Curso nivel intermedio y 3 valores alcistas de largo plazo

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El fin de semana 4 y 5 de Junio quiero organizar un curso nivel INTERMEDIO. El motivo es porque donde creo que hay dinero, es identificando el verdadero valor de las empresas, y el verdadero valor pasa por estudiar los balances y cuentas de resultados. Si no sabemos qué estamos comprando, ¿cómo podemos comprar o vender algo?. No tiene sentido. Es por eso por lo que creo que debemos aprender análisis fundamental. Es algo difícil, es algo que cuesta, pero cuando sepa de análisis fundamental podrá responder a la pregunta: ¿X valor a X euros está caro o barato?. ¿Este valor puede pagar dividendo?. ¿Aumentará o disminuirá el dividendo?. ¿Ganará cada vez más dinero?. ¿Puede hacerlo?. ¿Por qué?.

Saber de análisis fundamental le evitará valores como Duro Felguera, Carbures, Banco Popular y tantos y tantos valores trampa que existen en nuestro mercado. Me resulta difícil poner un precio a algo sin saber qué vale. ¿Por qué compramos en bolsa algo sin saber sus cuentas, y tardamos hasta un año en decidir la compra de un coche?. No tiene sentido. Pero aún así, hay gente que decide poner un precio a un valor sin saber la deuda que tiene, si gana dinero o no, si puede pagar esa deuda o no, si crece o no. Cada uno es libre de hacer con su dinero lo que quiera, por supuesto, yo sólo soy un simple monje, pero ¿tiene lógica?.

Como propietarios de empresas que somos es necesario un conocimiento interno de la misma. Si usted conoce las cuentas en profundidad estará tranquilo frente al mercado. Cuando nosotros caímos a los 7700 el monje estaba seguro de los valores que tenía en cartera. No vendí, seguí comprando, porque sé lo que tengo. El saber lo que se tiene le hace estar muy tranquilo frente a movimientos irracionales del mercado. El verdadero valor está en las cuentas, y es ahí donde está el dinero. Que Inditex, REE, Abertis, Enagás, etc… sigan subiendo años y años no es porque sí, es porque ganan cada vez más dinero, es porque tienen una ventaja competitiva sostenible que le hace ganar cada vez más dinero, eso se traduce en una deuda estructurada a largo plazo con baja financiación, lo que se traduce en bajos gastos financieros.

Si quiere aprender sobre cuentas este fin de semana organizo un curso. Para mí será un placer como siempre estar con todos ustedes.

Además,  ¿qué sentido vender puts de algo si no sabemos lo que vale?. ¿Qué sentido tiene hacer una cobertura de CFD de Iberdrola a X euros/acción si no sé lo que teóricamente vale?. El precio de un valor es irracional en el corto plazo, eso sí, es un período normal de tiempo el precio siempre ajusta a su valor intrínseco. Recuerdo mensajes que me llegaban de que Mapfre llegaría a 1 euro/acción o que Repsol iba a quebrar, o que ACS tenía una enorme deuda. Me puedo equivocar, claro, y me equivoco muchas veces, en la bolsa y en la vida, pero intento saber lo que valen las cosas. En arreglo a eso actúo, y de momento, no me va mal. De momento sobrevivo y no me han volado parte de la cartera con un valor bomba tipo Pescanova, Gowex y tantas que abundan en nuestro mercado.

Servidor reconoce que hay valores en cartera que no funcionan como deberían, pero hay que reconocer que hay valores que funcionan muy bien. Intente comprar empresas con ventajas competitivas sostenibles, y si no la tienen, compren esas empresas con el mayor descuento con respecto a su valor intrínseco. Identifique el verdadero valor que esconde una empresa y compre con descuento. La historia nos ha demostrado mil veces, que comprando con descuento sobre este llamado valor intrínseco es donde se hacen los mejores negocios.

Eso por un lado, por el otro quiero enseñarles tres valores que para mí son los que van a brillar en los próximos 3 años:

Abertis:

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MACD semanal por encima de 0. Mm30 lateral y empezando a ascender. Valor bueno por fundamentales con crecimientos sostenibles de 5% al año. Miren gráfico mensual:

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MACD mensual con histograma girando al alza. En breve cortará al alza continuando tendencia alcista. Ya avisamos esto en enero del 2015, que el precio había subido un 100% desde 7 a 15 y necesitaba relajar indicadores. Ya lo ha hecho y por eso compré tantas acciones hace unos meses. Yo aquí ya voy subido. Precio objetivo: 18 euros/acción.

Enagás:

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Valor sencillo. MACD semanal por encima de 0. Mm30 semanal ascendente haciendo de soporte. Análisis fundamental positivo. Dividendo sostenible. Empresa invirtiendo fuera. Precio objetivo 35 euros/acción.

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Enorme divergencia alcista en MACD mensual. Miren cómo el MACD en mensual disminuye pero el precio no. Eso demuestra una tremenda fortaleza técnica. Es una de las señales más potentes por análisis técnico.

REE:

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MACD semanal por encima de 0. Mm30 alcista y ejerciendo de soporte. Análisis fundamental correcto. Empresa con clara ventaja competitiva. Precio objetivo 100 euros/acción. Tengan en cuenta que en breve hará un split 1X4, es decir, por cada acción que tengan le darán 4.

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De nuevo aparece una señal muy potente. Otra vez aparece una divergencia alcista en gráficos mensuales, el MACD se relaja tras la gran subida de 30 a 80 euros/acción pero el precio no cae, sube. Es una señal de fortaleza técnica.

En estos tres valores el análisis fundamental coincide con el técnico. Y así es como debería ser siempre. Si una empresa gana más dinero que nunca como ocurre en estas tres joyas, el precio debería ser más alto que nunca. 

Ampliación de capital liberada de ABERTIS

GRA52. MADRID, 28/10/2012.- Fotografía facilitada por Abertis que está a punto de convertirse en líder mundial en la gestión de autopistas, con casi 7.000 kilómetros de vías en cartera, tras haber conseguido esta semana el visto bueno de las autoridades europeas a la adquisición del 60 % de la filial brasileña de OHL. En la imagen, autopista Regis Bittencourt (Brasil). EFE ***SOLO USO EDITORIAL***

En primer lugar quería mostrarles algunos cambios que he realizado en la web. En la parte de mi cartera pueden ver las rentabilidades que mi cartera ha sufrido desde que comenzó. Puede comprobarlo pinchando aquí. Esa es mi cartera BUY and HOLD. Recuerden que tengo 26 acciones de Syngenta para aprovechar la operación de arbitraje que ya les mostré hace un mes.

En segundo lugar decirles que mañana 30 de Mayo comienza la ampliación de capital liberada de Abertis que hace todos los años. Por cada 20 acciones que tengamos en cartera nos dan una nueva. En mi bróker ya aparecen los derechos. Aquí los tienen:

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Compraré derechos en el mercado para cuadrar el número de acciones que me tienen que dar. Ajustaré a 34 acciones. Por otro lado de cosas tengo más de 1000 euros acumulados en dividendos, así que ya veré qué hago con ellos. Recuerden que hace unos días les analicé este activo de mi cartera. Lo pueden comprobar pinchando aquí. Ahí pueden comprobar lo que pienso del valor. Es un valor que debería aumentar en mi cartera. Ya veré en qué cantidad, cuándo y cómo lo hago. La directiva es buena, y eso es muy importante para mí.

Pinchando aquí pueden ver la evolución de los dividendos cobrados por este activo.

Por otro lado decirles que estoy estudiando otra operación de arbitraje para ganar al mercado un dinero adicional. Lo estoy estudiando porque creo que se puede sacar un dinero con poco riesgo, pero antes de decidir, tengo que estudiarlo. Ya saben que a mí el riesgo no me agrada mucho.

Y en mis ratos libres estoy estudiando las cuentas de Lingotes especiales e Inditex. Estudiar las cuentas es gratis. Suelo dedicar mucho tiempo a leer las cuentas, me gusta y le encuentro valor. El verdadero valor se encuentra en las cuentas de las empresas, pero es sólo una opinión. Para mí el análisis fundamental es el pilar sobre lo que todo gira. Sin eso, voy ciego.

Por último agradecer al excelente grupo que ha hecho el curso avanzado conmigo este fin de semana. Espero que hayan comprobado otra manera de ganar dinero al mercado con poco riesgo. Si alguien se quiere apuntar al siguiente grupo que por favor me mande un email pinchando aquí.

Desde el punto de vista técnico hay muchos indicios de suelo de mercado. Ya no sólo las 3 patas correctivas que decíamos en ABC, sino que SP500 y DAX muestran el camino. Quitando Banco de Santander y Telefónica, la mayoría de valores Ibex son netamente alcistas. Tenemos un inicio de mercado alcista a las puertas. No soy adivino ni voy a serlo. Por análisis fundamental tenemos recorrido al alza, por técnico hay indicios que también. Espero que hayan aprovechado este mercado bajista de un año, ya que nos ha dado la oportunidad de comprar mucho y barato. Pero todo no es eterno, incluso lo malo, pasa. Aunque no sé si definir malo a un mercado bajista, más bien al revés. En breve nos tocará comprar menos por más dinero. Lo importante es saber qué hacer cuando la bolsa sube y cuando la bolsa baja.

Reunión con don Antonio Brufau, presidente de REPSOL

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El día 7 de Junio me reuniré con el señor Brufau, presidente de nuestra petrolera Repsol, en el campus de Repsol. Ya es oficial. 7 de Junio a las 10:00 en su despacho.

Me siento orgulloso de varias cosas:

  • La primera es que el señor Brufau atienda a los pequeños accionistas. Como ustedes saben, Repsol es uno de los activos de nuestras carteras de inversión. Sigue siendo y lo será por bastante tiempo. Creo en la directiva y creo en el proyecto.
  • Lo segundo es que me siento muy orgulloso de este proyecto, el monje paciente, y que por primera vez en la historia se haya conseguido que a través de un medio digital se consiga una reunión con un CEO del Ibex. Creo que marca un antes y un después, porque demuestra que las redes sociales son muy importantes. Hoy en día estamos conectados a través de las redes, a través de la web y a través de los grupos whatsapp. La web puede tener unas lecturas de 10.000 visitantes al día, y sólo en los grupos somos casi 1000 inversores. Es un orgullo para mí haber tejido esta red que sólo nos beneficia a todos nosotros.
  • Lo tercero es agradecerles a ustedes que todo esto sea posible. Con sus lecturas apoyan la causa. Porque cuando una web es leída al autor le da fuerza, la fuerza necesaria para ir a la juntas y decir lo que uno piensa. Siempre que haya apoyo popular como hay, seguiré apoyando a los pequeños accionistas, porque yo también lo soy. Pero muchos pequeños accionistas sumamos muchas acciones, calculo que sobre los 2 millones sólo de los grupos whatsapp. ¿Cuántos seremos en total?. No lo sabe nadie, pero muchas acciones.

Esto es una entrada corta dedicada a ustedes. Y como la fuerza la hace la unión, y el blog es el nexo de unión, me gustaría saber si tienen preguntas que hacer al señor presidente de nuestra compañía. Recuerden que aislados no somos nada, unidos somos una fuerza importante.

Desde aquí agradecer el gesto al señor Brufau. Gracias por atender mi petición, y gracias por la futura reunión que tendremos. Espero con muchas ganas el evento. Soy consciente de lo que vale su tiempo, y me consta que esto lo va a leer, porque tiene asistentes que se lo facilitan como le facilitaron el discurso que iba a leer en la junta. Es un privilegio representar la palabra de la unión de los pequeños accionistas.

Ampliación de capital en el Banco Popular

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Esta mañana he visto alguna confusión en los grupos whatsapp y me ha dado por ver qué ocurría. Para mi asombro me encuentro con esto:

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Sí señor, una caída intradiaria de nada menos que del 25%.

Entonces el humilde monje tira de bibliografía y estudios antiguos, y cuando hace ya más de 3 años estudió el sector bancario se quedó con dos bancos, Banco de Santander y BBVA, no más. Y con mucho cuidado por miedo a los balances y a los márgenes de beneficio.

Bueno, pues poco a poco las cosas se van cumpliendo. Las pequeñas vas cayendo porque los balances no cuadran. Si no hay margen no se puede tapar el balance, así que hay que tapar los agujeros mediante ampliaciones de capital. Eso al accionista lo mata, porque diluye su participación, y como nadie quiere poner un euro en este tipo de empresas, hay que hacer atractiva la entrada a nuevos accionistas. Bueno, pues hoy ha pasado en este banco, un banco que ni miré cuando vi su balance. Fue mirarlo y fue como mirar al sol, tuve que apartar la mirada. Ya me costaba mirar la del banco rojo y azul, pero por cumplir la regla de diversificación compré Banco Santander. Por cierto la llevo muy barata y eso me calma.

Me da lástima que hayan enganchado a los pequeños accionistas, pero desde esta humilde web nunca recomendamos este valor. No es sacar pecho, en absoluto, sólo quiero que vean que la bolsa aplasta a quien no esté despierto. Les muestro la destrucción de valor del Banco Popular:

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Este valor viene cayendo desde los 32.75 euros/acción. Está ahora mismo a 1.75 euros/acción. Calculen la pérdida de valor.

El análisis fundamental evita esto. Ustedes deciden lo que compran.

¿Qué hacer ahora preguntaba una persona?. Ya nada, aprender. Aprender de análisis fundamental para saber lo que estamos comprando.

Y aún tiene cierta justificación, ya que analizar un banco es como andar en un campo de minas.

Por lo menos a ningún inversor que sigue al monje paciente le ha pillado semejante asesinato financiero. Nos escapamos de Duro Felguera, nos escapamos de estos valores. Sigamos el camino marcado porque poner un pie fuera del camino es peligroso, como pise una mina de este calibre le vuelan media cartera.

Paso a paso, que vamos muy bien.

Resultados del primer trimestre de ACS

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Modifico esta entrada para agradecer a la web www.invertiryespecular.com que me haya citado en su web. Recuerden que esa web, http://www.invertiryespecular.com, es la mejor web sobre análisis técnico de España. Ha realizado un análisis técnico sobre ACS que complementa a mi análisis fundamental. Desde esta humilde web me quito el sombrero ante este gesto de generosidad. Muchas gracias. Pueden ver el análisis técnico realizado por esta gran web pinchando aquí.

Últimamente veo en internet que escasean los análisis fundamentales de las empresas en profundidad. Lo entiendo, escribir un artículo como el que van a leer lleva prepararlo unas 10 horas, y nadie dedica ese tiempo. Yo lo hago, porque quiero que la web http://www.elmonjepaciente.es sea un referente en bolsa. Mi intención es que el análisis fundamental sea el pilar fundamental de la inversión, y he intentado que esta humilde web forme parte de las webs que a la gente le apetezca leer para saber lo que compra. Para eso destino mi tiempo, que recuerden, es lo más valioso que uno tiene. No se puede comprar.

Voy a analizar uno de los activos que tenemos en nuestra cartera de inversión, ACS. Esta empresa es la que menos representa en mi cartera, tan sólo un 2.71% del total. El sector constructor no es un sector que crea que vaya a tener un éxito brillante en los próximos 10 años, pero la máxima de la diversificación hace que deba tener, por prudencia, una pequeña parte de mi cartera en ella.

Pienso que lo más importante para ganar dinero en bolsa es saber lo que estamos comprando. Esto lo explico en el curso intermedio, cómo se leen balances y cuentas de resultados, estados de flujo de caja, etc… No tiene sentido tener activos en una cartera de inversión si no sabemos responder a la pregunta: ¿está caro?. ¿Está barato?. Eso lo responde el análisis fundamental y el sentido común. El análisis técnico no responde esa pregunta, el análisis técnico tan sólo responde la pregunta: ¿qué es lo más probable que hará el precio en el corto plazo?. Saber de análisis fundamental es básico en el BUY AND HOLD, en la inversión VALUE y en la vida. Si muchos supieran de sentido común no hubieran adquirido tanta deuda para pagar casas a crédito a 40 años. El sentido común es el menor común de los sentidos.

Los recuerdos de la burbuja inmobiliaria vivida en España hace que siempre vea las empresas constructoras como esas empresas donde hay que extremar la prudencia. No son empresas inmobiliarias, pero expandieron sus resultados en la época de la burbuja como nunca ocurrió y nunca más ocurrirá. Eso me hace tratar este sector con mucho respeto, de ahí mi miedo a comprar más acciones de ella. No es que no crea en ella, creo en ella, pero pienso que es un sector que crecerá más lentamente que otros.

Principales magnitudes

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Cualquier persona que vea estos datos lo primero que le extraña es la disminución de ventas. Pero en empresas como ACS no es tan importante. No tiene un negocio continuo como Iberdrola o Mapfre. ACS va a proyectos, y en este caso es porque se han terminado unos grandes proyectos y se retrasan el comienzo de otros. No le doy más importancia.

La cartera de pedidos se mantiene estable teniendo en cuenta la evolución negativa del dólar australiano y el peso mexicano.  Se mantiene una cartera de pedidos estable con respecto al año pasado. Ni bien ni mal, normal. Hay trabajo para la constructora.

Hay una disminución del EBITDA debido a la venta de activos renovables en el primer trimestre del 2015. Cuando se venden activos se disminuye el beneficio bruto de explotación. Eso es evidente. Teniendo en cuenta ese efecto hubiera disminuido un 5.7%, cosa negativa.  Ni me agrada esa disminución ni la disminución del margen de EBITDA a 7.5%. La compañía dice que espera compensar esa disminución de EBITDA en los próximos trimestres, veremos si lo cumplen.

Evidentemente el beneficio de explotación disminuye por tanto un 4.9%. El margen EBIT sube 50 pb fruto de las mejoras operativas en CIMIC y HOCHTIEF.

Curiosamente teniendo menos ventas, menos EBITDA y menos EBIT aumentan el BPA un 6% con respecto al primer trimestre del 2015. ¿De dónde sale el dinero para aumentar ese BPA?. Pues sale de lo siguiente:

  • Hay un incremento fuerte del 29.8% en el área constructora, manteniéndose el negocio industrial estable y un leve repunte del negocio de medio ambiente.
  • Hay una mejora en la estructura financiera del grupo.

La deuda se sitúa en 3840 millones de euros, lo que supone un ratio deuda/EBITDA de aproximadamente 1.58 veces, baja comparada con el resto de empresas fuertes y solventes de nuestro selectivo Ibex35. Aunque si yo le cuento esto usted me puede creer (o no), pero la realidad es que la deuda ha aumentado en 1200 millones de euros, incrementado por varias causas:

  • Dividendos y compra de autocartera.
  • Inversiones.
  • Estacionalidad propia de la variación del capital circulante.

El BPA ha sido un 7% superior al año pasado, lo que significa un BPA de 0.72 euros/acción. Eso significa, que si todo sigue como hasta ahora el dividendo será creciente, la empresa podrá seguir amortizando acciones como hasta ahora, y eso, es crear valor al accionista.

Como dato curioso: a finales de marzo del 2016, ACS ejecutó la venta “forward” con cobro anticipado de 90 millones de acciones de Iberdrola a un precio medio de 6,02 € por acción. Simultáneamente, contrató opciones de compra. ¿Qué deduzco de esto?. Que ACS ve el precio de Iberdrola correcto, yo estoy de acuerdo, no es momento de comprar Iberdrola, está bien valorada. En todo caso, si algún inversor va muy cargado de la eléctrica es momento de ir distribuyendo. Yo, por supuesto, no vendo ni una, pero si hay inversores VALUE que lean esto, es momento adecuado de vender la eléctrica. Servidor obtiene más de un 85% de plusvalías en la eléctrica. Aún así me las quedo, yo soy BUY AND HOLD, no VALUE.

Cuenta de resultados

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¿Cómo se consigue pasar de un -9.5% de EBITDA a un -4.9% de EBIT?. Sencillo, provisionando menos, un 23.8% menos de dotación por amortizaciones. Eso, no es bueno.

¿Cómo consigo aumentar el BPA?. Pues como hacen todas las empresas ahora mismo y lo llevo diciendo ya años: reduciendo gastos financieros. Es decir, se disminuye un 31.9% los gastos financieros.

Es decir, tenemos un negocio que en un año ha ido a peor, a bastante peor y da un 6% de beneficio. Bienvenidos todos al maravilloso mundo de las finanzas. Se cumple lo que este humilde monje lleva diciendo años, el incremento de los beneficios empresariales no vendrá del crecimiento, vendrá de la reducción de los gastos financieros. No es bueno, pero mis dividendos aumentan. La empresa no crece, decrece, pero gana más dinero. Mal. Debería venir ese crecimiento del BPA por crecimiento natural empresarial, no por ingeniería financiera. En esta empresa poco recorrido hay por esta vía, pero funcionar, funciona.

Crecimientos y decrecimientos

Crecemos en la parte de América del norte y en África, aunque África no represente mucho. Sobre todo señalar el crecimiento de América del norte. Ese crecimiento es síntoma de su economía. Como es lógico y normal decrecemos en Europa, y evidentemente en España. Europa tiene un problema serio. Aquí tienen la situación de la economía, una economía que funciona a toda máquina, la americana, y una que está decadente, la europea. Europa tiene un problema, y bien gordo.

Espero y deseo que América siga como va, porque como ACS dependa de Europa va mal. Europa se está convirtiendo en la eterna promesa. Todos apostamos por ella, pero la que funciona es la americana.

Resultados financieros

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Así es como crecen casi todas las empresas del Ibex, por reducción de gastos financieros. Esto no dura eternamente, ojo, tiene un recorrido, y en una empresa no tan endeudada no lo es tanto. Esto que experimenta ACS lo van a experimentar todas las empresas.

Balance

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El inmovilizado intangible incluye € 2.941  millones que corresponden al fondo de comercio, de los cuales € 1.389    millones provienen de la adquisición de HOCHTIEF en 2011 y € 781    millones provienen de la fusión de ACS con Grupo Dragados en 2003.

El saldo de la cuenta de inversiones contabilizadas por el método de la participación incluye diversas participaciones en empresas asociadas de HOCHTIEF, Saeta Yield y varias concesiones de Iridium.

Me gusta el incremento de fondos propios resultado de la salud del negocio.

Endeudamiento neto

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Curioso el tema del endeudamiento de ACS. Prefiere endeudarse por valor de 10770 millones teniendo 6930 millones en efectivo. El global hace un endeudamiento de 3840 millones de euro, lo que provoca un ratio deuda/EBITDA bajo.

Además provocan un incremento de 117 millones de deuda por una operación de trading. Se debe a la operación de venta forward con cobro anticipado de 90 millones de acciones de Iberdrola. Ha implicado un aumento de la deuda neta en € 117 millones, por la caída de valor de un 8% desde diciembre de 2015 y el coste de la opción adquirida para cubrir los riesgos derivados del bono canjeable sobre las mismas acciones de Iberdrola.

Patrimonio neto

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Destacar el incremento de fondos propios resultado de la salud del negocio. No es importante la disminución del patrimonio neto porque se debe a variaciones en los tipos de cambio. Eso es algo que no se puede evitar, salvo usar derivados que no es el caso, y mejor no hacerlo viendo el ojo que tienen con Iberdrola.

Flujo neto de efectivo

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En una empresa que va a proyectos como ACS las variaciones en el flujo neto de efectivo puede llevar a confusión. Comparar un trimestre de un año con el anterior es perder el tiempo si no se saben los proyectos finalizados y en marcha. Por eso, nunca le doy importancia a las comparaciones trimestrales en esta empresa, sí las anuales.

Evolución del capital social

ACS es de las pocas empresas que pagan a sus accionistas con un scrip real. Es decir, la empresa emite acciones nuevas, las reparte entre sus accionistas y compra en el mercado las acciones para destruirlas. De esa manera el número total de acciones queda estable y elimina el efecto dilutivo.

A día de hoy, el grupo ACS cuenta con 314.664.594 acciones. Un número estable desde 2009.

Fiscalmente es la opción perfecta, sin desgastes de impuestos para el accionistas. Así es como deberían retribuir todas las empresas. Los accionistas no soportaríamos los impuestos en el cobro de dividendos y podríamos elegir. Los que quieran seguir engordando la bola de nieve se ahorrarían impuestos y comisiones del bróker.

Evidentemente amortizar acciones le cuesta dinero a la empresa, tiene que comprar acciones en el mercado para destruirlas. Si no lo hiciera, no saldría dinero de la caja y se reforzarían las cuentas. Operación que han usado durante muchos años muchas empresas como Banco de Santander, ahora Repsol, y tantas y tantas empresas.

Conclusión

ACS presenta unas cuentas que han ido a peor. La disminución es evidente y se ha demostrado, pero como el humilde monje les decía hace años, la ingeniería financiera del BCE está dando sus frutos, porque hace que las empresas paguen menos intereses por la deuda. Esa reducción de gastos financieros provoca mayores beneficios, y por ello, mayores dividendos.

No seré yo quien me queje, al revés, mientras que me sigan pagando más dividendos yo tan feliz. Pero no es una forma natural de crecer en beneficios. Es una obra maestra de ingeniería financiera que algún día terminará, porque el recorrido a la baja de los gastos financieros tiene un límite (que se lo pregunten a España como país).

El monje paciente tiene ACS en cartera, poco % pero tiene. A estos precios la empresa cotiza con un per medio de unas 12 veces beneficios. Está en el rango medio sobre los 29 euros. Todo el que quiera comprar ACS que espere alguna caída sobre los 22-25 euros, ahí compraría con ligero descuento. A 22 euros pagaría un per de poco más de 9 veces y compraría con amplio margen de seguridad.

ACS no es que me apasione como empresa, pero creo que hay que tener algo en el sector donde se mueve. Es una empresa grande, internacionalizada, las cuentas van medianamente bien, la deuda está controlada, pero no es un sector que brille ni brillará. Ya brilló. Cuida al accionista por su forma de retribuir, y ahora mismo da 4% de RPD con un 50% o menos de pay out para este año. Para mí es poco. Por lo tanto, tenerla sí, mucho no.

Cobrado dividendo de Telefónica

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Lo primero que quiero hacer es agradecer a todas las personas que habéis hecho el curso avanzado este fin de semana conmigo. Espero que les haya gustado, y hayáis aprendido a ver las cosas de otra manera y a ganar dinero de otra forma, no sólo por la vía de dividendos. Voy a hacer el último curso avanzado los días 28 y 29 de Mayo. Si usted está interesado, póngase en contacto conmigo pinchando aquí.

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