Resultados de Iberdrola

/ El monje paciente

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Voy a echar un vistazo rápido a los resultados de Iberdrola para comprobar si la empresa sigue bien o hay algo que deba ponernos en alerta.

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Esta imagen resume bastante bien el estado de la empresa. Incrementos positivos en todas las partidas hacen que el beneficio neto se incremente un 4.1% y el flujo de caja operativo aumente un 8.2%. Son incrementos muy buenos la verdad, y aunque como ahora verán, no es que sea un buen negocio, más bien es mediocre-malo, el estado de la empresa es bueno.

El capital social de hoy es de 6.397.197.000 acciones tras la última ampliación de capital que se hizo en verano. Se aprobará en la junta de accionistas una reducción de capital para quedar el número de acciones en 6.240.000.000. Como ya tienen en autocartera 109.000.000 de acciones no tienen que comprar muchas para hacerlo. Lo tienen bastante sencillo, aunque el precio de las mismas no me parece el ideal para crear valor al accionista. Deberían empezar a pensar en pagar en efectivo por encima de los 6 euros/acción. Porque para mí no vale más de 6 euros/acción.

Dividendo: se aumenta un 4% hasta los 0.28 euros/acción que se pagarán en forma de scrip con recompra de acciones + 0.03 euros/acción más la prima de asistencia a la junta de accionistas. Un incremento del 4% en el dividendo alegra mucho la verdad. La modalidad de scrip más amortización para mí es ideal, me seguiré quedando las acciones siempre. Fiscalmente es perfecto y va bien para los que seguimos formando cartera.

Deuda: se incrementa hasta los 28067 millones de euros, lo que da un ratio deuda/EBITDA de 3.84. Lo importante es que reducen el tipo medio a pagar, lo que reduce gastos financieros. Por esta vía hay camino por recorrer y petróleo que sacar. Deben refinanciar deuda a costes más baratos como hace Enagás.

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Aquí tienen una muestra de la salud de la empresa con incremento de los fondos generados.

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Miren los fondos propios cómo aumentan con respecto a 2014, otra muestra de la salud del negocio.

Empresa mediocre tirando a mala pero correctamente valorada. Va bien, genera caja, refinancian deuda a tipos más baratos y es sólida. Es de las pocas empresas junto con REE y ENAGÁS que el mercado las valora en lo que valen realmente.

61 comentarios en “Resultados de Iberdrola”

  2. Con el incremento de los fondos propios este año, el valor contable sube hasta 6 y pico.

    No tengo prisa por incorporar Iberdrola a mi cartera y la veo algo sobrevalorada respecto a la correción que han tenido otras empresas del sector como Gas Natural.

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  7. Estoy iniciándome y tengo un par dudas. Iberdrola la tengo que incorporar a qué precio espero, porque ahora me parece cara. La otra es sobre comisiones. Por una compra de 19900 euros en acciones iguales una comisión de 117 euros es normal?

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  8. Hola,
    gracias por el análisis.

    El ratio deuda neta/ebitda es de 3,84 excesivamente alto.
    Han aumentado en casi un 10% la deuda financiera neta cosa que por ejemplo en gas natural o endesa a disminuido. ( Endesa un 20%)

    creo que la acción esta sobre valorada.
    un saludo.

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  9. Mas o menos opino igual sobre Iberdrola. La tengo en cartera desde hace muchos aňos, unas 18.000 acciones.

    No me gusta:

    1-La deuda, que esta desbocada (28000 m€) y quieren aumentarla nominalmente por encima de los 30k m€. Compran aumentos pequeňos de beneficios con gran cantidad de deuda.
    2-Sigue la dilucion del accionista. Al menos hasta hoy en dia es asi, no amortizan lo que amplian pese a que dicen que lo hacen. Es decir, nos toman por tontos desde hace aňos.
    3-Gran dependencia de las divisas.
    4-El presidente no esta en linea con los intereses del accionista minoritario, nunca lo ha estado.
    5-Sospecho que las inversiones rn EEUU van a ser un autentico desastre. Estos van a por las primas a los molinos de Obama con el modelo Español de comprar a politicos locales,pero alli no gusta eso de primar. Ya veremos.

    Es curioso por que en Endesa veo la situacion inversa.

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    • A mí tampoco me gusta Ignacio Sánchez Galán. En seguida se compró un pedazo de finca con el sueldo de presidente. Pero ¡qué le vamos a hacer! Los ejecutivos sí que son casta.

      No coincido con tu aprecio por Endesa. Aparte de que está controlada por Enel, que la ha pelado hasta dejarla reducida a España, su presidente ha dicho que va a repartir el 100% de su beneficio (porque Enel lo necesita) como dividendo. ¡Igual que BME! Con la diferencia de que BME no tiene deuda y la de Endesa, en el tercer trimestre de 2015, era de 5.095 millones. ¿No es esto peligroso? ¿Con qué financiará sus inversiones?

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  10. Me gustan de tus análisis que presentas los interiores de las empresas en un vistazo, sin la paja con que los adornan los gabinetes de comunicación.

    Subida del beneficio, subida de los fondos propios, reducción de la deuda, subida de los ingresos, recompra de acciones y subida del dividendo. ¿Qué más podemos pedir? ¿Negocio mediocre? Ojalá todos fuesen como éste. Ojalá Telefónica marchase como Iberdrola.

    Después de varios años de acumular y reinvertir, y puesto que la acción está en precio, desde enero, yo ya me dedico a cobrar el dividendo.

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    • Creo que es un negocio mediocre porque genera un beneficio neto escaso en relación a los fondos propios. Por ello no pagaría más de 6 euros/acción. A nada que la toquen tiembla como un flan.

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  17. Felicidades por el análisis y por el blog.En cuanto a iberdrola en este momento me parece bastante mejor opción Gasnatural dividendo en aumento y en metálico, reduciendo deuda(todavía esta digiriendo la compra de Fenosa)ademas a un PER10 y el GNL creo que tiene un buen futuro en el medio, largo plazo.

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  18. Buenas a todos. Gracias por este analisis de Iberdrola, es una compañia que me gusta en si pero todavia no tengo la capacidad de disernir si es una buena compañia para larga ni cual es el precio ideal de entrada. Como comentas que es un negocio mediocre-tirando a malo, podrias indicarme de la bolsa nacional empresas que sean negocios excelentes. O mejor dicho, los mejores negocios ahora mismo del parquet nacional, porque a lo mejor lo que es excelente no hay ninguna jejeje. Veo que te refieres en esos terminos por los resultados economicos pero en cuanto a barreras de entrada, estabilidad, etc no es tan malo.
    Saludos y gracias de nuevo.

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  19. Respecto a la deuda de Endesa en este momento son 4300 m €, lo que es extremadamente baja. Si no fuera por que ENEL tiene un 70% con toda seguridad Endesa seria objeto de una OPA, pues sólo con endeudarla a los niveles de Gas Natural o Iberdrola se pagaba el precio de la compra.

    Endesa es aproximadamente la mitad de Iberdrola por beneficios y capitalizacion aunque a nivel solo Español es la primera electrica. Para que Iberdrola tuviera la misma deuda que Endesa debería ser de unos 9000 m €. Sin embargo son 28.000 m €. Esta claro que Iberdrola ha comprado empresas en USA y RU ha precios de burbuja que no redunda en beneficios equivalentes al precio pagado.

    Por cierto, Endesa va a repartir el 100% de los beneficios del 2015 en forma de dividendo, 1000 m €. Bien, ¿Sabéis en cuanto a reducido la deuda en el 2015?. En 1000 m €.

    Una vez liberados del pufo de Sudamérica y con una dirección atada en corto por ENEL y limitada a generar beneficios y reducir costes el flujo de caja es impresionante.

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    • Mientras el dividendo que dé Gas Natural (5,86% a día de hoy) se mayor que el de Endesa (4,70%). Para mí no hay duda de que mucho mejor comprar Gas Natural. A mí los pay-out del 100% no me gustan (¿la empresa no tiene planes de crecimiento?)
      Aunque estoy algo mosqueado con la bajada de Gas Natural, debería valer entre 20 y 30 euros. ¿Está cotizando que es catalana?, ¿que si se fusiona con Repsol o esta le mete mano de alguna manera?
      A estos precios Gas Natural es lo que más me gusta del Ibex, y me parece que va a ser mi próxima compra, porque además la tengo poco ponderada.

      Y qué pensáis de Mapfre dando una rentabilidad del 7,5%, ¿oportunidad o trampa de rentabilidad? Hay quien dice que comprar una empresa en bajada por la rentabilidad es una trampa.

      Saludos a todos

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      • Mapfre me parece que está tremendamente infravalorada. Creo que es donde reinvertiré todos los dividendos cobrados en breve.

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  20. La iberdrolas que llevo en los scrips voy reduciendo el precio de compra vendiendo los derechos a mercado y diversificando.
    quizás amplie en scrip cogiedo acciones,
    pero está claro que lo que nos ofrecen muchos empresas españolas son negocios mediocres con dividendos muy al límite ante cualquier problema.

    ¿Cómo véis a Día? Ultima compra de Jose. Está bajando un 5% ahora.
    Puede ser un valor defensivo al ser alimentación y ahora su dividendo está a una rpd más atractiva.

    Saludos

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  21. Gracias Monje.

    LLevas razón, CocaCola es mucho mejor que Día como valor defensivo.

    Por eso llevo 110 CocaColas. Tuve suerte porque las compre a 39$ y ahora está a casi 44$.
    Tanbién es muy buena porque en momentos de turgulencias actúa muy sólidamente.

    Gracias una vez más.

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  22. Gracias.

    No, no te pedía que la analizaras. Si hay que analizar todas, menudo trabajo inacabable!.

    Lo escribiá por si Jose, LLuis, BCartera o cualquier otro comentarista en tu blog tiene alguna opinión o idea.

    Siempre se aprende de todos, sin que sea ningún consejo de inversión. Luego ya están las propias empresas, sus errores y sus dificultades, para fastidiarnos cualquier idea u opinión que podamos tener, jeje!

    Los comentaristas son los que dan vida al blog en el post-post, por eso es tan importante que no salgan malparados en la lucha que pueda haber con los que entran por otros motivos.

    Un saludo

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  23. Cuidado, que hay cosas que yo compro con criterio value y otras para jugar, ni todo es B&H.

    IAG y Repsol serian value y son compañías en las que confío mucho pese a las caídas. En el caso de Repsol me esta costando mucho aguantarme y meter 10.000 acciones adicionales. Me estoy parando por criterios de diversificación. DIA la he cogido varias veces a 5 y vendido a 6, la uso para jugar.

    B&H por dividendos es lo que compre la semana pasada, BME. Y es lo que he estado esta mañana a punto de volver a comprar.

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  24. La verdad, Jose es que eres un valiente.

    Cierto es que para invertir en bolsa, ya todos somos unos valientes.

    Tienes una gran confianza en los fundamentales de repsol y en la recuperacione del precio petroleo. ¿No te palteas disminuir algo de riesgo en Repsol diversificando en Shell, Bp, Total o exxon por ejemplo?

    Sobre DIA, es un bue juego, no cabe duda. ¿No la ves para mantenerla a largo plazo, por su dividendo, como una compañera e el ibex de Ebro Foods, en sector alimentación, aunque la priemera es retail?

    Saludos.

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  30. Saúlo, tanto Mapfre como GAS si las compras te darán alegrías en el futuro.

    Las razones por la que GAS cotiza con descuento creo que son:

    1-Mucha deuda, comparativamente más que Iberdrola. Aún no han digerido la compra cara de Fenosa.

    2-Dependencia creciente de Sudamérica. Este es un error recurrente de las empresas Españolas.

    3-Negocio base en España (distribucion de Gas Natural) con pérdida de mercado desde una situación anterior de monopolio.

    4-Empresa con una estructura de poder con criterios no estrictamente económicos. Fijate que la empresa está controlada por la Caixa directa e indirectamente a través de Repsol. Este punto la hace que cotice con descuento porque nadie la puede comprar,nadie la podría fusionar o cambiar su sede social.

    En cuanto a Mapfre los seguros no es un negocio que me guste pero el precio que tiene si. Yo la tengo a 2.4 y 2. Y espero ganar dinero.

    De todas formas tienes mucho donde elegir. Por ejemplo Telefonica tiene buena pinta, creo que el Miercoles pudo ser la traca final de un lateral bajista de 15 años, vamos a ver que nos dicen mañana y atentos a la evolución del negocio en España. Si nos fijamos en la micro los servicios de telecomunicaciones empiezan a subir de precio después de años de bajadas y la competencia se está concentrando. Alierta es viejo, no le puede quedar mucho.

    Lo de BME, la verdad, no se que hacéis que no la estáis comprando todos. Oportunidades como esa no se ven muchas veces en los mercados. Ha estado hace una semana a 25 con una RPD del 8% con posibilidad de compra por un tercero y de un dividendo extraordinario que podría caer. A ver que nos cuentan mañana.

    Enagás, pues ya sabéis, 2020 1.68 €/acción. La acción para entonces se irá a más de 40 y habréis cobrado los dividendos. El gas es un mercado en expansión en el mundo y en España.

    Saludos.

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  31. Lo que comentáis de la salida a bolsa de coca cola es que la empresa embotelladora de España, Portugal y Andorra saldrá a bolsa, había oído que durante este año.

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  32. Arcelormittal está incrementando el volumen de contratación una barbaridad. Aproximadamente el triple de lo que es habitual para ella.
    Ojo, no la estoy recomendando. Simplemente la tengo en el radar, y me pregunto ¿qué puede significar esto?

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  33. Hola Monje, perdona por el tostón que voy a poner a continuación, pero me gustaría que me ayudaras a difundirlo. Hoy nos ha hecho llegar OCU lo siguiente:

    —————————

    Una Junta polémica

    En la Junta de Enagas se votarán propuestas que podrían perjudicar al accionista. Le interesa votar.

    Vote no a los puntos 7, 8, 9 y 11 del orden del día
    El próximo día 18 de marzo a las 12,00 horas Enagas celebrará con toda probabilidad su Junta General de Accionistas. En el orden del día se incluyen cuatro puntos que de ser aprobados podrían suponer un perjuicio para la mayoría de accionistas. Se trata de los puntos 7, 8 y 9 referentes a las remuneraciones del Consejo, en los que se someterá a votación un aumento que supondrá prácticamente doblar las retribuciones fijas del conjunto de los Consejeros para los próximos tres años (punto 7) así como un plan de incentivo con entrega de acciones para ellos y para un grupo de directivos (punto 8).
    · En el punto 11 se pide además, para los próximos 5 años, la delegación a favor del Consejo de Administración de la facultad de realizar ampliaciones de hasta el 20% del capital social con posibilidad de renunciar al derecho de suscripción preferente.

    En defensa del accionista minoritario
    Desde OCU defendemos que las empresas cotizadas en Bolsa se guíen en todo momento por un conjunto de buenas prácticas, entre las que por supuesto no se incluye las ampliaciones de capital con renuncia del derecho de suscripción preferente o que algún miembro del Consejo de Administración cobre más de 20 veces lo que cobra el empleado medio de la compañía.
    · En el caso de Enagas, la subida de las retribuciones del Consejo nos parece exagerada y a todas luces no se corresponde con los momentos de contención que auguramos para su cuenta de resultados en los próximos ejercicios. Por ello, cuando su intermediario le haga llegar el orden del día de la Junta, hágase oir. Cumplimente el formulario votando No a los puntos 7, 8, 9 y 11 del orden del día.

    ————————–

    Me parece que hay que movilizar a la comunidad para votar que NO. Enagás ha sido hasta ahora una de mis «niñas favoritas» pero mucho cambiará la cosa de aprobarse las medidas que pretenden. Espero que los accionistas sean consecuentes.

    Que opinas? Podrías hacer una entrada para llegar a cuantos más mejor?

    Muchas gracias y un saludo

    C

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  34. Monje me gustaría saber tu opinion en caso de un Brexit como le afectaria Iberdrola, creo que la libra ha caido este año casi un 10% esto tendra repercusiones en el BPA

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