El monje paciente y el falso dividendo del SANTANDER

Reconozco que ayer el monje paciente me dio una lección. Cuando estábamos en momentos de pánico cayendo un 2%, fue cuando el monje paciente me dijo que no pasaba nada, que estábamos en tendencia alcista y que el precio iría a buscar su media móvil de 30 semanas:

Voy a ver al monje porque eso no me lo termino de creer. Me lo encuentro observando un bonito paisaje en la cima de una montaña. Me ve y me dice, «¿otra vez, mi querido amigo?´´.

Señor monje paciente:  «¿Cómo sabía usted ayer que había que tener paciencia ayer?´´. El monje paciente me dice: «Simplemente no lo sabía, yo lo único que sé es que la tendencia de fondo ea alcista, así que lo normal, es que siga subiendo. En las tendencias alcistas las caídas son rápidas y fuertes buscando su línea de tendencia, y en los periodos bajistas son caídas muy lentas y sostenidas. Esto ha sido así en los 3 ciclos alcistas que he vivido y en los 4 bajistas´´. Y me dice: «Mientras que la fuerza sea alcista hay que comprar en recortes, y el día que la fuerza cambie a bajista se acabó comprar y entraremos en un escenario nuevo´´.

La verdad es que el monje paciente ayer tuvo suerte (o no…), y en el peor momento, cuando perdíamos un 2% avisó de que tuviera paciencia. Y el mercado cerró plano demostrando que hay fuerza y dinero. Suerte o no, el monje acertó. Pero un día no significa absolutamente nada. 

Bien, le pregunto al monje con respecto a qué va a hacer con respecto al dividendo falso de SANTANDER. 

El monje paciente dice: «El SANTANDER da un falso dividendo, es decir, no amortiza las acciones. Lo que hace es crear acciones y sus beneficios se reparten entre más gente. Eso hace que el beneficio por acción del banco hoy es el mismo que el 1998. Valora las acciones que te dan como si las compraras en el mercado, si te parecen caras vende los derechos, si te parecen baratas quédatelas´´.

Bueno, pues calculemos:

El BPA medio de los últimos 3 años de SANTANDER es 0.41 euros/acción, que a un precio de cotización de 7 euros nos da un PER de  17.07 veces beneficios. El rango histórico de PER del SANTANDER desde 1998 es: 7.69 del 2009 y un máximo de 25.5 de 1998. Es decir, está ligeramente cara. Pero ligeramente, nada más viendo el rango histórico de PER.

Otro factor a tener en cuenta es que el valor contable es aproximadamente 7-7.5 euros/acción, pero si sigue emitiendo papel irá disminuyendo.

Por lo tanto, el monje paciente dice: «Yo sé lo que cuesta ganar el dinero, por lo que soy extremadamente prudente con mis decisiones. Yo voy a vender los derechos porque no quiero acciones a un PER de 17.07 veces, aunque reconozco que el valor está ligeramente caro, no extremadamente caro. Prudencia y paciencia son dos cosas que tengo, y quizás sea demasiado prudente, pero prefiero venderlos´´.

Es la primera venta del monje paciente. Pero él no vende su activo que son las acciones, el vende los derechos que es el falso dividendo. Si vende los derechos en el mercado no paga nada hacienda, que es su objetivo. Si los vende al propio banco pagará 21% a hacienda. Pues blanco y en botella, yo creo que los venderá al mercado.

El monje paciente dice: «El dinero que obtenga de la venta de derechos será reinvertido en otra empresa que considere más barata para que el interés compuesto funcione en su máxima expresión. Si vendo esos derechos de una empresa con PER 17 y lo reinvierto en una a PER 11 me parece una excelente rotación muy baja de comisiones. Si ese dinero te lo gastas en otra cosa matas al interés compuesto´´.

Quizás el monje esté siendo demasiado precavido porque viendo el gráfico del SANTANDER es alcista:

Gráfico logarítmico, semanal y descontando dividendos. El gráfico es alcista, la línea de tendencia es alcista, así que, lo normal es que siga subiendo.

Señor monje paciente, ¿hasta dónde subirá?. Me mira enfadado y me dice: «Yo no soy futurólogo, me baso en realidades. Yo puedo decirte si está caro o barato, si es alcista o bajista, pero el que me preguntes hasta dónde va a subir es inapropiado. Yo no sé el futuro, me baso en probabildiades. Es imposible de saber porque es imposible saber hasta dónde seguirá entrando el dinero´´.

Ya me ha quedado todo claro. 

El monje paciente os manda un saludo.