Venta de opciones

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Como comentaba últimamente estoy estructurando mi cartera de opciones y poco a poco va cogiendo forma. La primera que he estructurado ha sido Banco de Santander a varios vencimientos. Lo que busco es cobrar prima, pero oiga si puedo comprar el gran banco a precios de derribo, pues no le va a decir este humilde monje que no. Aprovechando el miedo al sector bancario, el miedo al gran banco alemán, y el miedo a la desaparición de la banca mediana en España, creo que se pagan buenas rentabilidades y debo aprovecharlas.

Estaba esperando un día de volatilidad, y ayer fue buen día. Me animé a buscar compradores de puts que piensen que el valor va a caer de 3.1 euros/acción y los he encontrado. He cobrado la siguientes primas por ventas de opciones:

opciones

Esas son las primas que he cobrado por las opciones que he vendido.

Si Banco de Santander baja de 3 y 3.1 euros/acción me obligarán a comprar. Y aquí pueden ocurrir dos cosas:

  1. Que Banco de Santander baje de esos niveles por lo que tendré que comprar las acciones. Eso supondrá una rentabilidad por dividendo de 7%.
  2. Que Banco de Santander no baje de esos niveles y me quede las primas cuando las opciones vendan.

¿Qué va a ocurrir?. Pues sinceramente no lo sé. Lo que sé es que si ocurre el caso 1 tendré acciones de un gran banco a mitad de valor en libros, con un dividendo estable y creciente y una gran empresa que pasa por mal momento. Y si ocurre el caso 2 me quedo con la prima.

La garantía que me ha exigido el bróker ha sido como un 12% del total de la operación.

Y bueno, va cogiendo forma porque irán expirando una después de otra.

Éste ha sido el turno de Banco de Santander, donde el % TAE era más alto en ese momento. He visto puts de Banco de Sabadell y Caixabank, pero no terminan de gustarme como bancos. De hecho sólo confío en el gran banco rojo y en el azul en el caso de que tenga que quedarme las acciones. Se sumarían a las que tengo y ya está. Sé que son buenas empresas que pasan por un momento bajo de ciclo, nada más. Yo he visto cotizar a esos bancos 5 veces X valor contable, ahora lo hacen a la mitad. Ni una cosa ni la otra.

Hasta junio de 2017 el trabajo está hecho, ahora me siento a esperar a que el tiempo haga su trabajo. Yo ya he cobrado las primas, ¿me obligarán a comprar las acciones?. Nadie lo sabe, alguien cree que sí, porque de lo contrario no las hubiera podido vender. Yo las primas ya las tengo, ahora está por ver si tendré que comprar todas las acciones a las que me he comprometido vender. Y si el banco se derrumba significaría que el Ibex bajaría un 30% aproximadamento, es decir, que volveríamos a los 6500 puntos. ¿Es posible?. Sí. ¿Es probable?. Yo creo que no, pero el mercado es soberano y me someto a él. Pero mi objetivo es cobrar primas, no las acciones, por eso vendo un determinado tipo de puts, no valen cualquiera.

Seguiré estructurando mi cartera de opciones en los momentos de alta volatilidad del mercado, pero el cupo para este valor está completo. Si hubiera momento de volatilidad querría completar con puts de BME, REE y ENAGÁS, empresas que en el caso de crash me gustarían para largo plazo.

21 comentarios en “Venta de opciones

  1. Viendo que tu objetico son las primas, Entiendo que las opciones de SAN las has vendido Europeas?, creo que SAN, BBVA y TEF son las unicas del IBEX que permiten europeas.

    Curioso lo de las garantías, yo tengo vencimientos en Diciembre para BME y a mi me pidieron (Degiro) un 50%.

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    • Buenas:

      En Degiro son americanas así que en cualquier momento me ejecutan. Esperemos que el tiempo haga lo que tenga que hacer. Comprar SAN a 3 euros/acción no me importa la verdad.

      La garantía debe ser porque en la cartera tengo otros activos grupo A. Cuanto mejores valores y más, menos garantías.

      Saludos.

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    • Las opciones europeas son mejores porque controlas mejor tus finanzas, conoces la fecha exacta en que puedes ser ejecutado, pero tienen el gran inconveniente de que el mercado abre cuando quiere.
      Es una verguenza que los supervisores del los mercados no tomen carta en este asunto y obliguen a quien corresponda a abrir como es debido con las horquillas de precios correspondientes.
      El mercado de opciones europeas lleva al menos tres meses cerrado.
      ¿Alguien sabe si se puede operar cuando el mercado no ofrece horquillas de precios de conpra-venta?

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  2. Para el precio debes de tener en cuenta que se resta el dividendo que el banco reparta hasta el vencimiento de las put, de todas formas yo también creo que es un gran precio, yo tenía unas vendidas a 3 y 3,1 euros también del banco santander en Octubre y lamentablemente no voy a poder quedarme con las acciones🙂

    Por cierto Monje ha salido algo nuevo de Syngenta?, no entiendo este goteo a la baja que lleva en los últimos días

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    • Buenas:

      Muy buen comentario que muchos ignoran, el dividendo. Lo tuve en cuenta, por eso vendo muy fuera del dinero.

      Felicidades por tus primas.

      De Syngenta no sé nada. Y estas bajadas me están mosqueando mucho. No quiero comprar porque voy muy cargado, pero estoy con la mosca detrás de la oreja.

      Saludos.

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      • Lo que sucede es que hay rumores de una fusión ChemChina/Sinochem, que daría al traste con la opa actual.

        Buscad “syngenta merger” en google noticias.

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  3. Interesante estrategia. Yo hago algo parecido pero con strikes más ajustados al precio actual. Así consigo una prima más alta, pero corro un mayor ‘riesgo’ de comprar. Siempre a precios a los que estoy dispuesto a comprar, claro. De hecho tambien lo uso un poco como método para forzarme a comprar a determinados precios y no querer apurar la bajada, con el riesgo de que rebote y quedarme sin comprar.

    En cualquier caso, tanto si vamos más a por las primas o a por las compras, nos interesa que la prima en sí sea lo más alta posible. Al no haber mucha liquidez en la mayoría de opciones del Ibex y ser las horquillas grandes (al menos con De Giro) ¿Qué táctica usas a la hora de poner la orden de venta de la put?¿Ajustas al precio de demanda (muchas veces no entra), a la oferta (a veces muy bajo), en un punto intermedio?

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  4. Muchas gracias por compartir con todos tu buen hacer.

    Yo estoy con ENA con vencimiento este jueves, 75€ en primas (no es mucho pero es un inicio), y todo apunta que me quedo con la prima!.

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  5. yo la verdad que las opciones las veo interesantes en su versión más conservadora; es decir, yo si quiero ser accionista de santander a 3€ y de tef a 8€ en vez de poner una orden de compra de acciones normales y esperar a que lleguen a mi precio, vendo una put con precio 3€ y 8€ y de primeras ya tengo la prima, y si luego llega a ese valor se me compran las acciones. Lástima que mi broker no venda puts.

    Lo único que matizaría del artículo es eso de que el santander tiene un dividendo estable y creciente, eso siendo muy optimistas tendrá que demostrarlo en el futuro.

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  6. Hola Monje,

    pero sabes que en DeGiro las cuentas son Omnibus ¿no? Yo he entrado un par de veces con acciones por las bajas comisiones pero sólo en valores especulativos. A mi, eso de no tener las acciones nominales no me gusta. Además no puedes traspasar carteras. Yo también estoy pensando en meterme en las opciones pero no conozco ningún broker en el que pueda tener Opciones y sus acciones, porque yo también entraría con tu estrategia de quedarme con las acciones ¿Alguna recomendación…?

    Saludos

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  7. Como funciona lo del 12% de garantía, el broker pide que tengas esa cantidad en liquidez??
    En caso de llegar al precio marcado, y se ejecute la opción, debes tener esa cantidad en líquido para poder comprar las acciones, o el broker te pide que hagas un ingreso, o como va??

    Tengo mucho que aprender antes de empezar a usar opciones, pero por algo se empieza!

    Gracias Monje.

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