Comentario semanal del mercado y de cartera

Atravesamos una semana alta en cuanto a volatilidad se refiere. Demasiadas noticias negativas a mi parecer que están bombardeando la psicología del especulador e inversor. Que si el ébola, que si Cataluña, que si una nueva recesión en el mercado… no le den muchas vueltas porque el mercado cae porque quiere caer, nada más. Al mercado no le importa ninguna de las noticias que salen por la TV, son las noticias las que intentan justificar los movimientos del mercado. Esto no es nuevo, ha sido así desde hace mucho tiempo.

Parece que esta semana a más de un inversor de BUY and HOLD le han entrado los nervios. Lo entiendo, es normal. Pero recuerden, que en Agosto, ya sufrimos caídas parecidas, y no pasó nada, seguimos vivos y en el mercado. Y es que, a veces es necesario caer «un poquito´´ para darnos cuenta a qué estamos jugando.

Señores, el mercado tiene dos lados, el alcista y el bajista. No tiene nada de malo pasar de un mercado al otro, es lógico, es natural y es lo normal. Parece que mucha gente no entiendo eso que decía Graham de que tenías que tener la suficiente fuerza psicológica para aguantar valores en un -50% y que no te importe. Pues hemos bajado solamente un 10% desde máximos. Es decir, mi cartera, ha pasado de un +18% a un +8% de rentabilidad en este año. Y aun sufriendo las caídas que hemos sufrido, cumplimos el objetivo que marqué del 7% al año que a muchos les pareció bastante buena.

Aquí no ha pasado nada fuera de lo normal. Nadie sabe si estamos ante el inicio de un fase bajista o lateral o es un simple retroceso para el siguiente impulso. Pero no lo sabe nadie, ni ustedes, ni el mejor analista del mundo. Lo máximo que suelen hacer los gestores de hedge fund es cubrir las carteras un poco con derivados, y ya está.

Si nos vamos al técnico, pues vemos que por debajo de los mínimos de Agosto se iniciaría oficialmente una tendencia bajista. Pero incluso eso es ser demasiado atrevidos, porque perfectamente podríamos estar repitiendo un patrón parecido a verano del 2013 donde realizamos una consolidación sobre la mm30 semanas para seguir subiendo. Me refiero a esto:

Gráfico semanal y descontando dividendos del Ibex35. ¿Alguien me puede debatir si el escenario es correcto o no?. Mi opinión es que es el escenario más probable, venimos de una tendencia alcista y los cambios de tendencia suelen producirse de forma más lenta, se necesita distribuir papel. Veamos al director.

Gráfico semanal del SP500. No hay duda de su tendencia alcista.

Es decir, hemos sufrido una pequeña bajada para depurar indicadores y especuladores del mercado. En mi opinión la tendencia en los mercados sigue intacta, aunque es cierto que hay signos de debilidad, muchos valores están por debajo de sus medias de 30 semanas.

¿Y en este escenario, cómo actúa el monje paciente?. Pues en primer lugar con paciencia, ya que todo inversor sabe que el mercado como hemos dicho tiene dos caras. Bueno, pues el monje paciente va a hacer lo siguiente, si el Ibex rompe a la baja los 10.000 puntos de Ibex, y los valores que lleva en cartera se tornan a bajistas reinvertirá únicamente los dividendos, y esperará tranquilamente a que el mercado se gire, y entonces entrará con todo el dinero que ahorre durante esa espera. Graham era partidario de la compra aleatoria, suba o baje, yo no. Si hay algo que aprendí de mi época de trader es que NUNCA se compra un activo bajista, se espera a que deje de caer y se compra. Si quieren les pongo ejemplos, aunque creo que no es necesario. Nunca se cogen cuchillos cayendo. Háganme caso porque me he cortado infinidad de veces.

Reconozco que a nadie le gusta ver que su cartera vale menos. Mi cartera ha pasado a valer un 10% menos en una semana y pico, pero es que yo eso lo considero muy poco para lo que hemos subido. Si viera mi cartera un -30%, pues empezaría a inquietarme, ¿pero pasar de un +18% a un +8%, después de un 2013 con un +22%?. Seamos realistas, al mercado no le pasa nada.

Y si me equivoco y gira la tendencia y el Ibex se vuelve bajista, pues lo dicho, a reinvertir dividendos y a ahorrar para cuando el mercado pase a lateral. Cuantas más caídas haya más atractivas se ponen las acciones. No seré yo el que le diga al mercado que no caiga, al revés, me encantaría poder comprar más BME, IBE, MAP, TEF, y tantas que llevo a precios más baratos.

A los accionistas de SAN y TEF estas caídas nos vienen bien, porque al valer menos las acciones nos van a dar más acciones en los Split. ¿Ven?, las caídas no son malas, lo que es malo es no tener clara nuestra estrategia, y creo que mucho lector de este blog no lo tiene del todo claro. Si estas caídas les ponen nerviosos, algo están haciendo mal, o no están convencidos con su estrategia o están demasiado invertidos.

El monje paciente seguirá acumulando activos todo lo que pueda antes de la próxima burbuja, que no tengan la mínima duda, que con los tipos de interés que tenemos, y los futuros QE´s en Europa cuando se den cuenta de que o inyectan o no salimos de esta, vendrá. No sé si en dos años o en cinco, pero vendrá. El dinero no tiene alternativa, la renta fija ha muerto.

Un saludo.

El monje.

PD: con respecto al precio de adquisición que pone ING, yo descuento los dividendos. Cada uno que haga lo que quiera. Ya he dicho muchas veces que a mí lo que me interesa es el valor total de la cartera. Lo que más me interesa es que el 1 de Enero vale X, y a 31 de Diciembre vale Y con reinversión de dividendos y sin contar capital nuevo lógicamente.