¿Por qué le gusta Telefónica al monje paciente?

Nuevamente voy a consultar al monje a ver qué opina sobre un valor que uno de vosotros me ha preguntado por él. Yo no entiendo nada de bolsa, pero él creo que sí sabe, por lo menos mal no le va, y se le ve contento. Este monje sabe.

Otras tres horas de caminata por delante desde el hotel donde resido, me dispongo a buscar al monje paciente y me lo encuentro en una barca en medio de un lago. Es de noche y la luz de la luna nos ilumina.

Señor monje paciente: Usted tiene este activo en su cartera, ¿qué opina de Telefónica?.

Muy amablemente el monje acercó la barca a la orilla y se sentó junto a mí para explicarme por qué la compró, por qué tiene ese % en cartera y qué opina de ella.

El monje sólo tiene acceso a internet para conectarse con el mundo. Eso, ya es una señal. No os voy a contar nada nuevo de Telefónica, eso lo podemos ver en cualquier página de la web. Quiero mostraros lo que el monje ve de forma sencilla y sin dolores de cabeza. Todos los datos sobre esta empresa los podéis consultar en cualquier web. Quiero mostraros lo sencillo que ve el operar en bolsa.

El monje me dice que las telecomunicaciones de una manera u otra es algo que todos necesitamos para funcionar. Incluso el propio monje necesita su red de datos para conectarse a internet para lanzar sus órdenes de compra de acciones. Todo el mundo necesita la red, móviles, tráfico de datos, son muchos clientes potenciales. Se puede decir que Telefónica es un gigante de las mismas, pero, ¿está barata?.

Me fijo en la cartera del monje y veo que tiene Telefónica a 11.04 euros de media. Ha hecho varias compras, pero tiene ese precio de media. Ahora mismo cotiza casi a lo que cotiza en el mercado. ¿Será una buena oportunidad?.

El monje me dice: «aplica mis criterios de compra para ver si este valor es digno de tu cartera´´. Y allá que vamos:

1) Es una empresa que lleva más de 10 años en bolsa. Cumple.

2) Es una empresa que ha tenido beneficios siempre. Sólo en el 2002 según mis registros tuvo pérdidas. Un año lo considero una excepción, por lo que considero este punto como cumplido.

3) Es una empresa que siempre ha dado dividendos excepto el año pasado. Lo considero hasta sano que el año pasado no haya dado dividendo teniendo en cuenta la situación financiera de la empresa, ya que con una deuda tan alta no considero normal que diera dividendo. No me gusta que se haya endeudado tanto, pero eso es otro tema. Este punto lo doy por cumplido.

4) El BPA medio de los últimos 3 años es 1.18 euros/acción. Y a precio de cierre de 11.17 euros/acción, el PER con respecto a ese BPA medio es de 9.46 veces.

Aquí os muestro la evolución del BPA:

AÑO	BPA
1995	0,26
1996	0,31
1997	0,37
1998	0,41
1999	0,55
2000	0,58
2001	0,45
2002	-1,15
2003	0,44
2004	0,62
2005	0,91
2006	1,3
2007	1,87
2008	1,63
2009	1,71
2010	2,25
2011	1,66
2012	0,87
2013	1,01

Gráfico del BPA frente al tiempo:

El monje paciente mira la historia de Telefónica y consideraría normal un BPA en condiciones normales de 1.5 euros/acción. Eso considera como normal cuando salgamos de esta situación tan mala.

5) La capitalización es superior a 1000 millones de euros. Muy bien.

6) El dividendo tiene que ser sostenible:

El año 2013 dio de dividendo 0.75 euros/acción. Si la empresa ganó 1.01 E/acción considero que es un dividendo sostenible, y en cuanto la empresa se recupere, el dividendo aumentará.

7) Deuda: Telefónica es grande en todo. Tiene una deuda grande, pero también tiene un fuerte flujo de caja y fuerte OIBDA, lo que hace que la deuda/OIBDA sea de 2.38 veces, bastante menor que otros años. Al ser menor de 3 me parece un dato bueno.

8) Vamos a ver el análisis técnico:

Es un gráfico en semanal, logarítmico y descontando dividendos. Vemos que el precio está por debajo de la media móvil de 30 semanas.

Os va a resultar raro lo que el monje paciente os va a decir:

El monje paciente os dice que Telefónica está barato por fundamentales. El rango histórico de PER es de un máximo de 40 en el 2000 y de un mínimo de 7.16 en 2010. Y ahora, cotiza a 9,2 veces teniendo en cuanta el cierre de hoy y el BPA medio de los últimos 3 años.

Os dice que es una valor con dividendo estable, será creciente a medida que aumente el BPA, con una deuda controlada, es un valor grande.

Y también os dice que está un poco por debajo de la media móvil de 30 semanas. Pues en este punto, teniendo en cuenta el análisis fundamental el monje paciente ve a Telefónica como clara compra a estos niveles. A pesar de que el precio esté un poco por debajo de la media. Y es que el análisis técnico NO es el Santo Grial,y este activo ahora mismo te da un 6.57% de dividendo. Ya sé que el segundo pago de este año será en script, pero no sabemos si amortizará acciones, por lo que podría ser dividendo real.

Si nos equivocamos, tenemos a un valor con un retorno muy bueno, y muy cerca de mínimos de 2012, por lo que la relación riesgo/beneficio está claramente a favor de la compra. El monje paciente recomienda COMPRAR.

Y como el monje es prudente, destinó el 13% de su cartera. Dice que hay que diversificar porque no sabe qué deparará el futuro.

Él está convencido y está pensando en el dividendo de Mayo, 0,4 euros/acción. Telefónica es un activo con buen retorno y un aspecto técnico que no tiene mala pinta. Para él es una clara compra. Si os fijáis el valor históricamente tontea con su media, no es fiel a ella, por lo que pequeñas oscilaciones por encima o por debajo las considero normales. Lo que veo es un tremendo periodo de acumulación de acciones del 2012 al 2014, y eso es signo de subidas, que es donde creo que estamos ahora, aunque temporalmente coticemos por debajo de la media. La media marca tendencias, no es una ley por sí misma.

Os manda un saludo y me dice que os dé las gracias por los ánimos que le mandáis para que siga escribiendo.

Y se va de nuevo, se sube a su barca y se vuelve al medio del lago debajo de la luna.