Última entrada de 2019

Como todos los años por estas fechas me tomo la libertad de desearos unas felices fiestas y que 2020 venga con cosas positivas para todos.

Me gusta hacer una revisión de lo que ha ocurrido en el año y compararlo un poco con los años anteriores y ver más o menos lo que nos puede deparar el año que viene.

Tengo apuntado en mi excel que la rentabilidad de mi patrimonio el año pasado fue de un -1,03%, un resultado malo, pero hay que tener en cuenta que el final del año 2018 fue bastante pobre rompiéndonos la ilusión. Pero, como todos sabemos, el mercado son ondas, oscilaciones, pero de fondo siempre estamos en tendencia alcista simplemente porque el PIB mundial crece año a año. Bien, mi rentabilidad a día de hoy, teniendo en cuenta todo, fondos de inversión, degiro, ing, liquidez, opciones, deuda, etc… es de 21,57% con respecto al cierre del valor del año pasado.

Las cuentas son simples, no he comprado nada con capital nuevo este año, sólo he podido reinvertir los dividendos, y el dinero obtenido por las opciones lo he usado para reducir deuda. No he podido aportar prácticamente nada porque en junio me quedé sin mi principal fuente de ingresos así que estoy en modo OFF. Sólo puedo reinvertir dividendos e invertir lo obtenido de las opciones.

Este año no he vendido nada, la declaración de la renta el año que viene va a ser fácil.

Empezaré por los planes. El fondo de inversión COBAS INTERNACIONAL aún está lejos del precio que tengo de entrada. Va perdiendo un 20%, lo cual me parece una aberración, y en cuanto pueda saldrá de mi cartera. En el futuro veré si lo reinvierto en acciones o en un ETF de gestión pasiva, pero el experimento ha sido nefasto, las comisiones muy altas y los rendimientos horribles teniendo en cuenta cómo lo ha hecho el mundo. El plan de pensiones lo mismo, al replicar al fondo pues el mismo resultado. Este 2020 según los ingresos del trabajo que tenga (si los tengo) aportaré o no, pero la idea es no aportar nada.

Con respecto a las acciones va por sectores. Los sectores bancario y telecos para mí están en la parte baja del ciclo, por lo que en una cartera global, hay que entender que son los que peor se están comportando. No los voy a tocar, pero entiendo que sigan así para 2020, porque tardarán en darse la vuelta.

Las utilities no fallan. Tanto en España como en UK son los pilares básicos de mi cartera, y dan una solidez digna de mención. Si SANTANDER y TELEFÓNICA son la cruz de mi cartera, las utilities son el acierto del año. Valores como NATURGY, IBERDROLA, NG, SSE, etc… han dado unas rentabilidades brutales que compensan con crecen los fallos que he cometido anteriormente citados.

Con respecto a UK de momento está saliendo bastante bien. Tanto por moneda como por precio, los valores que incorporé en 2018 han funcionado muy bien: NG, SSE, VOD, BATS, WPP y la última IMB en pequeña proporción. La libra se ha revalorizado algo pero sigo pensando que es un mercado donde hay mucho que ganar y donde quiero seguir diversificando. A día de hoy el 35% de mi cartera está en UK.

Por lo tanto, el resultado de este año es mejor de lo normal, lo cual considero un 7%, por lo que seguimos caminando en el mundo de la inversión con pie firme, con aciertos y fallos, pero compensan los aciertos a los fallos. Nunca dijimos que ésto era fácil, siempre dijimos que tendríamos momentos malos y buenos, eso ha sido siempre así y siempre lo será.

Con respecto a lo personal qué decir. En Junio me despedí del mundo laboral hasta nueva orden. Quiero decir que estoy buscando un proyecto nuevo, a lo que me dedicaba, porque me apetece volver al mundo laboral. El dinero no es un problema, cobrar más o menos no es algo que me preocupe, lo que quiero es estar en un sitio con un proyecto bonito y poder contribuir al desarrollo del mismo. El mercado laboral la verdad es que está complicado, pero espero que 2020 sea un buen año en este sentido y pueda volver al mundo activo.

Durante estos 5-6 meses he aprendido mucho sobre mí mismo. He visto mis debilidades y fortalezas. He aprendido a vivir lejos de la capital donde hay cosas más fáciles y cosas más difíciles. He aprendido que con menos se vive, y bastante bien, y he aprendido que el mayor enemigo lo llevamos adentro. Si no estás en paz contigo no lo estarás con los demás. He aprendido a dar menos importancia a las cosas, a vivir con menos tensión, a preocuparme menos sobre el futuro, porque hay cosas que no puedo cambiar. He aprendido a vivir con una mochila, a adaptarme al medio, a vivir con lo que hay, con mucho, con poco, con más y menos de lo necesario. El vivir en el campo te enseña a relativizar, a ver qué es lo importante en la vida.

Cuando te levantas por la mañana y sales por la puerta, y sólo ves árboles y campo, te das cuenta de que estás tú y el mundo, y el cómo te digas que es lo de fuera te marcará. Hay que tener la mente entretenida, hay que tener algo que hacer, porque si malgastas tu tiempo libre, si te quedas sin hacer nada, vas camino de la perdición. Hay que tener tiempo para uno mismo sí, pero hay que saber manejar el tiempo libre porque un exceso del mismo  te puede destruir.

Afronto 2020 como 2019, poco a poco y día a día. Sin tensión y sin miedo, con una cartera que me permite vivir tranquilo, intentando vivir lo mejor posible (un día moriré), intentar aprender día a día, pero teniendo claro que la única vida que hay es ésta. Que no pasa nada si pasas una mala racha, tanto en lo personal, como en lo profesional o en la inversión. Hay que aprender a tener paciencia, a respirar, a pensar antes de hacer o decir y asumir que somos una gota de agua en un océano, que no somos nadie, que debemos dar gracias por poder vivir, y vivir bien, y lo más importante, podemos dar sentido a nuestra vida, y que lo más importante es lo que nos decimos acerca del mundo.

Sigo pensando en mercados alcistas simplemente porque se siguen tomando medidas expansivas desde los bancos centrales. No creo que estemos en máximos, pero sí que hay valores muy caros, pero otros muy baratos. Llegará un crash, desde luego, pero a saber cuándo. Es momento de dejarse llevar, disfrutar de los rendimientos y no pensar demasiado. Ya habrá momento de preocuparse. Seguimos oyendo los violines de los mercados alcistas.

Disfruten de las fiestas y feliz entrada 2020, que el año próximo nos traiga felicidad y cosas buenas para todos.

Momento de violines y felicidad

Siento ser el agorero que llegue y cuente lo siguiente. Vivimos un momento dulce en bolsa y la rentabilidad obtenida este año está muy por encima de la media normal de la bolsa. De la misma manera que cuando hemos estado muy bajos hemos comprado en momento de miedo es ahora cuando hay que ser prudentes cuanto menos.

La situación me sorprende. Hace dos días sin ir más lejos me llama un bróker que no había hablar de él jamás para que me hiciera cliente de su plataforma. Me decía que si sabía de bolsa, a lo cual le respondí, algo, no mucho. Nada más lejos de la realidad, ¿quién sabe de bolsa?, es decir ¿quién sabe el futuro?, yo no desde luego. Sé leer cuentas, nada más. Bueno, pues le faltó insultarme por no ir a la OPV de Aramco. Y yo pensaba….¿ir a una OPV en Riad?. No sé, creo que no estaba abierto a los bróker que usamos la gente normal, pero bueno. Me llamó la atención la soberbia, prepotencia, optimismo, entusiasmo, exceso de optimismo cuando hablaba de lo ricos que estaba haciendo la gente en bolsa. Que si en USA tal valor él dijo hace una semana que subiría tal y ha pasado, que si pascual, y ha pasado… Claro, cuando pregunté que si me podía ofrecer los datos de su rentabilidad de los últimos 20 años me dijo… no, nosotros ofrecemos nuestras ideas, pero no aconsejamos. Ahí ya se acabó el cuento chino.

Dicen que un tonto y su dinero no están mucho tiempo juntos, cuidado con ese optimismo porque cuando te llaman para abrir cuentas diciéndote que tienen no se cuantos clientes con cuentas de no se cuantos mil euros y todos se hacen ricos gracias a la bolsa cuanto menos es sospechoso. Desde luego que algo está pasando, y es simplemente que estamos avanzando en el ciclo de la bolsa donde pasamos de la depresión en europa a la esperanza. Ya se empieza a hablar desde el BCE que ya hemos tocado fondo, que no se esperan más bajadas de tipos, de que hay un buen futuro…no lo sé, analicemos con datos.

La bolsa americana está en máximos históricos por lo que sin ver números comprar para largo plazo no debe ser buena idea ahora mismo. Lo lógico es comprar en un mercado con pesimismo. El DAX lo mismo, en máximos históricos o cerca de ellos. En España nuestro índice parece haber hecho un suelo después de caer bastante tiempo, pero ojo, tiene truco, miremos el índice incluyendo dividendos y nos llevaremos una sorpresa. Teniendo en cuenta que el Ibex es casi todo el sector bancario y lógicamente debido a las políticas del BCE es el sector que peor está ahora mismo, es de entender que el índice español no refleje la realidad.

¿Significa esto que hay que vender todo y pasarlo a renta fija?. Ni de broma. Los grandes perdedores han sido, son y serán los ahorradores. Se destrozará al ahorrador para beneficiar al endeudado. Pero ojo, se está forzando por activa y por pasiva que el dinero vaya a la renta variable. Políticas de tipos de interés ultrabajas, QE´s, cobro ya por depósitos. Vamos, que el dinero está yendo e irá a la renta variable. No tengo ni idea hasta cuándo, pero es lo que están haciendo.

¿De dónde vendrá el siguiente crash?. En mi opinión vendrá del estallido de la burbuja de los bonos. Eso arrastrará la renta variable.

¿Y qué hago yo ante semejante aberración económica?. Nada, mientras las empresas que tengo en cartera sigan creciendo en BPA, lo cual es lógico con estos intereses de deuda, y la rentabilidad por dividendo supere y con mucho a los tipos de interés la cosa no va mal. Eso es una cosa, pero invertir a lo loco es otra.

En el mercado hay dos mercados, uno con unas valoraciones muy exigentes, pongo el ejemplo de INDITEX donde debo decir que es la mejor empresa de España, con caja neta, etc, etc, etc, pero a un per 30 aproximadamente y tienes un Banco Santander, que es lo peor del mundo, una ruina, engaña a los accionistas, etc, etc, etc… a per 8-10 veces beneficios para este año. Claro, nadie va a vender Inditex para comprar Santander, la opinión de la masa hay que entenderla, pero lo normal es que ITX esté en un momento dulce, y lo digo viendo sus comparables dentro de su sector (ojo, es la mejor empresa de España, repito). Es decir, tenemos un sentimiento de euforia en unas y de pesimismo en otras. Curioso.

Entonces el problema no es pequeño. Hasta hace 4 días estaba diciendo que había oportunidad en UK. Ahora se ha revalorizado la libra y subido los valores. Claro, es lo de siempre, ¿y ahora?. Pues no lo sé, pero hay valores como IMB en UK a per 6,3 por ejemplo. También hay otros a per 20 claro, pero bueno lo que quiero decir es que comprando buenas empresas en momentos malos de ciclo, lo normal es que a la larga vaya bien. Ahora el sector bancario es lo peor del mundo, pero…. ¿y en 10 años?. Puede ser que comprar a per inferior a 8 sea una medida protectora por si se acaba el ciclo. 

No es una decisión sencilla, pero hay que buscar alternativa para los dividendos que vienen. Por otro lado tenemos el importe de la OPA de BME que tarde o temprano vendrá. No quiero tener liquidez ahí parada ad eternum pero tampoco renta fija. Eso sí, hay que seleccionar con cuidado y pensar con la cabeza sabiendo que hay buenas empresas a valoraciones muy bajas típicas de momento bajo del ciclo. Es curioso, ¿verdad?, se habla de máximos históricos pero en cambio hay valores en mínimos históricos.

Recta final del año

Bueno, pues poco a poco llegamos a la recta final del año. Es momento de hacer reflexión de cómo lo hemos hecho, ver cómo lo han hecho otros para aprender, y sacar conclusiones de si lo que estamos haciendo si está bien o mal hecho.

El año pasado fue un año complicado pero éste está siendo un muy buen año. Los americanos en hiper máximos, y así seguirán de momento hasta que llegue el siguiente crash que no sé, ni nadie, cuándo ocurrirá.

Bien, es momento de recoger dividendos. Ya tengo anunciados en DEGIRO los dividendos de IMPERIAL BRANDS, VODAFONE y NATIONAL GRID. En ese bróker tengo los valores extranjeros y en ING los demás. De momento me siento bien así. Diciembre – Enero son excelentes fechas para el cobro de dividendos, y veremos dónde reinvertir.

La situación actual es complicada:

1. USA en máximos con un dólar en su valor medio histórico tirando a caro.
2. España en valoraciones que no son chollos.
3. UK, que es donde veía alguna oportunidad se está complicando porque la libra se ha encarecido y ya la tenemos a 0,84 euro/libra. Eso significa que cobramos más euros por las empresas que tenemos, pero más caras nos salen las empresas para comprar.
4. Los fondos de autor un rotundo NO. Los resultados son inadmisibles en casi 3 años y no voy a meter un euro más viendo mis resultados y los de ellos. Simplemente comprando un ETF del SP500 se gana muchísimo más dinero.
5. Plan de pensiones no puedo meter nada porque no tengo ingresos del trabajo por lo que no puedo desgravar nada.

Bastante complicado el qué hacer con la nueva liquidez. ¿Invertir en valores que ya tengo en cartera sobreponderados como REE y ENG?. No, el riesgo sería alto. Ya os digo, la situación es difícil y no veo mucho donde reinvertir.

Pero siempre hay algo. Aunque muchos se me tirarán al cuello (y es normal), he ampliado una posición en RENAULT. Es una empresa que he estudiado, que está en la parte baja del ciclo con un per que no llega a 4. Tiene un cash flow interesante y creo que puede ser una buena oportunidad a 5 años vista. Pero el problema es la fiscalidad por dividendos en Francia, por lo que lo he hecho a través de opciones a largo plazo, de forma que no me retienen el % de dividendos. Lo vemos en el curso avanzado por si alguien se anima. Esta empresa tiene el problema de su deuda, está muy apalancada, por lo que el riesgo viene por ese punto. Cuidado, es una operación de bastante riesgo.

Pero bueno, que ojalá todos los problemas sean no saber dónde invertir, mantenemos liquidez y ya está, ya surgirá una oportunidad.

Con respecto a BME no hago nada, ya tengo problemas para colocar la liquidez de los dividendos como para romperme la cabeza dónde invertir ese dinero. No la tocaré hasta el final que tendré que tomar una decisión. Hay momentos en estos años de bolsa que hay oportunidades y claras, ahora no las veo, así que prudencia.

Por otro lado de cosas creo que hemos subido muy rápido y he aprovechado a cerrar todas las opciones que tengo a excepción de esas pocas RENAULT, lo que significa que el riesgo ha disminuido casi a 0. Cierro opciones a medida que el mercado sube, y cuando cae a plomo abro posiciones. Como hemos subido tanto me he quedado vacío. No es malo, al revés, reduzco el riesgo a 0 o casi 0.

Por otro lado de cosas he aprovechado estos días a limpiar el campo como sabéis y hoy hemos cargado el primer remolque:

Ha sido la primera carga, a ver si consigo sacar dos más. Ese remolque han sido 12700 Kg de madera de encina seca. La verdad es que un trozo de la finca ha quedado muy limpio (pero voy a tardar 3 vidas en terminar la finca entera). Ahora que dispongo de tiempo aprovecho a quitar esas encinas que se caen y así mantenemos la dehesa más limpia y bonita, ahora que es mi nueva casa. Quiero cargar dos más las próximas semanas ya que la tengo ya amontonada. Ya sabéis, el tractor oruga y su viga frontal se encargan de tumbarlas.

Y bueno, como siempre os saluda Nutella, que está hecha una comilona:

Ya os digo, no veo nada claro para comprar, espero que de aquí a 1 mes vea algo más claro. Si veis alguna oportunidad decírmelo y la analizamos. Sólo he visto una eléctrica de UK que pasa por mal momento (ya sabéis mi amor por este sector, es muy sólido), pero la libra me está destrozando al subir tanto. Si bajara a 0,9 quizás invirtiera una pequeña parte. De momento la tengo en estudio. Si lo veo claro os la digo, no quiero decir el nombre por si es un error de inversión, no quiero dañar a nadie.

Disfruten del puente y cuidado con la carretera.