Rebaja del dividendo de BME

Varias personas me han preguntado sobre cuándo haré un curso nivel avanzado. Pues voy a impartir un curso nivel avanzado los días 11 y 12 de Marzo como siempre, de 10 a 12 y de 17 a 19 ambos días. Es un curso de derivados donde explico una forma eficiente para el cobro de primas. Posteriormente les incluiré en un grupo whatsapp donde somos más de 100 inversores estableciendo estrategias de cobros de primas. Tienen toda la información pinchando aquí.

Bueno, pues una de las empresas que llevo en cartera me ha fallado estrepitosamente. Desde mi punto de vista están cometiendo un error e intentaré explicar por qué desde mi humilde opinión.

La compañía decide reducir el dividendo. Vamos a ver los resultados para entender por qué. La compañía ha ganado un 7.6% menos que en el 2016 como es lógico y normal porque la tendencia bajista trae siempre una reducción de volúmenes de negociación. Ya en el cuarto trimestre del 2016 se ha observado un aumento del 11.8% con respecto al tercer trimestre de este año. Es decir, estamos ante un nuevo cambio de tendencia como ya saben si leen este humilde blog y por tanto, espero para 2017 mejores resultados que en 2016. Todo es lógico y normal, la empresa va perfectamente, no le pasa nada. Pero vamos al balance:

En esa imagen tienen que la tesorería en efectivo de BME es de nada menos de 224,4 millones de euros. Una auténtica barbaridad que humildemente no entiendo. Si el beneficio por acción ha bajado como es lógico porque ha bajado la negociación, ese efectivo cubre de sobra esa bajada de beneficio por acción. Aquí hay dos caminos:

1. Con ese efectivo compran a otra empresa.
2. Con ese efectivo retribuyen a los accionistas de dos maneras. O completando la disminución del beneficio por acción con esa cantidad enorme de dinero o dando un dividendo extraordinario.

Como accionista y propietario de BME me siento muy defraudado con el equipo directivo. Esto es una nefasta gestión del activo circulante de una compañía. Una compañía no puede tener esta gestión del activo circulante tan nefasta. O se usa para comprar otras empresas o se devuelve a los accionistas, pero no se tiene el dinero ahí sin ponerlo a trabajar. Esto es una nefasta gestión del circulante por parte del equipo directivo.

Y por otra parte, una empresa sin deuda no está correctamente gestionada. La deuda genera gastos financieros que son deducibles. No pasa nada porque las empresas tengan deuda para comprar otras empresas y así poder crecer siempre que se financien barato. Les recuerdo que el BCE está comprando deuda corporativa a tipos de interés ultra bajos. BME no crece, tiene mucho efectivo y un BCE que le financiaría todo. ¿No hay negocios que dan más del 0%?.

Lo siento, pero BME es una empresa excelente, pero tiene un equipo directivo tremendamente cauto. No están gestionando bien la situación. Ahora es cuando hay que salir de compras, no cuando la financiación es cara. Y si no hay nada que comprar, pues se devuelve el dinero a los accionistas, porque si no, al final se invertirá mal y tarde, como ocurrió con REPSOL y TALISMÁN con el dinero de la expropiación de YPF.

Lo siento, pero me molesta mucho que me reduzcan el dividendo cuando tienen 224,4 millones de euros en tesorería, casi 3 euros/acción.