiene que invertir de forma urgente. Esta parte lo está haciendo muy bien.
Me voy a lo importante para no marear a nadie.
El BPA ha sido de 0.8926 E/acción, un 1.5% superior a la del semestre del año pasado. Esto a muchos les parecerá bueno, pero no lo es tanto. Miren las partidas cómo disminuyen:

No hay aumento en los ingresos. Lo que vemos es una disminución de todos los parámetros, excepto del beneficio después de impuesto. ¿Y por qué?. Pues por un lado disminuyen los gastos financieros en 8.8 millones de euros por reducción de gastos financieros (tipo medio 3%). Ha emitido 1000 millones de euros en bonos al 1.25% y al 1%, un verdadero chollo. Por otro lado se ahorran 9.7 millones de euros en concepto de impuesto de sociedades por reducción de los impuestos.
Es decir, tenemos un crecimiento en el beneficio por cosas ajenas al negocio. Esto no va a durar toda la vida, así que la empresa está obligada a invertir fuera. ¿Y dónde?:
1) La mitad de las inversiones han ido a España. 
2) La otra mitad fuera, en Suecia y Perú.
Es decir, ante un problema de estancamiento de negocio la empresa responde creciendo fuera. Muy bien por el equipo gestor, que debe endeudarse para crecer. A los tipos medios actuales está obligada a hacerlo, y malo tiene que ser el negocio que compre para que financiándose con deuda a largo al 1% en bonos, no le salga bien. Está sembrando para obtener a futuro. Por todo esto la deuda se sitúa en 4.2 deuda/EBITDA. Alto, pero obligada a ello.
¿Y qué pasa con el flujo de caja?. Pues es positivo, como debe de ser, pero a la baja. 
En resumen. Estamos ante una empresa con un ROE casi del 19%, se está internacionalizando para conseguir fuera lo que tiene dentro. Es una empresa donde su negocio está al límite y tiene que crecer sí o sí a costa de deuda. Deuda que por otro lado está siendo barata.
¿Y qué espero de ella?. Nada del otro mundo, crecimientos en el BPA del 1-2% para los próximos 2-3 años, y con ello, del dividendo. Dividendo estable y creciente a tasas del 1-2%, nada más.
¿Cuánto pago por ella?. Pues ahora mismo, teniendo en cuenta el BPA del 2013, 2014 y 2015 (estimado), a 26 euros acción, estaría pagando un PER de 15.06 veces. Prácticamente en su media histórica. Le da una rentabilidad de inversión de 6.8% y una rentabilidad por dividendo del 5.1%. Teniendo en cuenta todo, no la veo ni cara ni barata, está en su media histórica.
Enagás es una buena empresa, crecerá en los próximos 3 años a tasas del 2%, nada especial, pero es una empresa sólida, donde emite deuda a muy bajo precio. No espero enormes crecimientos pero tampoco sorpresas negativas. Sí la compraría a estos precios, teniendo en cuanta lo que creo que vendrá en el futuro. 
Creo que es una empresa que tiene que estar en toda cartera BUY and HOLD. Yo la compraría hoy mismo, pero sabiendo que no va a crecer mucho. Crecerá, pero a tasas muy moderadas.
Por último recordarles que hago el último curso INTERMEDIO el fin de semana por si a alguien le interesa hacerlo. Si está interesado mándeme un email desde el formulario de la web.

Y si quiere las grabaciones del curso básico mándeme un email de la misma manera.

Un saludo.
El monje.

Resumen semanal de los mercados

El objetivo de esta entrada como cada semana, es repasar los mercados en general para tener una visión global del mismo.
Hace muchas semanas les decía que el mercado se movería entre 10800-11800 hasta septiembre o fin de verano. La excusa de Grecia ha venido muy bien para depurar la sobrecompra producida tras la rotura de los 11200. La verdad es que me hacía gracia que cuando estábamos en 11500 todo el mundo hablaba de los 12000 y cuando estábamos en 10350 ya se hablaban de los 8000. Nada más lejos de la realidad, volvemos a meternos en el rango que les dije.
Estas caídas me han venido muy bien para reinvertir a precios bajos todos los dividendos cobrados en Julio. Y no han sido pocos. Así a ojo, entre acciones y efectivo han sido como 2000 euros. No está nada mal. Lo que más me gusta es ver que en los siguiente cobros, cobraré más dinero únicamente por efecto del interés compuesto.
El precio de mi cartera ha pasado de 111.000 euros a 122.000 euros en apenas 5 días. A más de uno le daría un infarto, pero como tengo asumido a lo que voy al mercado y sé perfectamente lo que tengo en cartera, pues estaba más tranquilo de lo que yo mismo me esperaba. Mi cartera ya vale más que nunca y no hemos vuelto a máximos anuales. Me decía un amigo que pronto veré los 150.000 euros de valor de cartera, y yo le decía que me parecía mucho….para este año. Quizás sea un objetivo para 2015, llegar a esa cifra, lo iremos viendo, pero si invierto la liquidez que tengo, y a nada que el mercado continúe su tendencia natural que es alcista pueden verse este mismo año. No está nada mal, ya que recuerden que mi cartera cerró el 31 de diciembre en 93.000 euros. ¿Cuándo llegaré al cuarto de millón o al 50% de la independencia financiera?. No creo que dentro de mucho.
Lo que tengo claro es que comprando empresas buenas, que tienen flujos de caja positivos y crecientes, con apalancamientos de deuda controlados es más fácil de llegar que comprando chicharros. Yo no me salgo ni un milímetro del camino marcado, ustedes lo están viendo.
¿Y el mercado, qué?. Pues hace lo normal, continuar tendencia. ¿Y cuál es la tendencia?. Evidentemente tiene tendencia primaria alcista, por lo que lo normal es seguir subiendo. ¿Hasta dónde?. Lo he dicho muchas veces, veremos los 13000 de Ibex este año. ¿Mucho?. No tanto, miren el diferencial de la renta fija VS variable y saquen conclusiones.
Ahora estoy esperando los resultados de mis empresas. Quiero ver si lo que creo sobre los resultados empresariales se confirman, y no duden que los precios de los subyacentes responderán. Una empresa que gana más que nunca, lo normal es que valga más que nunca. Ya les he explicado en los cursos por qué pago 75 euros por REE y nada por AMPER. Como ya saben, el flujo de caja es como el algodón…no engaña. Ahora, hay que estudiar los resultados empresariales para saber lo que estamos comprando. Si no saben analizar una empresa por fundamentales, ¿cómo saben si está cara o barata?. Si no saben lo que compran están apostando, no invirtiendo.
Veamos al Ibex:

Gráfico del Ibex35 semanal y descontando dividendos. Claramente los precios han rebotado en la media móvil de 30 semanas, ¿qué casualidad, no?. Ya les dije que no miraran las cotizaciones dentro de la semana, que esperaran al fin de semana. Aquí tienen la prueba. Si siguen las cotizaciones día a día no se darán cuenta de nada porque hay demasiado ruido. El precio rebota en la mm30 y salta al alza, pues lo normal. ¿Y los activos que componen el índice?. Pues irán detrás evidentemente.
A mí me dan igual las noticias, que si Grecia, que si China….todo eso da igual, es ruido. No lean periódicos ni TV, estudien los números de las compañías y sus gráficos. Lo demás sobra.
Por último decirles que hago el último curso nivel intermedio el 25-26 de Julio, sábado y domingo de 10 a 12 y de 17 a 19. 
Y si alguien quiere las grabaciones del básico pueden mandarme un email desde el formulario del blog.
Un saludo.
El monje paciente.

Movimientos de cartera

El objetivo de esta entrada es actualizar algunos movimientos que se han producido en la cartera fruto de los scrip.
Por un lado, se incorporan 30 acciones más de ABERTIS. Tenía 206 acciones y fruto de la reinversión de dividendos ya tengo 30 más hasta un total de 236 acciones. Esto va a producir que el próximo dividendo de noviembre que será de 0.33 E/bruto por acción, el dividendo que cobraré pasará de 67.98 euros/netos a 77,88 euros netos. No está nada mal teniendo en cuenta que es fruto de la reinversión de dividendos. En anteriores entradas les expliqué de qué empresas procedían los dividendos destinados a comprar ABERTIS.
Por otro lado de cosas tengo 16 acciones más de REPSOL que se suman a las 514 acciones que tenía para hacer un total de 530 acciones. Aquí sólo me quedé los derechos y los redondeé. Es curioso cómo la empresa me ha dado 2 acciones más que el scrip anterior. El efecto del interés compuesto sumado a una cotización menor hace que me den unas pocas más acciones. Esperemos que REPSOL vuelva pronto al dividendo real. De cualquier manera, prefiero que hagan esto a que incurran en gastos financieros. Me parece la decisión menos dolorosa como propietario de la empresa. Para eso estamos los propietarios, para aportar cuando las cosas van mal o recibir cuando las cosas van bien. REPSOL necesita tiempo, pero es evidente que es una compra clara viendo los fundamentales. Una empresa de calidad como REPSOL por debajo de valor contable es una compra clara, así que no me importaría comprar unas cuantas más en breve.
Les expongo los dos cambios de mi cartera:
 

Les he marcado los dos aumentos de la cartera.
En breve tendremos la conversión de IBERDROLA y ACS.
¿Y cómo va globalmente la cartera?. Pues estupendamente. Lleva una revalorización del +9.38% hasta ayer al cierre, y ya saben que mi objetivo es un +7% anualizado. Así que de momento va muy bien. Y eso que dicen que es un año muy complicado.
Lo que es verdad es que la cartera en 5 sesiones ha variado +7338 euros. Es decir, las variaciones empiezan a ser importantes. Eso significa que cada vez hay que ser más frío en esto. Estas volatilidades ya les dije que son normales, pero sigo pensando en los 13000 puntos de Ibex para final de año. La tendencia primaria es alcista, los fundamentales apoyan los precios, los índices son globalmente alcistas y no hay política de tipos restrictiva, al contrario, estamos en una política econonómica tremendamente expansiva. Por eso sigan haciendo compras temporales.
El monje está esperando los resultados semestrales. Ahí habrá mucha información muy interesante de nuestras empresas. Apliquen los conocimientos adquiridos en los cursos, porque teniendo datos, podrán saber si un valor es compra o no. Recuerden que el fundamental le dice qué comprar, el técnico cuándo comprar. De elegir ya saben que prefiero el fundamental, ahí está el dinero.
Por último recordarles los dos últimos cursos que hago:
1) 18-19 Julio curso BÁSICO. 
2) 25-26 Julio curso INTERMEDIO.
En ambos casos sábado y domingo de 10 a 12 y de 17 a 19.
Y si quieren las grabaciones del básico mándenme un email desde el formulario de la web.
El monje sigue acumulando dinero para compras. La verdad es que la liquidez empieza a abundar, así que no tardaré en salir de compras. Espero los resultados como agua de Mayo para que me confirmen lo que pienso de lo que va a hacer la bolsa los próximos años. 
Por último recordarles que compren empresas buenas, que creen valor al accionista, no compren chicharros o empresas que destruyen valor. Hay muchas empresas buenas a buen precio. Sólo eligiendo lo muy bueno le irá bien. Si hace las cosas bien le irá bien. Si hace las cosas mal, le irá mal.
Un saludo.
El monje.

Resumen semanal de los mercados

El objetivo de esta entrada es revisar los mercados una semana más para saber si ocurre algo en los mercados.
En los grupos whatsapp que creé cuando hice los cursos, les decía la semana pasada que esta semana no miraran las cotizaciones. ¿Por qué?. Porque el domingo el referéndum griego salió NO y eso daría mucha volatilidad. Les decía que eso pasó en días como el 11S, el día de Lehman, y SIEMPRE las cosas vuelven a su sitio. por eso les decía que se olvidaran una semana.
Hago la entrada hoy viernes a las 09:40 cuando el ibex sube un 2%, es decir, en esta semana abrimos el lunes en 10575 y lo cerraremos sobre los 10900-11000. Es decir, en la semana que se acababa el mundo por el NO griego resulta que subimos casi un 5%. A eso me refería con la manos fuera y a olvidarse de la bolsa. Esto es siempre lo mismo, y o tienes las cosas claras y sabes lo que haces o te devorarán los nervios, hacienda y los brókers. Piensen en las cuentas de traders arruinadas, porque los gaps han sido del orden del 2-3% cada día. Allá cada uno con su operativa, el monje paciente sigue con la suya, y de momento, no le va mal a pesar del año tan malo como dicen que es. A mí no me parece tan malo, ahora llevo un +6.43%, cerca del 7% que es mi objetivo para todo el año. Yo sigo mi camino, quien quiera seguirme perfecto, y el que no, también perfecto, pero a final de año comparamos rentabilidades si quieren.
¿Cómo ve el monje paciente el mercado?. Pues en el límite del bien y del mal. Sigo pensando en una tendencia primaria alcista. Las tendencias primarias no se rompen así como así, necesitan tiempo de distribución, tiempo para que los fuertes distribuyan papel a los débiles, y las caídas a plomo NO son distribución, es recogida de papel. Es decir, creo que veremos los 13000 para este año, y creo que lo peor se ha visto ya. 
Considero que estamos en el límite del bien y mal porque hay valores tocados. Muchos valores están por debajo de mm30, pero creo que son algo excepcional, ya que los índices directores son globalmente alcistas, así que como les dije hace tiempo, hasta septiembre van a estar mareando la perdiz con mil excusas, que si Grecia, que si China, cualquier cosa vale. Empieza a haber miedo en el mercado y eso es bueno.
Pero lo más importante para el monje paciente es proteger el capital, por lo que aunque el técnico sea lo último en el proceso de compra de una empresa, no puedo comprar empresas con MACD semanales por debajo de 0 y MACD mensuales cortados a la baja. Espero, y cuando el técnico me diga, compro. ¿Que se escapa el precio?. Perfecto, no pasa nada, pero evito cosas como las de OHL que ha pasado de 34 a 13 y no hay suelo definitivo. Eso es proteger el capital. Yo no sé si ACS seguirá el mismo camino. ¿Por qué no?. 
En esta estrategia que yo sigo y que muchos siguen, la paciencia, el control emocional y el control de riesgos es vital. Si sabes controlarte lo tendrás todo, pero si vas a impulsos vas mal. Ustedes sabrán a qué están jugando, espero que al mismo juego que yo, y aunque me consta que la gente de los grupos whatsapp controlan muy muy bien sus emociones, creo que deben alejarse del mercado. Con ver las cotizaciones un rato el domingo es suficiente. Donde hay que dedicar el tiempo es al análisis fundamental como les he dicho en el curso intermedio. Ahí está el dinero.

Gráfico del Ibex35. El índice puede decirse que está en el tiempo de descuento. No debe bajar más de la mm30 o se pondrá feo, tiene que recuperarla en poco tiempo para confirmar la tendencia alcista primaria. El resto de índices son globalmente alcistas, lo que me hace pensar que los seguirá.
Y por último recordarles los dos últimos cursos que imparto:
1) Curso básico: 18-19 Julio.
2) Curso intermedio: 25-26 Julio.
Horario: en ambos casos de 10 a 12 y de 17 a 19 los dos días. 
Y si quiere las grabaciones del curso básico pídamela. En cualquier caso puede contactar conmigo a través del formulario de esta misma web.
Un saludo.
El monje paciente.