Resultados de REE

Voy a analizar un poco los resultados de REE, uno de los activos que más % representan en mi cartera de inversión. Esta empresa es de las que me gusta mucho analizar por lo que van a ver ahora:

Incremento en todas las partidas importantes excepto en el resultado del ejercicio. Alguien podría pensar que van a peor, no es así, es que en el 2014 se incluyeron unos extraordinarios que ahora no se incluyen. Por eso, incrementando todas las partidas disminuye el resultado del ejercicio. Sin contar los extraordinarios del 2014 el resultado se hubiera incrementado un 8.3%.

Miren el incremento del 12.5% del flujo de efectivo operativo después de impuestos. Esto es una de las mejores señales de la salud del negocio. Los dividendos que paga suponen únicamente el 35.66% del total del flujo de caja. Es decir, del total del flujo de caja operativo paga el 35% en dividendos, sobre el 35% en inversiones y el resto lo usa para pagar deuda. Este es el modelo perfecto para una empresa, no puede ser mejor y más sano no puede ser.

Reducción de deuda gracias al exceso de flujo de caja que hemos dicho antes a un ratio deuda/EBITDA de 3.07, no me parece alta viendo a otras empresas parecidas. El 89% de la deuda es deuda a largo, excelente señal de la salud del pasivo. El tipo medio lo reducen a 3.2% lo que liberará gastos financieros y mejorará los resultados siguientes sólo por esta vía.

Dividendos: aumento del 7% hasta los 3.21 euros/acción, en efectivo. Es la empresa que más aumenta el dividendo de España. Y representa un 35% de su flujo de caja. Simplemente espectacular.

 

Otra muestra de la salud de la empresa es el incremento de las reservas en el pasivo del balance. Observen cómo crecen, síntoma inequívoco de la salud del negocio.

Esta es la empresa modelo por excelencia. No puede ser más perfecta en cuanto a números y ventaja competitiva. Debe internacionalizarse más para depender menos de la regulación de España. Está en ello.

Ha dado un BPA sin extraordinarios de 4.48 euros/acción. Su pay out va a ser del 71.65%.

Actualmente se paga a un PER de 17.14 veces teniendo en cuenta el BPA medio de los últimos 3 años. Por encima de su media histórica estando ligeramente cara, pero hay que tener en cuenta los números que tiene, que tiene un ROE del 21.84%, tiene unos crecimientos excelentes, un cuidado al accionista excelente, y una deuda estructurada excelente, y eso, hay que pagarlo.

Estoy encantado de que sea una de las acciones que más ponderan en mi cartera, y seguiré comprando más en la medida que me sea posible, dentro de los criterios de prudencia y diversificación que rigen mi cartera.