A río revuelto…

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Lo primero recordarles que los días 12 y 13 de Noviembre imparto un curso intermedio. Tienen más información pinchando aquí. Es un curso dedicado sólo a análisis fundamental, e intento transmitir en dos días lo más importante dentro del análisis fundamental para evitar errores de inversión. Si le apetece pasar ese fin de semana aprendiendo de análisis fundamental, mande un email a elmonjepaciente@hotmail.com y nos reuniremos vía online el fin de semana.

Seguimos el apasionante camino hacia la independencia financiera. ABERTIS cumple puntualmente con su pago, un pago aumentado de 0.33 euros/acción a 0.36 euros/acción, lo que me hace muy feliz porque llevo bastantes acciones de este activo. Aquí les muestro el dividendo cobrado:

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Recuerden que hace unos días sumé los dividendos que cobré de BME, GAS y en este caso ABERTIS para comprar ENAGÁS. Por efecto del interés compuesto he comprado 23 acciones más a parte de las que compré con dinero procedente del ahorro. Esas 23 acciones seguirán dando dividendos que usaré para comprar más acciones y así sucesivamente

Les muestro la evolución de los dividendos de ABERTIS, entre las acciones que he comprado, las que he comprado con dinero de interés compuesto y las acciones que me han dado de las ampliaciones de capital, el gráfico es interesante, mostrando una evolución muy positiva:

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La empresa por fundamentales es buena, sigue mostrando fortaleza, y quizás sea ahora mismo la que mejores resultados está dando. Permite pagar 0.72 euros/acción en efectivo de forma sostenible, y no sé si darán dar 1X20 con acciones propias de autocartera. Si lo hacen el éxito ya sería tremendo y el accionista sería muy recompensado.

Con respecto a mi cartera he incorporado algunas opciones, esta vez, de elevado riesgo de ejecución:

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Es una opción con bastante riesgo de ejecución, por no decir un riesgo muy alto de ejecución, pero es que se pagaba una TAE del 15%, y eso lleva intrínseco riesgo. Y aquí pueden ocurrir dos cosas, o que no se ejecute y me quede la prima, o que se ejecute y me haga con acciones de TELEFÓNICA  a 8 euros/acción. Cualquiera de las dos opciones me parecen buen negocio. Hay que tener en cuenta que en el camino hay un dividendo en scrip de 0.35 euros/acción, por lo que es por eso por lo que el riesgo de ejecución es muy alto. Veremos qué pasa.

He estado analizando los resultados de todas las empresas y sólo me han defraudado los GAS NATURAL, y es algo extraordinario, el resto han sido resultados buenos en general y en algunos casos muy buenos. Tardaría meses en explicar los resultados, pero el mensaje es positivo para las empresas que llevo en cartera.

En cuanto a las operaciones de arbitraje no están dando sus frutos, pero es algo lento, queda mucho tiempo y el mercado se aburre y la gente vende. Es normal que a mayor tiempo de espera mayor margen de ganancias. Hay que seguir el camino, no hay que cambiar de rumbo.

Con respecto al Ibex, ¿qué tenemos?:

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Si se fijan podemos estar en Mayo del 2013, tenemos un módulo de arranque, pero el índice retrocede a tomar impulso. ¿Hasta dónde?. Pues no debería irse mucho más de los 8500 puntos. Ahí debería apoyar, pero esto es bolsa y basta para que servidor diga una cosa para que el mercado se ría de uno. Lo ha hecho siempre y siempre lo hará, lo que pasa es que servidor actúa según el mercado actúe. Si el mercado se va para arriba haré una cosa, si se pone lateral otra, y si se va a los infiernos otra. El éxito radica en saber qué hacer, y una cosa tengo clara y seguro que acertaré, que el mercado subirá, o bajará, o se pondrá lateral. Seguro que una de esas tres cosas van a ocurrir. No sólo se gana dinero cuando el mercado sube, también cuando baja.

Con respecto a TELEFÓNICA, volvemos a lo de siempre, las agencias de calificación obligan a la empresa a tomar cartas en el asunto de la deuda. Parece que quieren reconducir la situación y por fin cogen el toro por los cuernos. En cuanto al técnico, tiene esto, ¿está repitiendo figura?. El tiempo lo dirá:

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Lo que sí sé es que si me ejecutan y me obligan a comprar a 8 euros/acción es una buena compra por fundamentales, en el suelo y a ese precio sí me gustan sus fundamentales. Pase lo que pase es buena inversión, aunque, entre nosotros…si no me ejecutan, mejor.

Con respecto a las puts vendidas strike 3 de BANCO SANTANDER parece que van bien. El tiempo las va erosionando, y las de vencimiento diciembre parece que van a 0. Parece, porque el mercado, vuelvo a repetir, le gusta reírse de todo el mundo, y de servidor en particular.

Y una mención sobre REPSOL, esa empresa que llegué a tenerlas en -40%, ya las tengo en beneficios. Los resultados no me han disgustado, el coste de producción está cercano a los 40 dólares/barril, y es cuestión de tiempo que el crudo suba y que el upstream lo recoja. Sigo pensando que cometieron un enorme error con TALISMÁN. Ese error ha provocado la venta de las joyas de la corona como GAS NATURAL. El señor Brufau dijo que no, que eran ventas no estratégicas. ¿También ha sido venta no estratégica la venta de parte de GAS NATURAL?. Una auténtica pena que perdamos esa pata del negocio. Muy mal señor Brufau, muy mal, peor no lo ha podido hacer. Nos ha costado TALISMÁN demasiado a los accionistas, que seguimos recibiendo el dichoso scrip sin amortizar. Por lo menos no diga usted que no fue un error, asuma la realidad, se equivocó, no tiene nada de malo, pero por un acto de responsabilidad debería haber abandonado el puesto. Aquí se equivocaron, ya se lo dije en la junta y en su cuartel general, y se lo volveré a recordar el año que viene en la junta. Tienen monje para rato.

 

 

 

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Movimientos de cartera

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Han ocurrido algunas cosas en mi cartera que les quiero comentar. Como ustedes saben, tengo acciones de MONSANTO con el objetivo de intentar aprovechar el arbitraje que se producirá con BAYER muy probablemente para finales de 2017. No es una operación segura, ni mucho menos, en esta vida no hay casi nada seguro, pero bueno, las tengo en cartera hasta finales del año que viene. Durante este período MONSANTO va pagando dividendos, y hoy he cobrado los dividendos que ha pagado a razón de 0.54 dólares por acción. Aquí tienen lo que les estoy comentando (están depositadas en Degiro):

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No es una cantidad enorme de dinero, pero me da para pagar los intereses que tengo que pagar por comprar de forma apalancada este valor. Sin problema, la considero deuda buena ya que cobro más de lo que pago en razón de gastos financieros. Sin problema, se puede tirar todo el tiempo que quiera.

Lo segundo es que parece que la operación SYNGENTA se retrasa, tampoco es algo que me preocupe la verdad, y dicen que tardará 4 meses más. Bueno, mientras la operación vaya a término que tarde lo que quiera. Me gustaría que se liberase antes el dinero, pero bueno, no pasa nada grave (de momento). Espero que vaya a término y obtengamos los frutos que nos tiene que dar. Entre unas cosas y otras se llevará 1 año esta operación de arbitraje.

Por otro lado de cosas cobré los dividendos de BME, GAS NATURAL y mañana cobraré los de ABERTIS. En total han sido 650.96 euros que he utilizado para una operación que me ha saltado hoy. Con respecto a ABERTIS quiero que observen que el valor ha aumentado el dividendo de 0.69 a 0.72 euros/acción, por lo que el incremento ha sido importante, es fruto de unos números muy buenos y es dividendo sostenible y creciente. Me gusta mucho este activo y es una pena no tener más acciones.

Con los dividendos antes comentados, y algo de dinero que me presta amablemente el bróker, ha saltado una compra de ENAGÁS a 26 euros/acción:

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De esta manera ya tenemos acciones de ENAGÁS en ambos sitios, ING y Degiro. Actualmente mi posición en esta empresa asciende al 13.34% del total de mi cartera nacional, quedando así:

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Estudiando las cuentas de ENAGÁS me gusta lo que veo, no se paga un PER excesivo, me gusta su flujo de caja y cómo están comprando negocios. Me gusta ver que se financian barato y compran negocios que dan más de lo que pagan. Así que me sigue convenciendo esta empresa para seguir aumentando. Quizás la cartera empiece ligeramente a descompensarse con BME y ENAGÁS, pero es que creo que los números de ambas son lo suficientemente buenos para arriesgar un poco en ellas.

VISCOFÁN es otra que estoy estudiando, pero no porque la vea como una empresa ideal y la mejor, no, sino como otra empresa donde poder diversificar. Hasta que no lo vea claro por técnico y fundamental no haré nada. Tengo que meterme a fondo en el fundamental para poder tomar una decisión porque cuando la tome será muy difícil salir de ella. Sólo en casos extremos como DURO FELGUERA o ZARDOYA OTIS hubo que rotar, así que me tomo mi tiempo para analizarla.Aún no tengo opinión, ya que la estudié a fondo en 2013, pero tengo que volver a analizarla para ver qué hay ahora. Sin prisas, hay mucho tiempo, ha roto su mm30 y eso le va a dar tiempo para reorganizarse técnicamente hablando. Veo que mucha gente está comprando porque ha pasado de 55 euros/acción a 43 euros/acción y eso se considera motivo suficiente para comprar. Cuidado con eso, porque sin estudiar los números de la empresa no se sabe nada. No comentamos el error de confundir valor con precio. Sin datos, vamos a ciegas.

Y con respecto al apalancamiento me siento bastante cómodo. Tengo el núcleo duro para aguantar un error, pero haciendo las cosas con prudencia, podemos asumir cierto tipo de deuda buena. Siempre con cuidado, ya que un error ahí no acelera la IF, la ralentiza, así que con cuidado y siempre sabiendo que el apalancamiento es lo que arruina a la gente. Un 6-10% de apalancamiento en deudas buenas no veo que sea un problema.

Con respecto a la venta de opciones nada nuevo. Vendí las de BANCO DE SANTANDER y valen ya muy cerca de 0, así que esperaré a vencimiento para no pagar nada. Esas opciones se vendieron para ir a vencimiento, y a eso irán.

Y por último, con respecto a MAPFRE pues la tienen ya cerca de 3 euros/acción, si alguien considera que está cara (yo no lo creo) pues puede ser momento de vender, como IBERDROLA, donde ya la tenemos sobre su valor en libros. Ya saben que yo sólo vendo en casos de error en análisis fundamental y una urgencia de dinero, y no estoy en ninguna de esas dos situaciones. En casos de sobre valoración extrema ya entraría con otras herramientas para protegerme.