Venta de opciones

Como comentaba últimamente estoy estructurando mi cartera de opciones y poco a poco va cogiendo forma. La primera que he estructurado ha sido Banco de Santander a varios vencimientos. Lo que busco es cobrar prima, pero oiga si puedo comprar el gran banco a precios de derribo, pues no le va a decir este humilde monje que no. Aprovechando el miedo al sector bancario, el miedo al gran banco alemán, y el miedo a la desaparición de la banca mediana en España, creo que se pagan buenas rentabilidades y debo aprovecharlas.

Estaba esperando un día de volatilidad, y ayer fue buen día. Me animé a buscar compradores de puts que piensen que el valor va a caer de 3.1 euros/acción y los he encontrado. He cobrado la siguientes primas por ventas de opciones:

Esas son las primas que he cobrado por las opciones que he vendido.

Si Banco de Santander baja de 3 y 3.1 euros/acción me obligarán a comprar. Y aquí pueden ocurrir dos cosas:

1. Que Banco de Santander baje de esos niveles por lo que tendré que comprar las acciones. Eso supondrá una rentabilidad por dividendo de 7%.
2. Que Banco de Santander no baje de esos niveles y me quede las primas cuando las opciones vendan.

¿Qué va a ocurrir?. Pues sinceramente no lo sé. Lo que sé es que si ocurre el caso 1 tendré acciones de un gran banco a mitad de valor en libros, con un dividendo estable y creciente y una gran empresa que pasa por mal momento. Y si ocurre el caso 2 me quedo con la prima.

La garantía que me ha exigido el bróker ha sido como un 12% del total de la operación.

Y bueno, va cogiendo forma porque irán expirando una después de otra.

Éste ha sido el turno de Banco de Santander, donde el % TAE era más alto en ese momento. He visto puts de Banco de Sabadell y Caixabank, pero no terminan de gustarme como bancos. De hecho sólo confío en el gran banco rojo y en el azul en el caso de que tenga que quedarme las acciones. Se sumarían a las que tengo y ya está. Sé que son buenas empresas que pasan por un momento bajo de ciclo, nada más. Yo he visto cotizar a esos bancos 5 veces X valor contable, ahora lo hacen a la mitad. Ni una cosa ni la otra.

Hasta junio de 2017 el trabajo está hecho, ahora me siento a esperar a que el tiempo haga su trabajo. Yo ya he cobrado las primas, ¿me obligarán a comprar las acciones?. Nadie lo sabe, alguien cree que sí, porque de lo contrario no las hubiera podido vender. Yo las primas ya las tengo, ahora está por ver si tendré que comprar todas las acciones a las que me he comprometido vender. Y si el banco se derrumba significaría que el Ibex bajaría un 30% aproximadamento, es decir, que volveríamos a los 6500 puntos. ¿Es posible?. Sí. ¿Es probable?. Yo creo que no, pero el mercado es soberano y me someto a él. Pero mi objetivo es cobrar primas, no las acciones, por eso vendo un determinado tipo de puts, no valen cualquiera.

Seguiré estructurando mi cartera de opciones en los momentos de alta volatilidad del mercado, pero el cupo para este valor está completo. Si hubiera momento de volatilidad querría completar con puts de BME, REE y ENAGÁS, empresas que en el caso de crash me gustarían para largo plazo.